截至目前，接力基金共管理了5期基金，累計管理規模12億人民幣。接力基金所投資企業中已有20餘家掛牌新三板，10餘家在IPO進程中。其所管理的一期基金賬面回報已達到5倍，二期基金也超過4倍，其中50%已經實現現金回報投資人，DPI的管理表現優異。
接力基金創始合夥人祁玉偉
2009年初，接力基金正式成立，經過九年多的發展，接力基金已經累計投資百家企業，幫助天使末期、VC早期的企業實現更快速的成長。泰坦科技、本諾電子、傲倫達、朗億材料、六晶金屬科技、闔煦微波，在這列長長的投資名單中，絕大多數都圍繞新材料領域延展開來，應用行業遍及了醫療、節能環保、智能製造、大消費等細分領域。
與那些處在聚光燈下的明星投資機構不同，接力基金總出現在“燈火闌珊處”，無論是投資階段和行業，還是穩健務實的投資團隊，接力基金在每個岔路口上，都選擇了那條鮮少有人走的路。他的出現不似華麗的萬花筒，也不伴著激昂的樂曲，更多時候，接力基金總是以“懂你的投資人”身份默默出場。
截至目前，接力基金共管理了5期基金，累計管理規模12億人民幣。作為中等規模基金，創始合夥人祁玉偉更希望接力基金成為一支高回報的精品型基金。到今天，接力基金所投資企業中已有20餘家掛牌新三板，10餘家在IPO進程中。僅從賬面回報而言，接力基金體現了低調背後成功的一面。其所管理的一期基金賬面回報已達到5倍，二期基金也超過4倍，其中50%已經實現回報投資人，DPI的管理表現優異。從投資企業看，在所投資的100家企業中，年淨利潤超過1000萬的達到30家。
亮麗成績單的背後，是接力基金九年多來深扎新材料領域的堅持。“我們不確切的知道風口什麼時候會來，我們所能做的就是基於自己的價值判斷，提前在這裡等待。價值投資只會遲到，但永遠不會缺席”。
紮根新材料：為中國企業補“芯”
直到今天，眾多高精尖的核心技術，還是掌握在美國、德國、日本等國家的手中。新材料作為高精尖技術中重要的一個領域，已經開始走到投資的暴風眼中。但在十年前，互聯網熱鬧的大幕才剛剛拉起。彼時，關於互聯網、通訊的技術是一眾投資機構們所關注的。新材料，作為一個冷門領域，相比於互聯網的門庭若市，這裡則是門可羅雀。談及選擇新材料的初衷，祁玉偉坦言，接力基金從最初就希望能走出自己的特色，另闢蹊徑才能在激烈競爭下建立護城河。
“這個行業的護城河更寬，因為他的技術壁壘很高，這是我們能夠對抗競爭對手的東西。”2009年，接力基金成立之初，祁玉偉同諸多業內大佬交流心得，發現新材料是個人跡罕至但又充滿機會的領域，這就是接力基金希望找到的“又深又寬的護城河”。
此前，接力基金投資了上海本諾電子材料。與一些芯片企業不同，本諾電子研發的是半導體封裝用粘合劑。簡單理解，就是芯片之間的“膠水”。就是這個聽上去簡單的“膠水”，幾乎被跨國企業長期壟斷。
雖然這種粘合劑用量不多，但對其穩定和可靠性卻有極高的要求。現在，本諾電子自主研發了ExBond芯片粘貼膠和電子組裝膠已經廣泛的應用於電子封裝市場。憑藉具有自主知識產權的國際先進的技術平臺，本諾電子解決了粘結性能和應用性能的矛盾，打破此前一直被國外品牌佔據的市場局面，已經成為國內電子級粘合劑的知名品牌。
在接力基金投資歷史中，類似本諾電子這樣研發型企業很多。作為一家專門從事複雜小分子骨架、中間體的定製合成的高新技術企業，皓元醫藥壁壘同樣高聳，在產業研發過程中，除了配方，還需要進行合成等步驟，這些步驟有的8步、有的12步，而皓元醫藥的部分產品需要64個步驟合成。這種嚴苛細緻、複雜精確的工藝技術，對於企業而言，有絕對的壁壘保護。
“新材料領域的難度就在於此，一個配方，從主配方到添加劑，再到催化劑，幾十個排列組合，再到合成等步驟，它很難被複制。對於企業這是競爭力，對我們而言，就是護城河。”
投資模型：“三高”企業
除了行業另闢蹊徑，接力基金所選擇的投資階段也突顯了他們的堅持。祁玉偉將接力基金所處的階段描述為：“中試的末期和量產的早期。”
從投資案例來看，接力基金投資方向偏向於硬科技類企業，他們的目標是“三高”類企業：高技術、高壁壘、高成長。對這些企業而言，在實驗室做“小試”，再向後，伴隨規模的擴大、參數開始增多，進行中試，最後實現產業化。接力基金的選擇正是那些處於中試末端和量產早期的企業。祁玉偉看來，這個時期的企業已經有了一個初步的產品，剛剛開始走向市場。很多創業者在產品研發上有著極高的天賦，但在市場化方面卻十分薄弱。這就需要老練的投資人與他同行。
新材料，是接力基金最關注的領域。但從接力基金投資行業看，卻遍及醫療、智能製造、節能環保等領域。事實上，這些領域佈局的中心思想都是圍繞新材料開枝散葉的。對於接力基金而言，新材料是主題，而行業則是它的應用範圍。
