如何理解投資與投機？兩者的本質區別是什麼？

投資是一種購買財產以獲得合理預期收入、股息、利息或租金的方法，它以長期增值的形式獲利。區別投資與投機的關鍵在於投資具有時間和收益的可預測性。投資依據的理論就是穩固基礎理論。穩固基礎理論認為：每一種投資對象，都有某種稱為內在價值的穩固基點，可以通過仔細分析現狀和預測未來而確定。當市場價格低於（或高於）這一內在價值時，就會出現買進（或賣出）的機會。因為這一波動最終會被糾正。這個理論在很多人當中被廣泛的認知，因為它的邏輯如此之強：先找到不變的價值，再把變動的價格和其比較。

而投機理論，又稱“空中樓閣理論”。它的鼻祖應追溯到30年代著名的經濟學家和成功的投資家凱恩斯。他的觀點是，專業的投資者並不願把精力都花在估算內在價值上，而願意分析大眾投資者未來可能的投資行為，以及在景氣時他們如何在空中樓閣上寄託希望。成功的投資者估計何種投資形式適宜公眾建築空中樓閣，並搶先買進選中的股票成交。凱恩斯不僅是這一理論的創作者，也是忠實實踐者。當倫敦的金融專家在擁擠的辦公室面對繁雜的數據夜以繼日地工作時，凱恩斯卻每天在床上躺著，手執電話進行著買賣，而這一悠閒的操作方式卻為他個人賬戶帶來了數百萬英鎊，令那些整天捧著各種金融理論和數據的學究們望塵莫及。也有人把這一理論毫不客氣地稱為“較大笨蛋理論”，俗稱“博傻”。

在當今世界上，每分鐘都在產生著聰明人和笨蛋，你可以對某物支付3倍於它的價格，只要你能夠最終找到某一笨蛋願意支付5倍於它的價格就行。換句話講，傻沒關係，只要找到更傻的。是不是很形象地在說中國市場，呵呵。凱恩斯的理論在金融界和學術界有許多擁護者，應用這一理論，產生了許多暴發的富豪，但更多人沒有深刻理解這一理論的表象和實質，最後傾家蕩產的有之，跳樓自殺的有之。這些失敗者肯定是接了“最後一棒”。世界上會有許多大喜大悲的事不約而同地展現這個理論的魅力。

17世紀的荷蘭，曾發生過鬱金香球莖的狂潮，英國也發生過南海氣泡的騙局，各國股市都曾有過暴跌的歷史，也都因此而大傷元氣，一蹶不振。我們在分析歷史以後，會發現這樣一個規律：當一項資產的價格遠遠低於它的價值的時候，人們的心理是最悲觀的，就像黃金埋在土中很難發現，他的發展是極其難以預料的，一些有膽識的人最先發現了它，也會有很多人在開始的階段受歷史的侷限、認識的侷限和一些運氣的問題而慘遭失敗。當然很多事回頭看已經很清楚，只是當時很困難，比如本輪行情在2013年底及2014年初來看。

總之，開始階段的幸運兒很少，逐漸產生轟動效應，這時候價格開始從低於價值轉向高於價值。在這個過程中，由於不斷成功的巨大宣傳作用，使這個過程出現自我強化，投機的行列開始全力加速，衝向瘋狂的頂峰，頂峰的背後自然是懸崖峭壁，可惜很少有人能躲得開。歷史的經驗都在顯示這樣的過程和循環：投機過度的失敗導致投資機會的到來，投資成功的轟動效應又逐漸導致投機的盛行及至最終的失敗。投資和投機在不斷變化的環境下也不斷在發生著轉化，帶來機遇，也帶來瘋狂。我們最先需要做的，就是判斷市場目前的狀態正處於這個投資、投機循環的哪個階段。處於投資階段，就要耐心等候，大利在很遠的未來；若在投機階段初期，就要忍住震盪，靜待最後的瘋狂。若是最後的瘋狂降臨，千萬別為最後一點利益冒險。大到一個市場，小到一個交易品種，都要有這樣的思路，這是最重要的。

