申港證券 行業動態
機構點評：結合此前國家食藥監局發佈的《關於調整進口藥品註冊管理有關事項的決定》，跨國藥企一方面可以實現中國市場更快的上市註冊，一方面還可以真正為全球臨床試驗增加中國資源。上市公司中，藥明康德是我國目前規模最大，全球排名前列的小分子醫藥研發服務企業，國內國外擁有26個研發生產基地/分支機構，主要客戶覆蓋全球排名前20位的大型藥企及各類新藥研發機構，在藥物發現，臨床前研究，藥物工藝研發和生產領域佔據行業的領先地位。昭衍新藥創新藥的系統評價是公司的優勢業務，已開展了數以百計的新技術藥物評價。衛光生物主導產品破傷風人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等均為我國需求量大但供給短缺的“救命藥”。
人工智能 | 據媒體20日報道，寒武紀宣佈完成數億美元B輪融資，本輪融資由中國國有資本風險投資基金國新啟迪國投創業國新資本聯合領投，原股東元禾原點國科投資阿里巴巴創新投中科圖靈等繼續跟投支持。該輪融資後，寒武紀整體估值達25億美元。業內表示，寒武紀是全球AI芯片領域龍頭。2016年寒武紀發佈商用深度學習處理器“寒武紀1A”。2017年11月，寒武紀發佈了擁有更高性能的寒武紀1H16處理器，面向視覺領域的1H8處理器和麵向智能駕駛領域的寒武紀1M處理器。2018年5月發佈最新一代雲端AI芯片MLU100。
機構點評：寒武紀發展提速，相關公司有望受益。科大訊飛深度佈局人工智能，參股了寒武紀；中科創達與寒武紀科技達成戰略合作，共同開發新型的人工智能技術以及面向行業的人工智能解決方案。
新零售 | 近日歲寶百貨發佈公告稱，公司與盒馬科技訂立戰略合作框架協議，兩年內分階段將歲寶超市改造成盒馬鮮生超市，這是盒馬鮮生首次以“打包”改造的形式進行門店擴張。目前新零售已成為各地促進消費升級的重要推手。福州市今年政府工作報告中提出，要全力打造“新零售之都”；上海也宣佈將啟動“上海購物”的八項工程，其中第一項就是發展新零售促進新消費；西安市更是在百日內連續引進三家盒馬，市委書記明確提出要加強與阿里新零售對接，攜手打造全國示範的新零售之城。盒馬鮮生將受益此輪發展大潮。
機構點評：投資方面，盒馬鮮生加速跑馬圈地，建議首先關注供應鏈，宏輝果蔬與盒馬鮮生有業務合作，國聯水產產品從去年開始供應給盒馬鮮生。其次，看好佈局生鮮領域、擁有供應鏈資源優勢，且持續進行外部擴張的家家悅。另外，隨著互聯網電商CDR時間臨近，與阿里、騰訊相關的新零售概念股，如新華都、天虹股份等也有望迎來市場關注。
LCD | 據中國信息通信研究院報告，2018年5月，國內手機市場出貨量3783.6萬部，同比增長1.2%，結束此前連續14個月單月出貨量同比下降的趨勢。而隨著旺季到來，下半年智能手機行業有望轉頭向上。國內智能機行業近來有向中低端市場迴歸的趨勢，國產龍頭華為此前表示重視中低端市場，旗下榮耀品牌已推出600元價位的產品。而作為高端品牌代表的蘋果近日再度上線32GB版的iPhone6，售價在2000元以內，顯示出衝擊中低端市場的意願。
機構點評：在市場迴歸中低端的背景下，消費者對價格的敏感性在上升，由於OLED屏的成本相對較高，且上游高度集中在三星等供應商手中，採購成本難降，這也是iPhoneX價格居高不下的原因之一。據外媒消息，蘋果今年主推的產品為6.1英寸的LCD屏廉價版iPhone，且下一代iPhone仍主要使用LCD顯示屏。國內方面，有機構預計2018年華為出貨量將接近2億部，與2017年相比大幅增長25%以上，接近蘋果的出貨量。出貨量帶動下，LCD屏幕等零部件有望放量。深天馬A2017年LCD全面屏出貨量居全球第一；藍思科技是多個國產手機品牌的玻璃蓋板核心供應商。
