眾所周知，餘額寶的全稱為“天弘餘額寶貨幣基金”，基金代碼為000198，餘額寶不過是支付寶平臺下面的一款貨幣基金產品。
自2018年5月份以來，餘額寶不僅對接天弘餘額寶貨幣基金賬戶，同時對接“博時基金”與“中歐基金公司”旗下的幾款貨幣基金產品。
金融小白們如果感覺有點迷糊的話，你可以這樣瞭解：支付寶是螞蟻金服旗下的互聯網金融平臺，餘額寶為這個平臺中上架的一款產品，這款產品有數家基金公司的若干產品組成，目前管理基金規模將近2萬億。
自2013年餘額寶橫空出世，以其門檻低、操作簡便、收益率遠高於銀行存款等優點，更主要在於其兼具貨幣與理財的雙重功能風靡整個市場。目前餘額寶在中國已經有3億多用戶，當然，支付寶平臺8.7億用戶的流量導流“居功至偉”。
然而，自今年4月份以來，餘額寶的收益迅速跌破4%，現在已經來到了2.6%左右，這種收益率水平深深傷了“寶寶粉”的心。
同時，金融監管層對於餘額寶的監管政策越來越嚴格。
從額度上來看，每日往天弘餘額寶貨幣基金存放資金額度為2萬元，這2萬元的額度還是你每天上午9點搶回來的。過去你每天懶洋洋的打開餘額寶往裡面放零錢可以，現在你稍微晚一些餘額寶裡的額度就用完了。
不光每日額度有限制，總額也有限制，個人賬戶總額度為10萬（注：目前博時基金與中歐基金公司旗下的兩款貨幣基金產品尚未限額）。
餘額寶收益率為何大幅降低呢？這與銀行間市場拆借利率的下降密切相關。
我們舉個例子，假如小A從銀行存了100元錢，銀行拿著這100元錢貸給了小B，其實這是一個“三贏”的動作。小A從銀行拿到了存款利息，小B拿著這些錢救了急，或者賺了更多的錢，銀行又從借貸之間的利差獲利。
但是現實不是這個樣子，現實中往往存在著銀行存貸款資金的“期限錯配”。
往往會出現小A要來取回自己的100元錢了，然而銀行卻發現自己賬戶中沒那麼多錢了。銀行沒錢怎麼辦呢？只得求助於銀行間拆借市場。
銀行間拆借市場的拆借利率的高與低完全取決於銀行的資金緊缺程度，若銀行資金缺口大，拆借利率就高，資金缺口小，拆借利率就小。
而餘額寶的主要業務就是從銀行間市場獲利（如下圖），如投資央票、大額存單、短期債券、債券質押式回購等，銀行間市場缺錢，餘額寶的收益就會水漲船高。說的通俗點就是，餘額寶就是在銀行缺錢的時候趁火打劫獲利，銀行在這個時候反而成了“弱勢群體”。
過去幾年，銀行的資金緊缺程度往往非常高，原因如下：
首先，銀行藉助通道業務，資產大量出表。
銀行資金如何從表內流向表外呢？藉助於基金子公司、證券公司、信託公司，以雙買斷、信貸轉理財、債權轉讓、委託投資、資產證券化等方式來躲避央行監管，一旦這筆資金實現“出表”，就擺脫央行銀行存款準備金率及其它硬性指標限制。
2、國家積極的財政政策之下，政府強迫銀行投放大量長期性貸款，而積極的財政政策遭遇緊縮貨幣政策就更使銀行資金“苦不堪言”。
3、“金融自由化”風靡、地方政府趕時髦導致大批互聯網金融平臺與地方性金融交易市場如“雨後春筍”般崛起，更加重銀行資金匱乏度。
而如今，財政政策不再積極、“資管新規”正式出臺、互聯網金融平臺整治工作基本結束，銀行資金流動性逐步迴歸正常，銀行間拆借市場的利率自然降低，餘額寶收益率下降也是自然而然的事情了。
通過以上分析，我們可以得出結論，餘額寶收益率下降映現出國家金融監管的收緊，金融政策的常態化、正規化，金融秩序正逐步與世界接軌；在這樣一個宏觀金融背景之下，餘額寶收益率如果還想重回4%很難。
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