又是空頭狂歡的一週啊，在國際油價的帶領下，國內的能化品種，勢如破竹，部分商品跌幅達到歷年之最，除了瀝青、燃料油這種和原油關聯性較強的品種外，PTA的跌勢也讓人大開眼界。
PTA:從哪來回哪去
週五夜盤PTA跳空低開，盤中一度跌至最低5768元/噸，與7月19日這波PTA行情剛起來的5758元/噸相比，PTA兜兜轉轉一圈又回來了。事實上，本輪PTA在9月初就達到了最高值，奈何油價一路走高，PTA略有回調後受油價推漲小幅反彈至7580元/噸附近，之後國際油價一路下跌，PTA也沒崩住，從10月10日到週五Brent跌了30.37%，PTA也跌了21.74%。
下游：需求比我們想的要差的多
油市對PTA的影響僅僅是推遲了下跌時間點，同時加速了下跌的過程。畢竟，宏觀不景氣，下游消費不振都是能看得到的事實。
進入11月份後，下游聚酯長絲的開工率就在不斷下降，最低一度降至84.8%，聚酯工廠試圖通過降低開工率的方式來實現去庫存，效果如何呢？
效果不是很明顯，長絲庫存略有下降，但是和8、9月份累起來的庫存相比，這也只是杯水車薪了。
預計後期聚酯工廠將進一步降價去庫存，前期降價導致盤面利潤一度虧損，但是由於上週PTA連續暴跌，聚酯的利潤有所恢復，又有空間可以降價去庫存了。
能支撐PTA的唯一理由只有成本了
PTA降到現在，盤面加工價差已經從最高2000元/噸+降到現在的600元/噸左右，對很多PTA的生產企業來說，基本上離生產成本不遠了，只要PX價格不出現大幅滑坡，PTA目前的價格還有支撐。而目前Brent油價已經回落到60美元/桶以內，繼續跌的空間不大，那麼可以壓縮的只有PX的利潤了。
我國PX產能只有1399萬噸/年，2017年產量為1000萬噸，進口1443萬噸，進口依賴度60%，大量進口PX導致其價格一直居高不下，而然情況從明年開始發生轉折。
根據百川資訊的數據，2019年中國PX產能將增加1130萬噸/年，2020年中國PX產能將增加1380萬噸/年，因此從明年開始PX的供給將發生巨大的變化，當PX也和PTA一樣實現自給自足之後，勢必又是市場的一片廝殺，價格也應聲而落，未來PX利潤降低，必然會同步傳導至PTA的價格跟跌。
因此，短期來看，由於成本支撐PTA價格下跌空間不大，隨著下游降價去庫存，PTA和聚酯價格慢慢企穩，但是隨著明年國內的PX裝置投產後，那就是PX、PTA齊降的場景了。
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