染料 | 近期染料行業喜報頻頻。吉華集團預計1-6月淨利潤3.00億至4.00億，同比變動47.24%至96.32%；安諾其預計1-6月淨利潤9852.00萬至1.17億，同比變動60.00%至90.00%。化學制品行業平均淨利潤增長率為68.84%，染料行業淨利潤增速能夠超過行業平均水平主要受益於產品價格的大幅上漲。據七彩雲電商數據統計，分散黑價格從2017年25000元/噸一路上漲至60000元/噸左右；原材料間苯二酚也從2017年的5.5萬/噸，漲至現在的10萬/噸；中間體對位酯更是一路狂飆，短短兩月漲幅翻倍。
機構點評：當下中央環保督查回頭看，供給端基本沒彈性。而需求端，每年的7-9月是染料的旺季，所以染料價格有望繼續堅挺甚至超預期上漲，建議關注浙江龍盛、閏土股份。
新能源客車 | 據第一商用車網數據，5月份，我國純電動客車市場累計生產各類車型達到1.43萬輛，環比4月增長117%，比去年同期爆發式增長782%，創下單月產量歷史記錄。1-5月累計生產2.72萬輛，同比增長899%。車企銷量來看，宇通客車比亞迪廈門金旅分別佔據前三。5月份新能源客車銷量大增，主因是在補貼退坡推動之下車企和客戶均加緊搶裝導致。6月起新能源車補貼新政開始實施，補貼門檻提高，補貼結構優化，將使得落後產能和騙補企業被清退淘汰，有利於龍頭企業擴大市場份額，增強競爭力。
機構點評：相比補貼因素的短期推動，各地政府對新能源客車的支持政策更有利於行業長期發展。廣東要求到2020年新能源公交車佔比超過75%，其中純電動公交車佔比超65%；珠三角城市在2020年前全部實現公交車電動化，其中純電動公交車佔比不低於85%；瀋陽日前要求未來新能源和清潔能源公交車佔比要達到75%；金龍客車與福建省汽車運輸有限公司簽訂396輛純電動公交換購協議。投資上，建議關注掌握技術優勢和市場份額領先的客車整車企業，如宇通客車、金龍汽車。
維生素D3 | 據中國飼料信息網數據，近期部分維生素品種出現持續上漲，其中維生素D3上週價格從250-300元/kg大漲至360-500元/kg，一週漲幅逾60%。6月19日維生素D3市場報價漲至460-500元/kg，逼近歷史高點，6月以來漲幅高達80%。近日浙江威仕更是將D3報價提高至1000元/kg。
機構點評：短期價格壓制因素已經消除，環保趨嚴或廠家限產導致供給緊張，環保成本偏高的背景下，短期內新進入者可能性較低，供給缺口的形成有望將帶動價格的進一步上漲。D3存在繼續提價的機會，有望繼續衝高至500-600元/kg，本輪提價週期有望維持半年以上，高價位趨勢有望延續到2018年年底。相關公司業績彈性增大。金達威維生素D3產能為1500噸；新和成有維生素D3產能1500噸。
H酸 | 據中化新網報道，5月以來H酸價格大幅上漲。6月14日，七彩雲資訊統計數據顯示，國內H酸報價從5月10日的3.3萬/噸漲至目前的8萬元，漲幅高達140%。隨著國內貨源價格的走高，進口貨源價格也跟隨上漲。印度進口H酸到岸摺合含稅價格已從5月份的3.3萬元/噸急漲至7.5萬元/噸，價格已與國內相近。目前場內庫存僅有5000噸，只能維持1個月的市場需求。H酸價格快速上漲的最大原因，就是供應量的縮減。受環保核查等事件影響，三大H酸供應商及山東2家廠商均已停產，目前尚未有復產消息。僅有的6家廠商只能滿足需求的50%，環保嚴苛的當下，即使復產，開工率也只能維持在60%-70%，難以滿足龐大的需求。
機構點評：隨著供應持續緊張及下游染料行業的景氣，H酸價格有望繼續走高。吉華集團是國內H酸龍頭，H酸每上漲1000元，公司EPS增厚0.03元；浙江龍盛有1.2萬噸H酸產能，2萬噸新建產能將在今年投產。
