國家發改委近期公佈《2018年光伏發電有關事項的通知》，要點是對光伏產業的規模和電價進行調整。產能方面，暫不安排2018年普通光伏電站建設規模。價格方面，標杆電價和分佈式統一調降5分錢，村級扶貧電站電價不變。
受此影響，行業龍頭隆基股份，陽光電源連續跌停，光伏板塊已連續兩個交易日大跌。同時這則利空延伸到新能源車產業個股，杉杉股份、璞泰來、新宙邦等紛紛躺槍，造成大幅調整。
我們認為這是市場情緒所導致的錯殺，特別是對高鎳方向的的個股，調整反而是投資的機會，這兩天市場已經有了反應，充分說明這一方向的投資價值，建議關注杉杉股份，當升科技，格林美，這類被錯殺的股票。
看好高鎳方向個股的原因在於，首先政策引導動力電池走向高能量密度。
太平洋證券指出，從2017年開始，新能源車國家補貼政策以"提高門檻、扶優扶強"為準則，對於乘用車重在引導提高電池包能量密度。
2018年新能源乘用車補貼政策對高能量密度的引導性更為明確，能量密度高於160Wh/kg的車型可直接拿1.2倍補貼，而在105-120Wh/kg的車型只能拿0.6倍補貼，差距非常明顯。在此驅動下，提高電池包能量密度成為當前產業技術升級的必然趨勢。
其二，市場需求驅動電動車型高續航。
目前國內新能源乘用車各項指標還不足以完全替代燃油車。最重要的原因之一在於電動車的續航里程難以滿足出行要求。比如2017年的暢銷車型北汽EC180的NEDC工況續航里程為156公里，只適合市內出行。而燃油車一般加滿油里程在500公里以上，差距明顯。
要提高電動車的續航里程，最佳方案就是提高電池能量密度。提高電池能量密度可以在不改變電池數量的情況下提高電池包的帶電量，進而提高車輛的續航里程。這方面最具代表的就是特斯拉，通過採用高鎳三元電池，其車型的續航里程都在350KM以上，最大的已達到579公里。
在真實需求以及2018國家補貼標準推動下，2018年新上市的純電動車型的續航里程大部分都在300km以上，相比去年提升非常明顯。
其三，補貼下降面臨鈷價上漲，三元高鎳化正當時。
在提高電池能量密度的大趨勢下，2017年三元電池裝機佔比已接近40%，增速明顯。電池成本中以原料成本為主，四大材料中正極材料佔主要部分。但對於三元電池來說，在原料鈷價格持續上漲下，三元正極材料價格不降反升，這給電池廠帶來更大的降本壓力。
原料價格持續上漲，電池只能通過向其他材料壓價來傳導降價壓力。
2017年三元電池組的價格僅從Q1的1.6元/Wh下降到Q4的1.5元/Wh，降幅僅為6%。對於整車廠來說，在現有技術體系下，只有採用三元電池配套乘用車才能滿足越來越高的能量密度要求，也才能高效地提高車輛續航里程來滿足消費者真實需求。
根據測算，隨著高鎳三元電池滲透率的逐步提升，2018-2020年國內動力領域對硫酸鎳的需求將達到6.43、13.13、29.94萬噸，同比增長達60%、104%、128%。從全球需求看，我們預計2018-2020年對硫酸鎳需求在31、48、78萬噸，同比增長37%、54%、61%，
年複合增長率達到50%。因此高鎳三元是電池發展大勢所趨，2018年是從0到1的放量元年，我們建議關注高鎳三元龍頭公司當升科技，杉杉股份和格林美。
當升科技：811已開始供貨。目前擁有正極材料產能約1.6萬噸，其中鈷酸鋰約3000噸、NCM523約5000噸、NCM622約4000噸、NCM811約4000噸。
江蘇二期將新增4000噸產能，預計將於2019年投產。此外，公司2017年募投資金15億元，其中11.6億元將用於投資三期項目，根據規劃，三期項目產能達1.8萬噸，屆時公司正極材料將達到3.8萬噸。
在高鎳三元大趨勢下，今年已開始出貨NCM 811材料。我們判斷隨著公司高鎳三元產能逐漸釋放，公司市場份額有望得到提升。目前公司已開拓CATL、比亞迪、孚能、比克、三星等優質電池客戶，正極材料業務後續增長可期。
杉杉股份：811產能投放，看好後續發展。杉杉股份是國內最大的正極材料廠商，據高工鋰電數據，2017年杉杉股份共生產三元正極材料3.18萬噸，居國內首位。在高鎳三元方面，2018年1季度公司7200噸高鎳三元產線已經投產。此外子公司湖南杉杉能源計劃投資50億元用於10萬噸正極材料項目建設，其中一期項目設計產能2萬噸，計劃於2020年底前完成；一期第一階段設計產能1萬噸，計劃於2018年底前建成。
格林美：硫酸鎳&高鎳前驅體，正極材料全產業鏈。資源端通過回收以及與嘉能可簽訂長單保障鎳、鈷資源供給，自身具備硫酸鈷、氯化鈷、硫酸鎳產能，在保證自身供給同時還能進行對外銷售。
前驅體環節同時具備四氧化三鈷、NCM前驅體以及NCA前驅體產能，總產能預計已達到4萬噸左右，目前還在建設6萬噸的三元前驅體生產線，建成後總產能將達到10萬噸左右。此外還具備1.8萬噸左右的正極材料產能。
我們認為公司已將正極材料全線打通，同時通過與ECOPRO合作建設1萬噸NCA前驅體產能，高鎳三元領域佈局領先。我們看好公司長期發展。
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