B站一季報公佈，也到了喜聞樂見的打臉時刻。總體來看的話各部門的業務和公司的發展基本是符合預期的。B站財報顯示一季度營收8.68億，各分部收入如下圖：
1、遊戲
營收6.88億，環比增長11%，同比增長97%。看來第三方的數據還是靠譜的，FGO一季度大概率貢獻了5億以上的營收。遊戲付費用戶達到80萬環比增長24%，止跌回升。同時這意味著平均每月付費遊戲用戶貢獻收入為286.67元人民幣環比下降10%。儘管人均有所下降，但是整體付費遊戲用戶按月貢獻的總收入環比也出現回暖。我們可以看到遊戲業務不太可能像17年那樣爆發式增長了，現在的水平已經算是很好地完成任務。
2、直播增值業務和廣告
這兩部分的業務可以說非常亮眼或者說超預期了，環比增長就達到了78%和77%，，一季度合計收入1.66億左右，未來應該會持續處於加速階段。管理層也已經指出未來3到5年遊戲收入，廣告，直播增值的佔比分別是50%，30%和20%左右，未來還會繼續看好這兩方面的變現能力。 另外睿帝在會議中有提到要持續扶持更多UP主成為頭部用戶，看來在建設社區生態上面B站是不遺餘力的。
還有一個亮點是B站一季度付費用戶達到250萬，這個數字可以算是爆發式增長了，環比增長134%，創下九個季度以來的最高環比增幅。我趴著想了下好像是今年年初的時候B站的會員價格有一段時間大降價，這應該能解釋這部分的爆發式增長。可以看出用戶的付費意願還是很強烈的，同時用戶的需求彈性也比較大，B站之後的會員費用比應該也會大幅降低了，畢竟只要價格合適用戶是很願意充值的。
同時由於降價及會員基數的大幅度增長，導致的是平均每月付費用戶貢獻的收入降低50%。，但是受惠於體量增加，從非遊戲付費用戶按月獲得的總收入環比增長79%，也創下了16年第二季度以來的最好成績。
3、月活躍用戶
由於季度影響和《英雄聯盟》直播權的原因恢復環比增長8%，只是這個數字和17年一季度來比較的話還是在持續放緩中，這樣來看全年增長應該會不如去年。我之前估算到年底時的月活躍用戶是九千萬，期待後面二季度《英雄聯盟》的比賽直播能吸引更多用戶，創造一些小驚喜吧。
4、財務數據
最後看看財務數據，其實看到自去年第二季度以來，剔除掉股權激勵的影響後，毛利率，經營利潤率和淨利率都保持得十分穩定。由於主要收入都來自遊戲代理，需要提供收入分成，毛利率相對較低。
而與相當平穩的三大比率相比，股權激勵的費用波動反而比較大。這樣看來B站距離盈利其實只差臨門一腳，相信未來B站是完全能夠實現盈利的。考慮到B站目前手持10億人民幣現金，短期能否實現盈利反而不是最重要的問題。相信隨著直播和廣告業務加速變現，毛利率提升，盈利自然是水到渠成的事情。
5、小結
最後把一季報前的全年預期與2018年一季度財報整合起來，總體來看B站的一季報符合預期甚至略有超出。儘管月活躍用戶增長趨勢在放緩，但直播和廣告業務的表現亮眼。B站管理層給出的二季報預期為9.5-10億人民幣，顯示管理層對未來業務的增長有較強的信心，管理層已經預計未來3到5年遊戲收入，廣告，直播增值的佔比分別是50%，30%和20%左右。可以說B站目前正在平穩地運行在軌道上，並向社交平臺目標邁進。
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