被動組件 | 國巨集團旗下電感廠奇力新(2456-TW)20日停牌，而另一家電感廠美桀(5255-TW)也同步停牌。市場預期兩大電感廠將採取換股方式合併。此前奇力新換股合併美磊。整合後，奇力新將補足高階中階電感領域的拼圖。
機構點評：近一個半月以來，國巨集團以現金收購、換股、公開收購等途徑合併美國普思、君耀-KY、帛漢，累計已經斥資超過260億元，無論是單一併購的金額或是併購的廣度，均已經創下紀錄，堪稱被動組件產業併購的全盛時期。A股被動元件上市公司主要有風華高科、法拉電子、艾華集團等。
健身 | 國家體育總局日前印發《智慧社區健身中心建設試點工作方案》，根據社區人口結構，合理規劃配置可服務於社區各類人群的智能化個性化互聯互通的體育器材和設施設備。探索社區健身中心建設運營新路徑，通過引入市場機制支持專業公司參與智慧社區健身中心建設和運營。
機構點評：上市公司中，探路者旗下樂動天下為健身俱樂部與健身廠家提供最專業化的智能化解決方案。信隆健康生產各式運動健身器材。
鐵路貨運 | 國家鐵路局20日發佈數據，5月份全國貨運總髮送量33884萬噸，同比增長11.8%,增速創今年以來新高。5月份全國貨運總週轉量為2409億噸公里，同比增長10.9%。生態環境部同日表示，《打嬴藍天保衛戰三年行動計劃》近期將印發實施，包括積極調整運輸結構等6項任務。根據國常會此前部署，鐵路貨運的比例應大幅提升。2017年底以來，圍繞"降成本"與"保藍天"，多部委頻繁召開各項會議，屢屢點名提升鐵路運量。
機構點評：2018年"公轉鐵”政策力度空前，促使貨源向鐵路迴流，鐵總也在研究制定《貨運增量三年行動方案》，將西煤東運、北煤南運、港鐵聯運、多式聯運等作為重點任務，鐵路貨運中期升勢基本確立。鐵龍物流未來運量改善空間較大，同時運量上行有望帶動運價表現，或將進一步放大盈利彈性；大秦鐵路受益於鐵路貨運增量行動，5月份大秦線日均運量130萬噸，創4年來最高水平。
固體廢物 | 生態環境部長李幹傑日前表示，中國將堅決禁止洋垃圾入境，加快推進固體廢物進口管理制度改革。下一步，將重點做好以下工作：一是持續推進三年行動方案，全面落實改革實施方案各項任務。二是從嚴審查固體廢物進口許可申諝，力爭固體廢物進口量逐年大幅削減。三是自2018年起，連續三年開展打擊進口固體廢物加工利用企業環境違法行為專項執法行動，持續保持高壓態勢。
機構點評：2017年我國進口洋垃圾4370萬噸，廢紙佔58.8%。長江證券認為，不排除部分廢紙、廢鋼等成為第三批調入禁止進口固廢的可能。今年1至3月廢紙進口量降50%,國廢價格有望進一步走高，成本壓力將推動相關紙品提價，太陽紙業擁有原料替代優勢。
苜蓿 | 近日中國宣佈對美國苜蓿加徵25%關稅。據悉，2017年，國內優質苜蓿自給率64%左右,從美國進口的苜蓿為130.7萬噸，佔總進口量的93.5%。短期而言，對美國苜蓿加徵關稅將抬高國內市場苜蓿的價格。農業部此前發佈的“十三五”苜蓿產業發展規劃提出，到2020年，全國優質苜蓿產量達到540萬噸，這是國內首次針對苜蓿出臺產業規劃。近日國務院奶業振興計劃也提出，2020年國內優質苜蓿自給率目標為80%。因此，中長期來看，在政策和市場雙輪驅動下，我國苜蓿產業有望迎來產量和質量“雙提升”。
機構點評：上市公司中，亞盛集團全資子公司田園牧歌建成高產優質牧草示範基地30萬畝，苜蓿產業毛利率穩步提升。蒙草生態持股51%的蒙草農業主要從事苜蓿種植(大約2萬畝)。另外，乳製品企業將充分受益苜蓿國產化進程，可關注積極佈局苜蓿的主要種植基地的公司，如蘭州的莊園牧場和內蒙的伊利股份。
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