本文來自【申萬宏源周海晨/王勝/劉曉寧】原文標題《》
申萬宏源2018年第十期十大金股組合在10月1日- 10月31日間下跌6.27%。 其中9只A股平均下跌4.87%，同期上證綜指、滬深300指數分別下跌7.75%、8.29%，A股組合分別跑贏了上證綜指、滬深300指數2.88、3.42個百分點；1只港股下跌18.88%，同期恆生指數下跌10.11%，港股組合跑輸了8.77個百分點。
自2017年3月28日第一期金股發佈至 2018年10月31日，金股組合累計上漲7.56%。 其中A股組合累計上漲0.35%，分別跑贏了上證綜指、滬深300指數20.29、8.93個百分點；港股組合累計上漲87.61%，跑贏了恆生指數85.66個百分點。
本期策略判斷: 市場可能正在由“快跌尋底” 切換為“震盪磨底”。管理層穩定風險偏好和兜底股權質押，預示著政策環境的邊際改善。伴隨著三季報披露完畢，短期內的擾動因素逐漸消失，市場能夠更好地反應中長期展望的映射。我們預計指數總體將進入到一個相對平穩的階段，“震盪磨底”模式正在開啟，結構選擇在當前變得更為重要。
配置建議： 長短期邏輯的共振正在形成，繼續提示關注軍工、部分計算機龍頭、黃金、保險和5G等景氣向上行業的投資機會。
2018年11月1日-11月30日，申萬宏源首推”鐵三角”：
滬電股份： 5G建設期核心受益標的；短期看，訂單質量和經營效率雙升，淨利潤同比翻倍，成為今年業績最超預期電子股；長期看，汽車板全球市場TOP5戰略有序推進，預計成為未來主要增長點。
中航沈飛： 國內戰鬥機行業唯一總裝上市龍頭，資產極為稀缺，且股權結構最為完善；主力產品週期完美匹配需求週期，量價利齊升或帶來未來6-8個季度報表逐漸改善，主營軍品收入帶來三年複合增速達30%。
中國神華： 目前動力煤價盤整，進博會後價格有望再次反彈，預計未來將高位震盪；公司未來三年運營平穩，整體盈利穩中有升，今年現金流充裕，在高分紅預期下，估值有望進一步修復。
除了“鐵三角”，申萬宏源最看好的其餘七隻金股為:
藥明康德： 受益於工程師紅利，中國研發外包行業擁有低成本優勢；公司作為中國CRO絕對龍頭，已積累的技術和管理理念形成壁壘；公司2018年PE僅 45倍，對標海外可比公司，預計未來仍有3-4倍空間。
星宇股份： 車燈LED化處於快速放量階段，行業滲透率不斷提高；公司自身綁定優質車企，業績兌現度強，從財務數據看盈利質量很高，當前市場環境下，具備較好安全邊際。
中金黃金： 短期中美利差創歷史新低持續，人民幣貶值壓力持續存在，外資撤離下避險持續不斷情緒升溫；公司在白馬黃金股中利潤彈性較大且無H股壓制估值，相對更優。
廣電運通： 金融服務將成為未來公司主要增長點，到2020年市場佔有率有望從25%提升至50%，對應每年收入接近25億；深入銀行網點改造，公司或將最早受益；目前開啟5億回購，目標價7.3，安全邊際較高。
新北洋： 長期看，公司定位全域無人自助終端，在人口紅利消失的大背景下，需求將迎來大爆發；短期看，公司大客戶有所突破，無人化的邏輯逐步驗證，2018年業績逐季加速，預計未來三年複合增長約45%。
飛凱材料： 短期來看，公司三季報持續超預期，打消降價擔憂，四季度業績有望明顯放量；受益於高世代線密集投產及國產化率提升，液晶材料細分將迎來高成長；公司收購相關公司積極轉型，未來三年增長有保證。
楓葉教育： 品牌美譽度持續提升，入學人數增長超預期，同時學費提價頻率和空間雙升，收入利潤保持高速增長；公司輕資產擴張模式迅速有效，學校利用率不斷提升，對應目標股價7.73。
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