出生於1964年的朱吉滿是陝西人，畢業於西安醫科大學，而他的事業與財富卻成就於白山黑水的黑龍江。朱吉滿曾是一名眼科醫生，1992年下海經商。1999年之前，主要做藥品代理銷售工作。2000年，朱吉滿看中了黑龍江康復研究所附屬藥廠，以168萬買下並改製為譽衡藥業。2010年譽衡藥業成功在A股上市，朱吉滿擔任譽衡藥業董事長。在2018胡潤百富榜上，朱吉滿夫婦以105億元排名第349名，成為黑龍江首富。
八年前譽衡藥業中小板上市時，志得意滿的朱吉滿曾經自豪地感慨：“終於可以不缺錢了”。然而，世事無常，商場變幻莫測。剛過世的單田芳老先生常說一句話，人這一生，三起三落活到老，沒有人可以一輩子一帆風順，一竿子戳到底的。近期譽衡藥業淨利潤、經營現金流淨額都同比急劇下滑，應收賬款、存貨同比急劇上升。譽衡集團負債高達50億，商譽36億，控股股東股權質押爆倉，重組接連折戟，三家藥企將被出售，欲變現55億資產。處於負債漩渦中的譽衡藥業，還能堅守它“譽滿天下，衡於萬民”的初衷嗎？
1、55億元出售三公司資產，重組宣告終止
國慶節前，譽衡藥業發佈公告稱，公司自2月份開始籌劃的擬出售全資子公司上海華拓、西藏陽光、普德藥業100%股權的重大資產重組事項宣告終止。值得注意的是，這已是最近兩個月內公司第二次重大資產重組流產，另外控股股東的股權已悉數被司法凍結。
2月22日，譽衡藥業停牌籌劃重大資產重組，公司擬以現金方式出售全資子公司上海華拓、西藏陽光和普德藥業100%的股權至力鼎資本， 預計交易標的對價不超過55億元。而其中上海華拓和西藏陽光的主營涉及到譽衡藥業的核心產品，上海華拓、普德藥業均為譽衡藥業前些年併購而來，兩年多前，譽衡藥業就曾試圖將普德藥業100%股權出讓給仟源醫藥，未獲成功。此次重組被譽衡藥業稱為調整現有產品結構，剝離出售部分傳統制藥業務的動作，然而該重組在運籌了大半年以後被宣告終止。
一個半月前，8月11日譽衡藥業剛剛宣佈另一重大資產重組事項終止。今年6月，譽衡藥業與合肥生命科技園簽署了重大資產重組意向性協議，擬以現金支付及發行股份的方式收購合肥天麥生物科技發展有限公司不低於35%的可轉讓無負擔股權，以取得對交易標的的控制權，預計交易對價不低於40億元，而該重組計劃也在籌劃兩個多月後因交易雙方對發行股份及支付現金比例等核心條款未達成一致而宣告失敗。
結合三家企業特點，譽衡此舉的一部分原因意在突出核心管線優勢，剝離效益不突出的邊緣企業。譽衡此次剝離的三家子公司，其中上海華拓，山西普德均為前些年併購而來，營收、資產占上市公司比重較高，收購涉及金額將近30億，譽衡此次“忍痛”將其出售，也許另一個原因是為了實現快速回籠資金。
2、資產負債率高企，總負債49.95億元，商譽餘額達到36.41億元
譽衡藥業8月4日公佈的2018年中報顯示，其營業收入25.4億元，同比增長100.53%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.26億元，同比增長3.09%。基本每股收益0.1028元。公司最新分配方案為不分配不轉增。截止今年一季度，譽衡藥業的資產負債率高達53.53%，遠高於製藥行業上市公司28.73%的平均資產負債率。公司總負債49.95億元，其中，流動負債34.65億元。在2017年底，譽衡藥業累積的商譽餘額達到36.41億元，佔比歸屬於上市公司股東淨資產的87.24%。
年初公佈的2017年報顯示，譽衡藥業2017年總營收達到3,041,562,385.32元，較上年同期增長1.94%。2017年業績下滑嚴重，營業利潤352,905,505.33元，同比上年降低54.48%；利潤總額381,451,696.88元，同比上年降低55.56%；歸屬於上市公司股東的淨利潤312,264,617.92元，同比上年降低56.43%。
3、控股股東質押率高達98.83%，存在平倉風險
2017年底控股股東哈爾濱譽衡集團有限公司持股42.63%，質押率高達98.83%。2018年2月8日緊急停牌，原因是控股股東哈爾濱譽衡集團有限公司及一致行動人譽衡國際的部分股票已觸及平倉線，存在平倉風險。
2018年6月8日控股股東無力補充質押，被江海證券強制賣出股票平倉。當天公司又緊急停牌資產重組，8月13日復牌後以兩個連續一字跌停悲慘告終。2018年6月4日至9月14日，公司實際控制人、控股股東及一致行動人累計減持2729.19萬股，佔公司總股本的1.24%。
具體來看，9月14日，公司收到實際控制人朱吉滿、控股股東譽衡集團及一致行動人譽衡國際的通知，朱吉滿持有的盛錦16號減持公司687.23萬股，佔公司總股本的0.31%，減持均價為3.28元/股。此外，2018年6月4日至8月22日期間，譽衡集團、譽衡國際質押給質權人的公司股份出現被動減持，累計減持公司股份2041.96萬股，佔公司總股本的0.93%。
公司表示，目前，譽衡集團、譽衡國際正與質權人就上述事宜積極溝通協商，儘快化解平倉風險，但不排除日後所持有的公司股份再次遭遇被動減持的風險。
4、新藥資源“先拿到手再說”，醫藥併購狂飆突進，耗資129億元
公司上市時，朱吉滿就躊躇滿志，“一旦發現合適品種，就採取直接購買、合作研發、併購等方式把這個品種收過來。未來三年，將有3個一類新藥上市。現在的譽衡藥業就是一個藥品整合商，新藥資源只會越來越少，先拿到手再說。”
2012年8月，譽衡藥業斥資2.1億元收購哈爾濱蒲公英藥業；緊接著在2013年11月，以6.98億元收購上海華拓；2014年12月，以23.9億元收購山西普德藥業；2015年4月，收購湖北多瑞藥業；2017年12月，擬以16億元收購上海瑾呈70%股份。據不完全統計，譽衡藥業上市以來，共實施資本併購案27宗，其中成功完成併購14宗，涉及併購金額約129億元。
收購的蒲公英藥業，主要產品是安腦丸和三鞭參茸固本丸；收購的奧諾製藥，主要產品是葡萄糖酸鈣鋅口服溶液；上海華拓是一種心肌保護藥物即注射用磷酸肌酸鈉的廠商；擬不低於40億元收購的合肥天麥，則是一家今年4月剛拿到批件的胰島素生產商。綜合來看，這些醫藥資產普遍沒有關聯性，沒辦法形成協同效應，後期還需要上市公司“反哺”，業績才可能得到增長。
公司還在非藥業領域躍躍欲試。2015年6月，譽衡藥業砸下1個億，在深圳前海設立譽海金服，正式涉足互聯網金融；設立譽衡基因，從事基因檢測服務和基因大數據運營。
閱讀更多 朱邦凌 的文章
