中報季，房企紛紛“秀成績單”。CREIS中指數據顯示，第一陣營（500-1000億）共20家，銷售額增長率均值為60.0%。
世茂也於8月28日交出2018年上半年成績單，各項指標增長迅速：
✔簽約額達723.2億元，同比大幅上升60.3%，完成全年業績目標的51.7%；
✔累計簽約面積達450.9萬平方米，同比大幅增長66.5%，銷售業績放量增加，“有品質的高速增長”預期再次實現。
但在金融風險防控、結構性去槓桿穩步推進的時代大背景下，世茂帶給行業的不只有增長，還有一直以來穩重的形象。
深挖世茂中報不難發現，世茂在“有品質的高速增長”背後做到了穩健，其抗風險能力是亮眼業績背後的真正“內驅力”。
01
上得了檯面的財務數據
快速發展永遠是資本市場信心保障，是企業抗風險能力的關鍵因素。
世茂在2018年上半年持續提速。報告期內，世茂營業額425.7億元，同比上升18.8%；盈利能力持續提升，經營利潤119.4億元，同比大幅上升36.3%。股東應占核心利潤44.0億元，同比上升20.2%；
盈利能力增長的同時，世茂的分紅回報也在穩步增長，世茂上半年派息額為每股50港仙，同比上升25%，進一步實現了股東權益最大化。
展望下半年，截止8月27日世茂銷售業績已達成1000億元，7月和8月已連續兩月增長超100%，前八個月同比去年增長超70%。此外據統計，世茂下半年可售貨值近1900億元，只需要36%去化率便可以完成全年銷售目標。
“集團有信心且有決心在年底超額達成既定的人民幣1400億元銷售目標。”持續增長的業績也堅定了管理層信心。
02
風險“免疫”下的規模擴張
“太大而不能倒”是一個經濟學概念，拋開這個詞的感情色彩，其側面恰恰說明企業規模大對抗風險能力的重要性。
2018年上半年，世茂整體資產規模持續增加，總資產達3336.12億元，其中流動資產約為2471.43億元，總資產相比2017年年底增長約8.5%。
在主營業務端，世茂不僅佈局一二線城市，也關注一二線周邊可承載外溢需求的三四線城市，目前旗下在全國84個城市擁有213個項目。
在酒店業務方面，酒店公司自主品牌方面成績可喜，世茂喜達旗下多個酒店品牌持續對外輸出管理，在成立一年時間內，酒店開業數量以及項目簽約數量達到55家，並計劃在4年內發展100家酒店。
在多元業務發展方面，世茂在高科技領域與商湯科技展開了戰略合作，通過佈局高科技來推動產城智能升級，將世茂多元化戰略佈局拓展至又一全新領域，為“地產+人工智能”發展提供新的探索模式。
經過近三十年的發展，世茂的業務版圖已覆蓋地產、酒店、商業、主題樂園、物管、金融、教育、健康、高科技等領域，形成了多元化業務並舉的“航母式集群”。
2018年上半年，世茂酒店、租金、物業及其他收入同比上升14.7%，達到19億元。總資產持續增長，資產結構持續優化的世茂已經具備了強大的抗風險能力。
03
資金池“活水”不斷
房地產行業集中度越來越高的白銀時代，現金流充沛的企業更能經得起動盪。
截至2018年6月30日，世茂手持現金（包括受限制現金結餘）約360億元，比上年末上升9.2%。淨負債比率為62.7%。整體而言，世茂淨負債比率維持在行業低位，為世茂持續發展與應對複雜經濟環境能力夯實了基礎。
目前世茂借貸總額為984.85億元，其中短期借貸約佔30%，世茂尚有未動用銀行貸款額度約200億元，是世茂後續發展的有力保障，而低借貸總額同時有高額貸款額度未使用，側面反應了世茂的穩健及對企業抗風險能力的重視。
此外令人可喜的是，在銀行額度收緊、限籤城市日益增加的情況下，