具體而言，投資與投機有以下的聯繫和區別：

1、投資與投機的相同之處：

第一、兩者都以獲得未來貨幣的增值或收益為目的而預先投入貨幣的行為，即本質上沒有區別；

第二、兩者的未來收益都帶有不確定性，都要承擔本金損失的風險。

2、投資與投機的不同之處：

第一、兩者行為期限的長短不同。一般認為，投資的期限較長，投資者願意長期持有證券，而投機的期限較短，投機者熱衷於頻繁地快速買賣；

第二、兩者的利益著眼點不同。投資者著眼於長期的利益，而投機活動只著眼於短期的價格漲落，以謀取短期利益；

第三、兩者承擔的風險不同。一般認為，投資的風險較小，本金相對安全，而投機所包含的風險則可能很大，本金有損失的危險，因此，投機被稱為“高風險的投資”；

第四、投資與投機者之間最現實的區別，在於他們對待股市變化的態度。投機者的主要興趣在於預測市場波動，並從中獲利；投資者的主要興趣在於按合適的價格購買並持有合適的證券。

實踐證明，投資與投機都是金融市場上不可缺少的行為。沒有投資就不會有投機市場，而如果沒有投機，投資市場就會毫無生機。

什麼叫集合競價

在股票和期貨的交易中，集合競價是相對連續競價而言的。

所謂集合競價，是指在交易所規定的時間內(股票09:15～09:25，商品期貨08:55～08:59，股指期貨09:10～09:14)，所有投資者的買單或賣單都輸入電腦進入報價系統，但交易所並不撮合成交；接下來交易所在撮合成交時間(股票09:25～09:30，商品期貨08:59～09:00，股指期貨09:14～09:15)按照一定的規則確定撮合成交價和成交量；最後每個股票或期貨合約會以交易所撮合的成交價作為開盤價，同時以該價格最大限度撮合可以成交的單子。

一般而言，連續競價的成交原則為：第一價格優先，第二時間優先。而集合競價的成交原則為：第一成交量最大優先，第二價格優先，第三時間優先。簡單來說，集合競價是“先報價、後撮合、再成交”，而連續競價則是“邊報價、邊撮合、邊成交”。

集合競價主要分為五個元素

一，競價圖中一個白點代表一個競價，白點越多，說明今天這個股票越熱。

二，每個白點下面對應一個豎條，有紅的有綠。紅的代表主動叫買，看多。綠的代表主動叫賣，看空。豎線的高低代表量的大小。

根據集合競價圖中的白點和紅綠量能柱的變化可以用來挖掘市場當天的熱點個股。

經典形態一，U形集合。 002529 ，5月9號。

1，開盤第一筆集合時買盤就打到了漲停價，說明個股的買力很強，當時的買一有7萬多手。

2，五分鐘後，主力撤單，002529的競價線被賣盤從漲停板處打到了只有2%的高度，但量能都不大，賣一隻有區區不過數百手，而且迅速被買盤止住，在2%的高度形成了一個橫盤結構。直觀的反應就是空方惜賣。

3，2%的高度維持了三分鐘，9.23開始抬高價位吸籌，最終股價被拉高到2.85%，開盤價12.19，成交量1236。對於八千萬的流通盤來說，1000手以上就是巨量，也就是說002529巨量高開2.85%。

4，9.30，正式開盤第一單1191手，成交價12.24。又是巨量成交，且是向上吸籌。

對於第4點要足夠重視，開盤第一單的方向代表主力是真正做盤還是誘多出貨，這是最直觀的反應。以上四點一切反應良好，開盤直接掛入

競價圖中白點較少，量能柱較短，股價表現平淡，甚至集合競價過後根本沒有成交的個股堅決迴避。這類股票要麼沒莊，要麼處於震盪吸籌的初級階段，走勢通常比較萎靡，跑贏大盤的概率較低，最不適合T+1交易，短線參與價值不高。

開盤前，早盤集合競價究竟有什麼用?

