文章來自界面新聞，作者丨胡穎君HYJ。更多精彩資訊，請登錄中產階級一站式投資理財平臺——領投大股東（ID: zczjgw）www.dgd.vc/
10月29日，早盤，受貴州茅臺（600519.SH）跌停影響，白酒股集體遭遇滑鐵盧。五糧液（000858.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、水井坊（600779.SH）等白酒股紛紛砸盤跌停。
其中，貴州茅臺一字跌停，封單5.6萬手，近4.5億元主力資金出逃。五糧液遭主力淨流出2.7億元，洋河股份主力淨流出1.3億元。
消息面上，10月28日晚間白酒企業密集發佈三季報。貴州茅臺前三季度營業收入同比增長23.07%，淨利潤同比增長23.77%；五糧液前三季度營業收入同比增長33.09%，淨利潤同比增長36.32%；洋河股份營業收入同比增長24.22%，淨利潤同比增長26.1%；瀘州老窖前三季度營業收入同比增長27.24%，淨利潤同比增長37.73%。
中銀國際分析師認為，白酒增速放緩，而非需求下降，不必悲觀。目前來看，茅臺季報收入低於預期，但情況較為特殊，一方面去年同期基數過高，另一方面9月主動控制發貨節奏穩定價格，預收款回升。茅臺當前的實際需求非常強勁，渠道進貨熱情高，進銷差價高達700元。其次，次高端報表增速放緩，包括汾酒、水井坊、酒鬼酒。一方面，渠道擴張的難度加大，隨著各個空白區域渠道佈局的完成，19年渠道擴張的紅利可能減弱，但因為中國市場廣而深，騰挪空間大，預計需求增速平穩下降，不會出現斷崖式失速。另一方面，企業也吸取了上一輪週期的教訓，未雨綢繆，儘量少壓貨，保證渠道健康。
悲觀情緒釋放之後，優質公司佈局良機將出現。由於2016年至今白酒仍有明顯超額收益，2018年3季度業績低於預期，可能導致部分投資者擔心白酒週期向下。對比增速較慢的國際烈酒龍頭，當前白酒估值已經回落至較低水平，若因3季報股價繼續回調，悲觀情緒釋放之後，優質公司佈局良機將出現。
川財證券認為，白酒板塊短期估值受壓制，看好優質企業長期業績成長。從短期看，受經濟增長放緩預期、消費數據疲軟、機構倉位博弈等多重因素影響，消費行業整體估值仍處於消化的過程；從業績增速看，白酒板塊頭部企業業績增速放緩，有可能進一步壓制板塊估值，需待經濟預期和消費數據轉暖後，可迎來板塊的估值提振；長期來看，業績的穩健增長依然是配置白酒板塊的主要驅動力，隨著大眾消費佔比提升及行業格局的逐步成熟，白酒行業週期性相對弱化，行業成長更為平穩，看好具備品牌壁壘、良好的激勵體制、前瞻戰略與執行力的優質白酒企業持續業績成長。
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