世茂上半年實現回款550億元，回款額同比大幅上升52.8%。高於行業平均水平，及時為世茂充沛現金流及時注入新鮮血液，盤活世茂現金池活水。04
不慌不忙備“口糧”
“手中有糧，心中不慌”是適應於任何時代的名言至理。
2018年上半年，世茂新增48塊土地，建築面積約773萬平方米，權益前土地儲備約為5162萬平方米，縱觀世茂佈局版圖，世茂在全國熱點區域均擁有充足的資源儲備，貨值已超8800億元。
世茂的資源儲備是有戰略的擴張，一直以來世茂緊跟國家級戰略方向進行區域深耕，聚焦具備國家宏觀戰略政策支撐、經濟發展水平較高且需求旺盛的“紅利區域”，積極投身建設“粵港澳大灣區”、“杭州灣大灣區”及“一帶一路”等熱點區域建設。目前世茂在“粵港澳大灣區”的土儲貨值已達人民幣2000億元。
在具體土地策略方面，下半年世茂將通過加大底價合作及收購，把握部分一、二線城市的土地機會，全年購地數量和麵積預計將增加一倍以上。
戰略區域深耕所帶來的充足貨值儲備，不僅是世茂未來銷售持續快速增長的重要支撐，也是抗風險的法寶。
05
融資渠道“路路通”
資本市場認可世茂，2018年世茂中期融資成本為5.6%，低於行業平均。
而在融資渠道和融資創新方面，世茂始終走在行業前列，2018年1月，成功發行5億美金高級票據；3月，發行9.5億人民幣“點心債”；6月，發行12億人民幣“點心債”；7月，發行全國首單住房租賃儲架式租金ABS。
面對房地產金融監管趨嚴的政策環境，世茂繼續堅持穩健財務策略、提高企業抗風險能力的表現。事實上，自2015年世茂發行具有標杆示範效應的全國首單物業費ABS以來，世茂多次金融創新的成功不僅創下“里程碑”式經驗，也讓世茂從傳統房地產行業中脫穎而出，在資源整合、行業創新上更具活力，成為行業內金融服務創新的標杆“龍頭”。
此外，首單住房租賃儲架式租金ABS的發行，也意味著世茂意識到：作為激活存量資產，提高資金配置效率的重要工具，資產證券化是實體企業轉型發展的有效選擇。
06
品質“聚能環”鎖定紅利
滿足人民美好生活需要是時代的重任，世茂勇做先鋒，充分踐行企業社會責任。
世茂從市場及客戶需求出發，持續對旗下產品進行精研創新，對產品精雕細琢，梳理出雲系、璀璨系、國風系、天譽系、龍胤系五大優質產品體系。截止2018年上半年，標準產品線已增至117個項目，產品線覆蓋率達到81%。
優質產品線的面市，不僅提升市場品牌知名度，更體現了世茂在文化傳承上的社會責任感。剛剛過去的7月，世茂頂級別墅產品線“龍胤系”在北京、蘇州雙城同發，秉承“履跡與復興”的核心理念，在業內和市場掀起一股文化傳承的風暴，廣獲盛讚。
在下半年，世茂頂級公寓產品線“天譽系”也將發佈。未來世茂五大住宅產品線全部集齊，能縮減產品的入市週期，增強品牌效應，為世茂在房地產領域持續快速有序發展奠定堅實基礎。世茂也有能力更為主動、靈活應對市場需求的變化。
良好的業績與財務表現，系統的抗風險能力讓世茂獲得了境內外評級機構的積極評價。標準普爾、穆迪及惠譽國際分別維持世茂“BB+”、“Ba2”及“BBB-”，中誠信國際及聯合評級等機構維持“AAA”的主體最高信用等級。
高盛最新報告稱世茂上半年業績表現符合預期，上調世房股份目標價由33.4元升至36.3元,上調對集團今年至2020年的每股基本盈利預測分別1%、3%及5%，並維持世茂在確信買入名單內。瑞信報告上調世茂每股資產淨值預測5%以反映新購入土儲，2018年每股盈測下調8.2%，2019年每股盈測則輕微上調0.1%，目標價由31.9元升至33.4元，維持評級“跑贏大市”。
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