一窺接力基金所投資的項目便可看出一些端倪。比如，接力基金投資的節能環保企業同臣環保，提供汙泥處理設備，同樣擁有高壁壘的材料技術工藝研發體系。
“進口替代是我們重要的投資模型之一，進口替代的邏輯在哪裡？首先，它的市場是確定的，空間也是巨大的。中國關鍵的材料大概有170多種，30%左右是空白的，這意味著完全依賴進口。我們這樣一個泱泱大國，這麼大的一塊空白，機會很大。”
除了進口替代，接力基金也重點關注軍民兩用技術以及電子新材料和醫用新材料。
“電子新材料最近幾年發展得很快，尤其是在手機領域。我們也投了不少，在這個裡頭還有大量的機會。至於醫用新材料，國內對諸多醫用新材料有強勁的、長期的、剛性的需求。我們投的一些醫用新材料項目發展的很快，有些企業投資時基本上是幾百萬的銷售額，甚至更少，去年有兩個醫用新材料已經達到幾千萬的淨利潤，爆發力還是很強的。”
整合生態資源：與創業者同行
對於新材料行業的投資風險，祁玉偉總結：第一、是技術路線的顛覆；第二、是熱門技術狂熱想象的自我加強；第三、是對產業化過程與時間的樂觀情緒；第四、是科學家的偏執與市場精英的缺乏；第五、是小富即安的理工男。祁玉偉解釋：“我投過很多很牛的科學家，他們做學問非常了不起，但是對產業化的過程太過樂觀。他們可能認為，所謂的中試就是把實驗室放大5倍、10倍，所謂的量產就是放大幾十倍而已。另外，科學家不偏執研究不出成果，而這份偏執需要市場精英的互為補充。我們發現，市場精英很難填補，換句話說，大家信任的成本很高。一個企業發展到一定規模，外面空降一個CEO，比原團隊培養一個上來的成功率要小。”
從尋找優質投資標的到幫助硬科技類企業更好的市場化，接力基金已經摸索出一整套方法論。不穿梭於繁華的金融街，接力基金的團隊把更多時間泡在企業裡。作為主管合夥人，祁玉偉在投身投資行業前，曾任科技創業基金會副秘書長，這樣的經歷讓他對上海眾多一流院校和科研院所有了更深的聯繫，正是由於這樣的背景，接力基金接觸到更多的科技精英，也走到了創業者身邊去。“我們想成為最懂創業者的投資人。”
除了緊密跟蹤科技前沿信息，祁玉偉也經常奔波在創業項目評審的路上。他在全國創新創業大賽已擔任七屆評審，還是多個科技類孵化器的導師，在他看來，正是由於很早就重視生態圈的搭建，高效的資源整合，緊密依託高校產業園，保持長期的動態跟蹤，才讓接力基金可以在小荷才露尖尖角的時刻，就能早早立在上頭。
“很多人問我們怎樣找到、發現項目，尤其像我們這樣專注於天使末期和VC早期的投資人，最重要的是到創業者中去。”
看企業更要看人
看人，是早期投資永恆的話題。創始團隊是否穩定、人員是否靠譜決定著企業未來能否良好的發展。而判斷人，比判斷產業更難。祁玉偉將CEO分為三個維度：第一、要有韌性，不能因挫折打擊而輕易放棄。“說白了，企業做好了是因人而好，做壞了也是因人而壞，怎麼強調人的因素都不為過。但是對人的判斷真的很難，我們也只是在摸索的路上。在早期，我覺得CEO的創業韌性特別重要。創業就不像百米跑，跑到百米的時候還要接著跑，拿百米的速度跑一萬米，後來發現其實是馬拉松，過程中存在許多的未知的挑戰。只有擁有百折不撓、堅韌不拔的精神才可能在創業成功這個小概率事件中笑到最後。”
第二、要有悟性，做聰明的讀書人，通達不糾結。“悟性是財富的關鍵秘密，一個人如果只是死讀書，認死理，沒有因地制宜、抓住機會順勢而為的變通，很難獲得大的成功。這也是我們在判斷創始人的時候最關注的一點。我們投什麼？我們是要投好技術，更要投好產品，但更重要的是投好企業，所謂的好企業一定是在市場競爭中能獲得優勢的佼佼者。所以說最後我們投的是可以成為企業家的創業者。”
第三要有遠大的抱負，不能小富即安。“新材料投資的創業者，大部分是理工男。理工男可愛的地方在哪？他是比較靠譜的，目標性比較強，過程控制比較嚴格，計劃性執行力強。但是理工男做企業做到幾百萬、幾千萬規模的時候，他就滿足了。這個對投資人來講其實是一個風險，我們投的項目需要賺‘大’錢，但你如果達到幾百萬的利潤就止步不前了，投資人很難走下一步。一個人能做多大的事情，與他的心多大有關係。我們投的企業家一定要有鴻鵠之志，才能不負此生。”
從2009年開始，接力基金每年投資項目數量保持在12-18個。“熱鬧的時候就少投，人少的時候多投。”遇到大家一擁而上，估值偏高的情況，接力基金會“錯峰出行”。低調的九年時間，讓接力基金逐漸形成了自己的投資性格。高回報的業績、對行業的專注也正是LP們願意跟隨接力基金多年的原因。
談及未來發展，祁玉偉笑著說：“我們在長坡找到了厚厚的雪，接下來就是不要停下來，不斷重複，一如既往，謙卑潛行。”
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