在今天之前，我從未公開建議過，暫緩買一家大公司旗下的房子。原因很簡單：過去那些年的任何一次，看空樓市的後果都極其慘重，除非徹底不要臉，否則被打臉的滋味，誰敢貿然去嘗試？
但是今天，研究過東原地產光環背後的危局，我要給買房人發出這樣的建議。
在全國知名的地產上市公司裡，東原地產不算起眼。克而瑞機構對東原地產統計的數據是：2016年銷售額226億，排第72名；2017年前10個月銷售額158億，排81名。
甚至，很多人不知道東原地產是個上市公司。原因也簡單：東原地產在A股上市，股票名字叫迪馬股份（600565），根本沒有大大方方把東原兩個字凸顯出來呀。
原先，我對東原地產瞭解不多。引起我注意的，是最近覆盤時，觀察到迪馬股份的異動。
10月16日，原先表現正常的迪馬股份突然放量暴跌，直接擊穿5根重要均線，之後也沒緩過勁來，而是陰跌至今。
今年地產股的表現不算好。我算了下，今年至今，A股的房地產開發指數（881153）總體下跌了8.8%。
但是，迪馬股份已經跌掉了36%，遠遠跑輸房地產行業。
到底發生了什麼？忍不住熊熊燃燒的八卦之心，我決定從基本面找找原因。
迪馬股份是一家雙主業公司，從2017年度半年報可以看出，房地產板塊（即東原地產）佔據營業額的86%，是絕對大頭；另外11%的業務是造車，主要是製造運鈔車、消防車等特種車輛。
半年報顯示，迪馬股份營業收入23.79億元，扣非後的淨利潤1.04億元，同比分別出現了20%和15%的下滑——與在追求規模化道路上極速狂奔的一二線房企相比，這個數據確實很不理想了。
今年上半年，迪馬股份拿了7宗地塊，新獲取的土地儲備建築面積約100萬方，總的土地儲備400萬方——不得不說，在品牌開發企業中，這也是個規模較小的數據。
但是這些都不足以構成股價暴跌的因素。仔細看迪馬股份的消息面，才隱隱感覺是要出大事了。
10月下旬，迪馬股份在股價暴跌後突然停牌。11月3日，公司出具復牌公告中提及，控股股東的償還債務事宜出現變故，且出現了債務違約情況：
迪馬股份的控股方是東銀控股。東銀控股在2015年10月8日將5000萬股迪馬股份質押給建行，為子公司碩潤石化提供擔保，質押擔保到期日是2018年10月8日。
其中，該筆質押對應貸款總額為4億元的資金貸款合同之一約定其中1.3億元借款期限為一年，從2016年10月27日起至2017年10月26日。目前碩潤石化已確認這1.3億元逾期未償還。而剩餘借款2.7億元也將於2017年11月22日、2017年12月21日到期！
只有1.3億元借款，為何會逾期？而且是發生在赫赫有名的東銀控股身上？
看看東銀控股在公司首頁上的自我介紹：
重慶東銀控股集團有限公司成立於1998年，是一家以機械製造、房地產、礦產能源和金融投資為主要發展方向多元化投資控股集團……員工人數約1.5萬，資產規模達500億、收入規模超200億，深耕於專用車、通用機械、房地產、高科技及新興產業、礦產能源和投資等多個行業……東銀控股擁有迪馬股份（SH.600565 ）、 智慧農業（SZ.000816） 、東原地產（HK.00668）三大上市公司，且聯合世界500強企業殼牌公司、江蘇華西村和韓國東洋等國內外知名企業成立了東銀殼牌、南方迪馬、東禾機械、東銀華西等20餘家控股和參股企業……
在A股，迪馬股份和智慧農業兩家上市被稱之為“東銀系”。迪馬股份出了事，智慧農業更扎心。
雪崩的走勢慘不忍睹。
與迪馬股份同一天發佈公告，智慧農業方面稱：公司直接控股股東江蘇江動集團有限公司(下稱“江動集團”)於2016年10月份將持有的該公司2億股股份質押給重慶渝康資產經營管理有限公司(下稱“渝康資產”)，為江動集團9億元融資提供擔保，質押合同約定的到期日為2017年10月17日；而該部分股份質押擔保的9億元債務已出現逾期未償還情況。
