隨著美聯儲12月議息會議臨近，本週（11月12-16日）多個新興市場國家央行宣佈加息。全球貿易形勢有所緩和、國際油價高位回落則助推新興經濟體風險資產價格進一步走高。
瑞銀財管投資總監辦公室亞太區資產配置主管蘇安純(Zuercher Adrian)向第一財經記者表示，10月應該不是熊市的開端，目前全球總體企業盈利增長依然強勁，預期美國、歐洲及新興市場明年盈利增長分別為4%、5%及8%左右。現階段股市估值已明顯低於長期均值，發達國家及新興市場股票估值分別較30年均值低大概20%。
資金加速抄底新興市場
根據美銀美林每週資本流動數據，本週（11月12-16日）有12億美元流入新興市場，為連續第五週資金淨流入。而就在上週，全球基金經理向新興經濟體股市投入39億美元的資金，創下今年2月以來的高點。
10月底全球股市的12個月遠期市盈率已經滑落到13.2倍，創下了2013年以來的最低水平。投資者正在迴歸保守，對經濟增長的擔憂超過了十年前，現階段美國經濟或處於週期末端，而且美聯儲正在收緊貨幣政策。但如果事實並非如此呢？2011年全球近70%的個股也曾處於熊市，但強勁的反彈隨後到來。因此美銀美林認為，如果股市下挫不是經濟衰退的先兆，那麼未來幾個月將是極好的入市機會。歷史證明，只要美聯儲加息井然有序溝通順暢，新興市場依然能表現出足夠的韌性，就像2006年和2016年那樣，新興市場股市在美聯儲加息週期內保持漲勢。
來自摩根大通等機構的基金經理們給出了美聯儲漸進加息並不是壓制新興市場上漲的四個理由。首先，新興市場股市今年已經蒸發5.5萬億美元，相關國家外匯債券的風險溢價已經跳漲了30%，足以反應最壞預期。同時各國經濟增長模式較過去更為成熟，有利消化貨幣政策正常化帶來的影響。其次，美國經濟保持強勁將有效提升進口需求，貿易順差將助力新興國家發展，提供經濟增長動力。第三，美國經濟尚不足以支持美聯儲加快升息步伐，通脹未出現加速苗頭，房地產業也有降溫跡象。最後，估值便宜，價值投資者目前已經能在新興市場中發現足夠多的目標。大部分股市估值處於五年低點，不少貨幣處於歷史低位附近。
菲律賓印尼加息，墨西哥動盪延續
本週美元衝高回落，12月加息再生懸念，新興市場貨幣走高，MSCI新興市場外匯指數上漲0.4%。美聯儲新任副主席克拉裡達（ Richard Clarida）週五（16日）表示，看到全球經濟增長放緩的跡象，目前的利率水平已經接近中性利率。受此影響，美元指數週五下跌近0.7%。MSCI新興市場股票指數本週則上漲1.0%。
印度市場近期的強勢表現依然在延續。盧比兌美元上漲0.6%，連續六週上漲，印度孟買SENSEX 30指數則上漲1.3%。雖然國際油價大幅回落，本週公佈的10月印度貿易逆差卻進一步擴大至171億美元，超過了市場預期。印度央行與政府間的角力依然在繼續，陷入財政困境的政府正在考慮削減央行的監管權力，而印度央行則將重新審視有關向政府撥款的法規條文，並將在11月19日的議息會議上作出決定。
野村證券印度首席經濟學家瓦爾瑪（Sonal Varma）告訴第一財經記者，10月印度進出口數據均好於預期，原油進口大幅增加抵消了油價下跌對貿易赤字的影響，主要是出於對美國製裁伊朗的提前反應。預計第三財季印度經常帳戶赤字將超過國內生產總值（GDP）的3%。
菲律賓比索兌美元本週上漲1.1%，周線六連陽，馬尼拉PSI綜合指數則上漲1.7%。為了高企的通脹和經常帳戶赤字，菲律賓央行本週四宣佈上調利率25基點，至4.75%。上週公佈的數據顯示，10月菲律賓通脹率6.7%，與上月持平，依然處於2009年2月以來的高位運行。9月菲律賓出口同比下滑2.6%，貿易逆差擴大至39億美元。自5月起，菲律賓央行已經連續第五次在議息會議上宣佈加息。菲律賓財政部國庫署長萊昂（Rosalia de Leon）表示，本國外匯債券已經降至整體未償債務的36%，為政府海外融資提供了空間，同時貨幣風險敞口也將控制在可接受的水平內。
印尼盾兌美元上漲0.5%。印尼央行週四意外加息，將7天期逆回購利率上調25個基點至6%，將存款工具利率上調25個基點至5.25%，以提振本幣匯率，這也是印尼5月中旬以來第六次加息。11月起，印尼已經正式推出無本金交割遠期（NDF）合約，作為穩定匯率擴大外匯對沖手段的工具。
瑞士信貸投資策略師坦提亞（Suresh Tantia）表示，今年以來亞洲股市已經下跌15%，主要是源於對貿易摩擦和經濟增速放緩的擔憂。看好印尼、新加坡和中國市場，這些市場的經濟基本面和資產價格之間已經出現了背離，而價格往往會先於基本面有所表現。預計明年亞洲市場整體盈利增速將達到10%，估值水平已經相當便宜。今年有約300億美元的資金流出亞洲股市，這是2008年金融危機以來前所未有的。
新總統給墨西哥市場帶來的動盪還在延續，墨西哥基準指數標普IPC本週重挫4.6%，已經連續下跌七週，自10月起累計跌幅15%。墨西哥比索兌美元本週一度回落超2%。墨西哥央行週四加息25個基點，8%的利率水平已經逼近十年高位。繼兩週前宣佈取消正在建設中的、總投資達133億美元的墨西哥城機場項目引發軒然大波後，本週一，候任墨西哥總統奧夫拉多爾（Andres Manuel Lopez Obrador）表示，將在本月對連接尤卡坦半島主要旅遊景點的鐵路工程、塔巴斯科州建造煉油廠，以及向老年人提供養老金等社會項目進行公投。花旗擔憂過多的公投將對墨西哥未來帶來不確定性，特別是能源行業。
隨著巴西大選落幕，資本市場開始關注候任總統博爾索納（Jair Bolsonaro）的施政計劃。本週巴西雷亞爾兌美元下跌0.4%，主要股指IBOVESPA指數上漲3.4%。即將接任巴西財政部長的格德斯（Paulo Guedes）週四（15日）宣佈，來自巴西桑坦德銀行的經濟學家涅託（Roberto Campos Neto）將成為新任巴西央行行長，接替此前提出辭職的現任巴西央行行長戈德法恩（Ilan Goldfajn）。
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