郭璐慶
汽車市場向來有“金九銀十”的說法，但今年的車市並未像往常那樣爆發，反倒迎來多年來的一波低谷。甚至有不少業內人士判斷，汽車行業開始進入“寒冬期”。
不過，在25日的A股市場上，汽車板塊的表現倒是可圈可點。特別是一汽夏利（000927.SZ）、一汽轎車(000800,股吧)（000800.SZ）開盤便封死漲停，以一字板收盤，原因是在24日，16家銀行給中國一汽意向性授信逾萬億。
但多位機構人士坦言，汽車行業進入下行通道是大勢所趨，研究員們對於汽車板塊的後市投資機會信心不足。
在此背景下，傳統汽車產業投資模式拓展或已較為困難，資本介入亟待另闢蹊徑。記者在採訪中也獲悉，在一級市場上，產業資本的思路也在悄然發生改變。
萬億授信提振汽車股
美東時間10月24日，納斯達克指數、標普500指數、道瓊斯指數分別下挫4.43%、3.09%和2.41%，這也是繼10月10日以來美股的又一次大跌。
受美股大跌影響，25日A股開盤後，滬深兩市分別低開，上證綜指低開2.4%，深證成指低開2.79%，創業板指低開3.02%。不過隨後A股便展開了逆勢的上攻，截至收盤，大盤紅盤報收，守住2600點。因此也有不少市場人士戲稱為“A股獨立日”。
在25日的反轉行情中，汽車股表現出色，特別是一汽夏利、一汽轎車開盤便封死漲停，以一字板收盤。原因是，10月24日中國一汽與國家開發銀行等16家銀行簽署戰略合作協議，各銀行給中國一汽意向性授信共計10150億元。
據瞭解，此次與中國一汽戰略合作簽約的除國家開發銀行外，還有建設銀行(601939,股吧)、中國銀行(601988,股吧)、工商銀行(601398,股吧)、農業銀行(601288,股吧)、交通銀行(601328,股吧)、郵政儲蓄銀行、招商銀行(600036,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、光大銀行(601818,股吧)、中信銀行(601998,股吧)、興業銀行(601166,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、廣發銀行、吉林銀行，共計16家銀行。
對於萬億天量授信作何用途，一汽表示，未來將與各銀行在融資業務、現金管理、國際金融業務、新能源、智能網聯等新業態領域，以及紅旗品牌支持等各方面進行廣泛合作。
從行業來看，統計顯示，汽車行業估值近三年來從30~35倍PE左右的高點回歸到了目前的15倍PE左右，與大盤整體的PE價差從2012年的2倍溢價增加至2015年高點時的10倍溢價，此後緩慢降低至目前的5倍溢價水平。
分析人士表示，汽車板塊估值迴歸的原因是汽車購置稅減免政策導致了2012年~2016年的汽車透支消費，銷量增速持續下降，主機廠盈利增速下降所致。
中國一汽一家獲得萬億級別銀行授信額，其背景是汽車行業已經進入到業內普遍認為的“寒冬期”。
“從趨勢來看汽車行情的確是進入了下行通道，我們交流下來，同行普遍的態度不是很樂觀。目前的確沒有看到太多的積極因子。現在還沒有看到好轉的跡象，不過能跌多少的話還不好說，只能是走一步看一步。”25日下午，北京一家公募基金的汽車行業研究員告訴記者。
據中國汽車工業協會披露，截至今年9月，我國乘用車銷量已連續三個月出現下滑，並創下七年內最大降幅。9月份，中國汽車產銷分別完成235.6萬輛和239.4萬輛，同比分別下降11.7%和11.6%，延續了7月份以來的低迷走勢。
全國乘用車市場信息聯席會披露的數據進一步顯示，10月初乘用車零售走勢相對低迷，第一週的日均零售達到1.55萬臺，同比增速是-49%，第二週零售6.34萬臺，同比下降12%。
產業資本思路生變
2018年三季度，多家知名汽車廠商銷量均只到達預期目標的一半，全國汽車產銷增速更是十分低迷。數據顯示，我國2018年前三季度的狹義乘用車零售銷量罕見出現了負增長，而具體到各大知名汽車品牌銷售量，也基本都只達到了目標銷量的一半，這無疑給汽車行業敲響了警鐘。
分析人士稱，未來我國汽車產銷低迷或將成為常態。在此背景下，傳統汽車產業投資模式拓展或已較為困難，資本介入亟待另闢蹊徑，產業資本的思路也在悄然發生改變。
通江資本汽車產業分析師的觀點是，未來資本對該領域的介入已不能只停留在產銷階段，而是應放眼汽車全產業生態發展，平衡看待增量市場與存量市場，例如在生產環節推動新興科技、環保能源等融入，在銷售環節推動在線銷售渠道推廣，在後市場領域發展零配件銷售、二手車置換等內容，進一步加強資源的使用效率，形成資本對汽車產業業務升級的引領作用。
儘管二級市場的投資機會不被看好，但產業資本把眼光放到了更廣闊的三四線市場。
業內人士指出，由於我國汽車市場體量巨大，在老舊汽車更替方面始終擁有著較大需求，增量市場依然存在著拓展空間。尤其在三四線城市，經濟的增長提升著當地居民的消費水平及消費理念，其購車需求在近幾年出現了高速增長，對汽車價位、性能的需求也逐漸呈現全面化趨勢。
在這個背景下，第一財經也瞭解到，為了匹配新一代消費者對性價比等內容的消費需求，一些產業資本正深度鑽研全新市場模式，針對性發展三線及以後城市線上、線下汽車消費需求，並伴以汽車金融等服務內容，增強當地消費者黏性，以期在未來逐步構建汽車消費全生命週期跟蹤管理和運營。
針對汽車產業存量市場發展需求，資本無疑在諸多方面都能起到關鍵作用。
“例如在跨界整合中，面對不同產業特性的兩大板塊，資本一方面可以助力開展整合目標的財務、運營等內容分析，形成汽車產業跨界發展的緩衝區域，分散跨界風險；另一方面，伴以在多領域的併購、融合經驗，資本可在企業管理、業務拓展等內容上加速雙方融合，前瞻性規劃汽車產業發展目標，形成資源的高效利用。”上述通江資本分析人士進一步對記者表示。
此外，資本具有的金融創新優勢，也或將成為汽車產業加速開展服務性內容融入的先決條件，形成資本與汽車產業內容的優勢互補。
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