相信有很多人不知道集合競價有什麼用？那我就給大家說說早盤集合競價的用處，早上9點15分開始集合競價，9點15至20分的時候掛單和撤單都是可以的，這也就是為什麼有很多隻個股在9點十幾分的時候在漲幅榜的前列，到9點20的時候就突然的沒有了，因為在A股中9：20以後掛單是隻能掛單不能撤單的，所以在9點20分以後看見的漲跌幅都還算是比較真實的。

股票集合競價是將數筆委託報價或一時段內的全部委託報價集中在一起，根據不高於申買價和不低於申賣價的原則產生一個成交價格，且在這個價格下成交的股票數量最大，並將這個價格作為全部成交委託的交易價格。

股票集合競價就是在當天還沒有成交價的時候，你可根據前一天的收盤價和對當日股市的預測來輸入股票價格，而在這段時 間裡輸入計算機主機的所有價格都是平等的，不需要按照時間優先和價格優先的原則交易，而是按最大成交量的原則來定 出股票的價位，這個價位就被 稱為集合競價的價位，而這個過程被稱為集合競價。直到9:25分以後，你就可以看到證券公司的大盤上各種股票集合競價的成交價格和數量。 有時某種股票因買入人給出的價格低於賣出人給出的價格而不能成交，那麼，9:25分後大盤上該股票的成交價一欄就是空的。

集合定價由電腦交易處理系統對全部申報按照價格優先、時間優先的原則排序，並在此基礎上，找出一個基準價格，使它同時能滿足以下3個條件:

1.成交量最大。

2.高於基準價格的買入申報和低於基準價格的賣出申報全部滿足(成交)。

3.與基準價格相同的買賣雙方中有一方申報全部滿足(成交)。

每天股票開盤前，你可以參加集合競價。集合競價最好的演繹了“時間就是金錢”。

特別是在集合競價的第一階段，也就是前5分鐘，9：15~9：20這五分鐘可以買進和賣出也可以撤單，很多主力在 9：15--9：20左右撤單，所以如果股市處在大跌中，這是比別人跑得更快的機會。

9：20---9：25這五分鐘開放式集合競價可以輸委託買進和賣出的單子，但不能撤單，所以這5分鐘，你預測今天可能漲停的股票，是最好的買進時段。

9：25---9：30 這五分鐘不叫集合競價時間，電腦這五分鐘可接收買和賣委託，也可接收撤單，但不直接成交——所以這個時候，對於段位更高的操作者，是調倉的最好時機。打個比方，在股市暴跌中，你可以在前十分鐘通過集合競價賣出高危的題材股止損，而這部分錢在9:25以後就可以用來買安全的股票。最後還是那句話：股市有風險，投資需謹慎。

集合競價的規則

集合競價的原則：最大成交量原則。也就是說，形成開盤價的位置成交量必須是最大的。高於開盤價的買單和低於開盤價的賣單必須全部成交，等於開盤價的買賣單較少的一方必須全部成交。

比如上圖：從13.00-14.2的價格委託的買單和賣單，要達成在某一個價格形成的成交量最大，從圖上不難看出在13.80的價格能達成的成交量是最大的，41手！而其他的位置都小於41手，比如在13.00的價格最多能成交4手，在14.10的價格最多能成交29手。

