6月20日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱：中誠信國際）發佈了2018年第21期《信用利差快報》，本期看點如下：
熱點事件: 5月份，我國社融規模新增7608億元，不及前值的一半，創2016年8月以來最低值；同時社融規模增量較去年同期少增3023元，金融去槓桿效果正逐步顯現，且信用收縮的力度超出市場預期。社融規模大幅下降主要與表外融資大幅萎縮有關，5月份委託貸款、信託貸款和未貼現的銀行承兌匯票規模均有所減少，導致表外融資合計大幅減少4215億元。此外，受風險規避情緒持續發酵影響，債券市場融資明顯降溫，融資規模由新增轉為下降。整體來看，去槓桿政策下信用環境的收縮使得實體經濟的融資減少，社融的明顯縮水在短期內或進一步加重市場謹慎情緒，在企業再融資壓力加大、部分融資渠道受阻的情況下，未來信用風險或將持續發酵。
宏觀數據: 5月份我國規模以上工業增加值同比實際增長6.8%，增速較上月回落0.2個百分點，工業生產平穩；受基建投資增速放緩影響，1-5月份全國固定資產投資同比增長6.1%，增速較前四個月回落0.9個百分點；社會消費品零售總額同比增長8.5%，增速同樣環比下降0.9個百分點；5月末，M2同比增長8.3%，增速與上月末持平。綜合來看，5月份部分經濟數據低於市場預期，經濟下行風險顯現，但現階段壓力並不大，經濟運行總體仍較為平穩。
貨幣市場: 公開市場方面，上週央行分別投放7天期、14天期、28天期逆回購2300億元、1400億元、1100億元，當期共有2400億元逆回購到期，此外，上週央行開展了規模為1000億元的3月期國庫現金定存，最終央行在貨幣市場實現資金淨投放3400億元。雖央行加大流動性投放力度，但臨近季末市場資金需求旺盛，上週短期流動性仍有所收緊，月內期限質押式回購利率全面上行，其中隔夜回購利率小幅上行2bp，其餘期限利率上行幅度均在15bp以上。
一級市場: 上週一級市場降溫，主要品種信用債合計發行486億元，較上週減少96.4億元。具體來看，上週企業短融、中期票據、企業債、公司債發行規模分別為119億元、128億元、57億元、182億元。上週企業短融、公司債發行量有所增加，而中期票據和企業債發行量有不同程度的縮水。從發行成本來看，上週信用債發行利率漲跌互現，其中公司債發行成本多數下行，超短融、企業債、中期票據發行利率普遍抬升，短融發行利率均值有漲有跌。
二級市場: 上週二級市場現券交易總額為28836.75億元，日均現券成交額為5767.35億元，成交量較上週有所減少。上週部分經濟數據回落、社融萎縮等因素對利率債形成利好，推動其收益率多數下行，除部分短期收益率小幅上行外，5年及以上期限利率債收益率均有所回落，下行幅度在1-5bp之間；而在信用收縮的環境中，市場對於信用債偏好明顯下降，利率債和信用債走勢也出現明顯分化，上週信用債收益率多數上行，幅度從1bp到12bp不等，其中較低等級收益率上行幅度相對更大。
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