正當俄羅斯遭遇“股債匯三殺”，港幣保衛戰打響，中美貿易戰進入“比大小”的敏感時期，今天（4月16日）上午，央行再次上調了逆回購的中標利率！
這次上調的是14天逆回購的利率：從2.65%上升到了2.70%。
3月22日，央行曾上調了7天逆回購的利率，從2.50%上調到了2.55%。今天的上調，可以看做是上次的延續。未來，央行還會上調其他期限逆回購的利率。
把一次“非正式加息”分幾次宣佈，力度弱但聲勢大。央媽的心機，你可以細細體會一下。
所謂“逆回購”，是大銀行用債券做抵押，從央行獲得較低成本資金的一種方式。或者說，這是央行給市場注入流動性的一種方式。
逆回購中標利率上升，意味著“大銀行從央行獲得資金”的成本上升了！
上週，多家媒體報道過：銀行存款利率的向上浮動限制，也被放鬆了。中國雖然宣佈已經實現了利率市場化，但為了避免“搶存款”的惡性競爭，各銀行間還存在一個“自律機制”。這個向上浮動限制的放鬆，意味著銀行從儲戶（企業和個人）獲得存款的成本上升了。
銀行是從事資金買賣的機構，資金來源無非是三大渠道：央行、儲戶和同業借款。前兩個渠道的利率上升，意味著銀行“借錢”的成本全面上升。
有人說，這相當於“單邊加息”，其實未必。因為利率市場化之後，貸款利率放鬆的程度超過存款，所以銀行肯定會在貸款的時候加大上浮力度。所以，最近幾天央行的舉動，相當於“非正式加息”。
到目前為止，股市上跌幅居前的板塊包括：銀行、保險、汽車、房地產。房地產和金融板塊的下跌，跟這次加息有關，也跟“單邊（存款端）加息”的理解有關，至於汽車跟中國即將全面降低汽車關稅有關。
種種跡象顯示，新任央行行長易綱在加息問題上，比前任行長周小川更“急一些”，這跟他的教育背景或許有關。我此前在專欄裡講過，他是有史以來中國“最關注房價”的行長。
易綱是當前央行“雙支柱調控體系”的主要創建者之一，未來中國央行將不僅僅關注經濟週期，還關注金融週期。經濟週期，主要關注CPI和失業率兩大指標；金融週期，主要關注廣義信貸和房地產價格兩大指標。
或許有讀者會問：樓市股市將如何？
先看股市。股市今年將變得非常複雜，三大因素將帶來巨大影響：
1、中美貿易戰的規模，持續時間；
2、美國股市是否見頂，特別是科技股是否見頂；
3、中國的擴容速度。
從央行不斷引導利率上行分析，中國高層似乎對貿易戰心中有底，認為不會真正跟美國撕破臉。近期，還在一些財政能力偏弱的城市，收緊了大基建。但問題是，美國股市是否見頂，沒有人能回答。
一般認為，中國樓市和美國股市是當前兩大泡沫。中國樓市，是堅硬的泡沫，不用擔心；美國股市就很難說，美國官方不會刻意維護它。如果美國股市暴跌，特別是科技股暴跌，那麼中國的“獨角獸元年”就出師不利，科技股估值會全面下滑。對此，投資者要小心。
樓市，關鍵看真實利率，也就是央行每季度公佈的“房貸加權平均利率”，這個利率如果超過6%，你就要小心了。逼近7%，樓市就真的要入冬了。
2016年9月的時候，全國商業房貸的“加權平均利率”為4.52%（基準利率為4.9%）。這距離2009年6月“四萬億救市”時創造的大底——4.34%已經不遠，所以樓市大漲。而到了2017年12月，全國商業房貸的“加權平均利率”為5.26%，相當於基準利率（4.9%）上浮了7.3%。
央行近期將公佈截至2018年3月末的數據，到時候我們可以看一下。但毫無疑問，2018年的商業房貸的“加權平均利率”會繼續走高。但具體到每個城市，差異會比較大。我的看法是，今年很難走高太多，比如很難超過6%。具體如何走，看中美貿易戰情況。
今年央行或許會有一次正式加息（銀行存貸款基準利率的提高），幅度應該是0.25個百分點。
總之，今年的樓市和股市都不好玩，希望在短線獲得顯著回報，難度極高。
但一線城市、強二線城市配套良好的住宅，因為限價、人口流入等因素，對於資金充裕、立足長線或者自用的人來說，現在到年底都是買入的好時候。
作者劉曉博
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