作者/《壹財信》涵小，發自南京
基金行業是“看天吃飯”的行業，在熊市時期，無論規模多大的基金公司也照樣業績不佳。
《壹財信》從年內基金業績看，規模超過4,000億元的招商基金旗下仍然有半數基金淨值虧損。而作為虧損的主力，除了多隻指數型基金虧損巨大以外，還是不少主動管理型基金也在今年成為了虧損大戶。有意思的是，任職期在3年左右的基金經理管理的主動型產品往往業績更為落後，而背後的原因大概是這個青黃不接的任職期限更需要歷練吧。
半數基金年內虧損
多數投資者“血本無歸”
熊市之下總是有很多人在“裸泳”，這一點不但在個人投資者中適用，也同樣是機構投資者的定律。據悉，招商銀行旗下的招商基金公司，縱然近幾年發展速度迅猛，規模也突破了4,000億元的大關，但在今年的熊市之中，仍然有半數產品淨值虧損。
在這些虧損的產品中，指數型基金無疑成為投資者的噩夢。在該公司34只指數基金中，年內虧損的達到了27只，佔到八成，而跌幅超過20%的又有12只，佔比超過三成。招商中證煤炭B虧損最大，達到了44.48%，作為分級基金的B份額，其槓桿並沒有為投資者賺取更多回報，反而從2015年以來累計虧損了76%，令大多數投資者血本無歸。
當然，這類產品作為被動型基金，基金經理除了配置跟蹤標的的成分股外，也別無他法，即便是煤炭行業整體下跌多年，也只能眼睜睜任其基金淨值出現虧損，反正購買基金的大多數都是個人投資者。從招商中證煤炭B成立以來的持有人結構看，個人投資者的比例大多在七成以上，然而虧損無關基金公司的事，但作為管理人，基金公司還可以收取管理費，這真是不錯的買賣。
以招商中證煤炭B今年中報為例，在今年上半年，該基金的淨值下跌了35.78%，導致淨利潤虧損1.55億元，但同期基金公司卻收穫了0.03億元的管理費收入，雖然金額並不多，但卻是旱澇保收的良好典範。
而作為招商中證煤炭B的基金經理侯昊，其2009 年加入招商基金管理有限公司，曾任風險管理部高級風控經理、部門負責人等工作。 2011 年加入量化投資部，擔任基金經理職務的累計任職時間僅有1年多。
同樣的，作為年內虧損大戶的招商深證TMT50ETF、招商大宗商品等被動指數型基金，其基金經理蘇燕青也是累計管理經驗為1年多的“菜鳥”，但即便如此，這些年輕的基金經理仍然管理著不小的規模產品，指數型基金已經成為他們的“練習場”。
主動管理基金虧損嚴重
3年“小將”成重災區
除了被動的指數型基金今年虧損嚴重以外，招商基金旗下的主動管理產品也同樣好不到哪去。尤其是任職經驗在3年左右的幾位年輕小將，今年意外的成為公司墊底人選。
比如招商盛達混合，數據顯示，其CA份額年內分別下跌29.89%和29.72%，有別於上文的指數型基金，這隻招商盛達混合可是一直任憑基金經理配置的混合型基金，而且並沒有規定主題，算是給基金經理極大的發揮空間。
但悲劇的是，基金經理把發揮變成了“揮發”，不僅年內虧損了29.89%，而且從2016年至今，累計虧損高達19.3%。這樣的業績逃不出重倉成長股的因素，果不其然，《壹財信》在其季報中看到，大多數時間裡，該基金都把中小創作為重倉標的，而且換手率非常高，在今年成長股全面持續下跌行情裡，這樣的操作只會讓其連續陷入虧損境地。
而這位基金經理張林，從2010年7月加入國泰基金，任助理研究員；2011年11月加入萬家基金管理有限公司，任研究員、助理基金經理；2015年6月加入招商基金管理有限公司，8年換了3家基金公司，如今晉升為基金經理，累計任職經驗3年多，但無奈管理的業績實在太爛。
另外，招商穩健優選也在年內下跌了28.61%，並且從去年9月份成立至今累計虧損達28.09%。
要說其持股也算穩健，多數都為食品飲料等快消品行業上市公司，去年四季度，前十大重倉股華帝股份、牧原股份、貴州茅臺、伊利股份、通威股份、五糧液、隆基股份、長春高新、陽光電源、老闆電器受益於牛市，淨值小幅收紅，但從今年一季度開始，悲催就始終伴隨著這隻基金，一季度淨值下跌8.17%、二季度下跌8.16%、三季度下跌5.34%。
重倉股雖然有所變化，但行業上也始終在消費行業中佈局，可惜白酒、調味品等龍頭公司在三季度之後都跌幅慘重。而這隻基金的基金經理付斌同樣為管理經驗在3年多的小將。其2008年1月加入中歐基金管理有限公司任研究員、2009年8月加入銀河基金管理有限公司任研究員、2014年3月加入招商基金，此後晉升為基金經理。
綜合看，在招商基金年內業績落後的產品中，幾位任職經驗均在3年左右的小將成為主動管理的最差基金經理，這些人管理的基金均墊底公司產品業績榜，似乎也說明招商基金在培養年輕力量方面的薄弱。
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