時代財經APP記者 李卓玲
在蔚來汽車登陸美股市場的半個月後，北汽新能源以“北汽藍谷”之名借殼上市的“鐘聲”在上交所敲響。
9月27日，北汽新能源正式登陸A股市場，證券代碼“600733”，簡稱為“北汽藍谷”，成為了中國第二家進入二級市場、首家登陸國內股市的新能源汽車生產企業。
然而上市首日，戲劇化的事情就發生了——北汽藍谷復牌低開2.6%，開盤3分鐘即大幅下跌，股價報13.19元，下跌12.36%，股票臨時停牌。
上午10時，北汽藍谷重新恢復交易後，跌幅快速擴大至23.59%，再度臨時停牌。
隨即，北汽藍谷發佈公告稱，今日上午交易出現異常波動。根據《上海證券交易所交易規則》和《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》的有關規定，決定自2018年09月27日10時01分開始暫停北汽藍谷交易，自2018年09月27日14時57分起恢復交易。
隨著蔚來、北汽新能源的排隊上市，新能源汽車IPO儼然已成為今年最值得被記錄的浪潮之一。但風光與爭議同在，在蔚來上市半月股價上演“過山車”、虧損不斷加大的質疑聲中，敲鐘後的生存問題，或許才是這些公司下半場戰事的關鍵。
“搶跑”上市
其實，北汽新能源的上市之路最早可追溯到2014年。那年，北汽股份在港交所上市，其旗下新能源整車業務就已被剝離，準備單獨上市。2016年，北汽新能源又率先啟動國企混改，成為北京市第一家啟動混合所有制改革的國企，共吸引22家非國有資本進入，持股達到37.5%，完成了30億的A輪融資。2017年8月，北汽新能源再次啟動B輪融資，共獲得超110億元融資，其股東共計有33家，合計持有公司近53億股股份，為上市做好了準備。
但彼時，北汽新能源的經營數據並不理想，2015年淨虧損1.84億元，到2016年才實現盈利，淨利潤為1.1億元，2017年前10個月淨利潤為3924.4萬元。按照相關規定，A股上市條件中包含連續三年盈利，北汽新能源想要走IPO流程需要經歷漫長的時間，至少要等到2019年。
“心急”的北汽新能源不甘等待，最終選擇走上了“借殼”上市的道路。2017年12月，北京前鋒電子股份有限公司(600733)發佈公告稱，北汽集團已成為控股股東；今年5月，證監會同意收購事宜；8月23日，前鋒股份完成發行股份購買資產的發行股份登記；8月27日，前鋒股份正式更名為北汽藍谷新能源科技股份有限公司，股票簡稱變更為“S藍谷”；隨後，9月26日，“S藍谷”發佈公告稱，公司證券簡稱由“S藍谷”變更為“北汽藍谷”。上市之路，似乎北汽新能源上演成“生死時速”。
資深汽車行業分析師曹鶴對時代財經表示，“金融市場整頓使得一些融資渠道發展不暢，新能源汽車發展較快，急需資金。所以，謀求上市就成為首要路徑，也是各路資本謀求獲利退出的最有效途徑。”
安信證券研究中心電力設備及新能源首席分析師鄧永康對時代財經表示，上市後的北汽新能源將迎來不少機遇，藉助資本市場，該公司的現金流會更加充裕，研發投入也會進一步得到提升，可幫助其加快向中高端方向發展；同時，亦有助提升該公司整體形象，有助於完善產品結構、建立良好的品牌形象，在多個維度為該公司帶來搶跑優勢。
多重隱憂
然而，機遇往往與考驗相伴。在資本的浪潮中，上市後的北汽新能源將面臨著多重考驗，能否受到資本市場的青睞還是未知數。
而北汽新能源發展的短板和掣肘仍是其短期內無法根本破解的難題。數據顯示，今年年8月，北汽新能源共售出新車9187輛，在新能源汽車銷量榜排名第三；而1-8月，北汽新能源銷售新車70,118輛，同比增長67%，但僅完成15萬輛年銷目標的46.75%，銷量水平與預期差距較大。
現時新能源汽車市場競爭激烈，但北汽新能源後勁明顯不足。而反觀其他競爭對手，比亞迪新能源車在8月取得20,887輛的銷售成績，前8個月累計銷售更是達到115,515輛，將去年還實力相當的北汽新能源遠遠拋在後面；而上汽乘用車旗下新能源車型銷量突飛猛進，已連續3個月銷量在北汽新能源之上。
鄧永康對時代財經表示，除了國內的自主品牌競爭之激烈外， 2020年後合資品牌新能源汽車會迎來井噴之勢，勢必會帶來更加慘烈的市場競爭，北汽新能源必須在產品結構和品牌口碑上及時進行必要的前期迎戰準備。
此外，政府針對新能源汽車的補貼政策正在不斷退坡。按照國家正式實施的2018年新能源汽車補貼新政規定：純電動車續駛里程低於150公里的車型，補貼為零，較2017年老政策減少2萬元，續航里程在150公里至200公里（不含）的，補貼為1.5萬元，同比減少2.1萬元。
而北汽新能源雖然在2017年以超10萬輛的銷量成為國內第一，但全年補貼高達49.59億元，反觀全年利潤卻僅有5,800萬元。隨著補貼退坡，北汽新能源未來的利潤是否為正數將面臨嚴峻挑戰。
鄧永康對時代財經表示，“補貼退坡後會給行業帶來一定的衝擊，但北汽新能源定位於低端市場的EC系列純電動產品，受的衝擊會很多，銷量會有出現大量滑坡的可能。”
除了利潤存疑外，北汽新能源可能還面臨著“借殼”帶來的後遺症。時代財經查閱資料獲悉，截止2018年8月28日，北汽新能源所借殼的前鋒電子已涉及證券虛假陳述責任糾紛訴訟共71起，涉案金額共76,377,015.86元。公司的債務仍需北汽新能源進行償還，勢必讓本就不好看的財報變得更加難看，進而影響到投資者的信心。
毋庸置疑，上市對北汽新能源來說是個利好消息，資金池將更加充裕，從而能更加集中的投入短板的彌補，但錢需用在刀刃上，解決實際問題才是關鍵。曹鶴對時代財經表示，“北汽新能源上市後最主要的還是要做好自己，擴大產銷規模，爭取業績增長。”
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