文章来自界面新闻，作者丨胡颖君HYJ。更多精彩资讯，请登录中产阶级一站式投资理财平台——领投大股东（ID: zczjgw）www.dgd.vc/
10月29日，早盘，受贵州茅台（600519.SH）跌停影响，白酒股集体遭遇滑铁卢。五粮液（000858.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、水井坊（600779.SH）等白酒股纷纷砸盘跌停。
其中，贵州茅台一字跌停，封单5.6万手，近4.5亿元主力资金出逃。五粮液遭主力净流出2.7亿元，洋河股份主力净流出1.3亿元。
消息面上，10月28日晚间白酒企业密集发布三季报。贵州茅台前三季度营业收入同比增长23.07%，净利润同比增长23.77%；五粮液前三季度营业收入同比增长33.09%，净利润同比增长36.32%；洋河股份营业收入同比增长24.22%，净利润同比增长26.1%；泸州老窖前三季度营业收入同比增长27.24%，净利润同比增长37.73%。
中银国际分析师认为，白酒增速放缓，而非需求下降，不必悲观。目前来看，茅台季报收入低于预期，但情况较为特殊，一方面去年同期基数过高，另一方面9月主动控制发货节奏稳定价格，预收款回升。茅台当前的实际需求非常强劲，渠道进货热情高，进销差价高达700元。其次，次高端报表增速放缓，包括汾酒、水井坊、酒鬼酒。一方面，渠道扩张的难度加大，随着各个空白区域渠道布局的完成，19年渠道扩张的红利可能减弱，但因为中国市场广而深，腾挪空间大，预计需求增速平稳下降，不会出现断崖式失速。另一方面，企业也吸取了上一轮周期的教训，未雨绸缪，尽量少压货，保证渠道健康。
悲观情绪释放之后，优质公司布局良机将出现。由于2016年至今白酒仍有明显超额收益，2018年3季度业绩低于预期，可能导致部分投资者担心白酒周期向下。对比增速较慢的国际烈酒龙头，当前白酒估值已经回落至较低水平，若因3季报股价继续回调，悲观情绪释放之后，优质公司布局良机将出现。
川财证券认为，白酒板块短期估值受压制，看好优质企业长期业绩成长。从短期看，受经济增长放缓预期、消费数据疲软、机构仓位博弈等多重因素影响，消费行业整体估值仍处于消化的过程；从业绩增速看，白酒板块头部企业业绩增速放缓，有可能进一步压制板块估值，需待经济预期和消费数据转暖后，可迎来板块的估值提振；长期来看，业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要驱动力，随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟，白酒行业周期性相对弱化，行业成长更为平稳，看好具备品牌壁垒、良好的激励体制、前瞻战略与执行力的优质白酒企业持续业绩成长。
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