事情已經比較明顯了：迪馬股份是東銀控股的子公司，智慧農業是東銀控股的孫公司。東銀控股的資金鍊出現了大麻煩，導致質押的兩家上市公司股權都承受被奪走的巨大壓力。
糟糕的是，股價的大跌，進一步增加了質押股票的平倉壓力。根據公告計算，江動集團質押智慧農業，融資9個億，但這部分股票的市值目前只有8個多億，資不抵債的情況，相信已經讓借款方心急如焚。
東銀控股的欠債迴旋餘地大不大呢？迪馬股份的公告顯示，東銀控股已經把持有的99.99%的迪馬股份全部質押。智慧農業的公告顯示，江動集團持有的該公司股份26.058%，卻質押了26.057%。也就是說，東銀控股幾乎已經押上了兩家上市的全部賭注！
那麼，旗下兩個平臺的融資能力如何？目前，A股已經幾乎對房地產企業關閉了融資大門，迪馬股份要想通過發行股票或者債券的可能性實在很小。對東銀控股更加不利的是，智慧農業糟糕的業績。
我查詢半年報發現，到2017年6月30日，智慧農業的各類金融金融資產的賬面價值是27.07億元，但是負債卻是28.06億元，其中98.4%的負債（27.62億元）在1年內到期。
最近幾年，智慧農業的業績非常低迷，今年前三季度累計虧損6397萬元，同比下降8倍多，如果今年繼續虧損，將被戴上“ST”，屆時反而需要東銀控股來輸血才能擺脫絕境。
股市套路深，我要回農村。為了自我拯救，可以發現東銀控股使出了渾身解數。比如智慧農業在10月13日發佈三季度業績預告時就表示，預計2017年度業績將扭虧為盈。如何扭虧還不得而知——特別是在東銀控股已經還不起債的背景下。
究竟是什麼原因，讓東銀控股深陷債務困境？我查詢迪馬股份年報，未見異常情況；而在智慧農業的公司報告中，則疑似有不妙的情況。
公告顯示，智慧農業旗下還有煤炭、有色的企業明鑫煤炭和中凱礦業。2012年11月15日，智慧能源收購明鑫煤炭，但收購之後煤炭價格持續下滑，至今仍然處於停產狀態。
智慧農業還在公告中稱，除智慧農業持股的明鑫煤炭外，東銀控股有采礦許可證的煤炭公司目前皆處於停產狀態。
可以得出結論的是，東銀控股在資源類礦業價格上漲高峰期殺入，但隨著就迎來了大宗商品價格的暴跌，這些透支了公司的利潤，並最終深陷債務危機。
結合東銀控股在迪馬股份和智慧農業的窘境，要改變現狀不外兩種可能：大宗商品價格繼續大漲，改變公司基本面；外部力量的介入，東銀控股斷臂求生。
從迪馬股份和智慧農業的基本面看，後者已經深陷泥潭，而前者尚有東原地產的400萬方土地儲備，可能成“白衣騎士”垂涎的獵物。在房地產行業大魚吃小魚的背景下，一二線房企吞併小型房企時有發生。如果東銀控股想自救，將東原地產剝離出售或者把迪馬股份甩賣是個不錯的主意。
資本市場波詭雲翳，我等吃瓜群眾只能靜靜圍觀了。除此之外，要規避什麼風險呢？除了謹慎對待這兩隻股票之外，恐怕就是，暫時別買東原地產的房子。
原因有二：1、開發商倘若更換東家，會給老業主帶來比較大的麻煩，因為經常出現新東家“不認老賬”的情況；2、即使不更換，東原地產的控股公司迪馬股份已經股份幾乎被質押，幾近喪失融資能力，這對資金密集型的房地產企業，無疑是個糟糕的消息。誰也不想去買一個缺前途的房企樓盤，對吧？
君子不立危牆之下。在東銀控股傳來好消息之前，我會奉勸朋友們，暫緩買東原地產的房子。
（截至發稿日止，作者不持有迪馬股份和智慧農業股票）
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