這個規則對於接下來你理解，為什麼會出現假單，集合競價的價格為什麼會從漲停價或者很高的開盤價跌到平盤甚至綠盤，非常重要。

集合競價選股條件

1、只有在大盤環境好的情況下，選擇量比大於五，排名靠前的一百隻股票。量比大於五，意味著集合競價放五倍量，這種選股方法通常比較準確。

2、看漲幅。高開八個點以上的不要，就算漲停了也沒有利潤空間，漲幅為負和漲幅為零的不要，證明股票不被看好。

3、主力淨買額為負的不要。主力淨買額為負，意味著主力在出貨。

4、看委託比。委託比為負，就意味著賣單大於買單，所以委託比為負的也不要。不過這一點還需觀察，有時候委託比為負也能漲停，第一筆必須是買單，且越大越好。

5、籌碼高度集中最好。以上條件同時滿足，還需堅守三大鐵律：堅決不滿倉；不同時操作三隻以上股票；不頻繁換股。

具體方法如下：

1、在開盤前，將看好的個股輸入電腦的自選股裡，進行嚴密監視。

2、在開盤價出來後，判斷大盤當日的走勢。

3、快速瀏覽個股，從中選出首筆量大、量比大的個股，並記下代碼。

4、快速瀏覽這些個股的日（周）K線等技術指標，並做出評價，再複選技術上支持上漲的個股。開盤成交時，緊盯以上有潛力的個股，如果成交量連續放大，量比也大，賣一、賣二、賣三掛出的單子都是三四位數的大單，繼續留意。

6、如果該股連續大單上攻，應立即用比賣三上的價格更高的價買進。

7、通常股價開盤上衝10多分鐘後，都有所回檔，此時看準時機買入個股，能彌補剛開盤時踏空的損失。

8、如果經驗不足，那麼在開盤10-15分鐘後，綜合各種因素，買入具備以上條件的個股更安全。

集合競價技術圖解

如何集合競價漲漲停

1、進行量比排序：

量比是相對成交量的指標，指開市後平均每分鐘的成交量與過去5個交易日平均每分鐘成交量之比。

當量比小於1時，說明個股現在的成交比不上過去5日的平均水平；當量比大於1時，說明個股當日每分鐘的平均成交量要大於過去5日的平均數直，交易比過去5日更為火爆。

那麼“量比”究竟有什麼作用呢？

量比反映的是當前盤口的成交力度與最近五天的成交力度的差別，這個差別的值越大表明盤口成交越趨活躍。

簡單來說就是：

量比的數值越大，越說明該股當日流入的資金多，市場活躍度比較高；反之，量比越小，則個股資金流入越少，市場活躍度就越低。

因此，我們要做活躍強勢股的話，選擇量比較高的個股操作會更好一些。

每個交易日早上9：20~9:25為早盤集合競價時間。而9:25分時，個股當天的第一筆交易會產生，這也是個股當天的開盤價。同時在9：30之前有5分鐘的時間空閒，這段時間，我們可以找出量比前50名的個股添加到自選股中，並進行量比排序。

2、添加自選：

在量比排名第50的個股單擊一下，隨後按著鍵盤“Shift”鍵，將鼠標向上滑動，在量比排名第1的個股也單擊一下，注意這個過程始終按著“Shift”鍵，然後將這50只個股調入到自選股中。

3、對這50只個股進行漲幅排名：

進行漲幅排名之後，我們要剔除裡面漲幅或跌幅過大的個股，因為這類個股要麼是有主力在拉高出貨，要麼是主力因為個股利空直接掛跌停板出貨，操作這些個股風險相對較大，容易得不償失。

然後，已經漲停的個股可以剔除掉，跌幅在4個點以下也一樣需要剔除掉。

值得提醒大家的是，一般漲幅在2.0%-4.0％個股最為不錯，形態比較健康，而且安全係數也比較高。

而那些漲幅較大的個股，尤其是高開5％以上的，開盤也有比較大的概率出現漲停，雖然當天風險可能較大，利潤空間也較小，但是如果遇到縮量漲停，第二天出現連續漲停的機會同樣會很大。但需要特別注意的是，這類高開幅度較大的個股，追買的話一定要有相當不錯的看盤功底，否則盲目操作的話，是非常容易事與願違，因為真的可能會買到拉高出貨的個股，被套在山頂上的概率也是比較高的。因此，對於大幅高開的個股的追漲操作，筆者建議大家一定慎之又慎，操作之前要先掂量掂量自己的水平究竟能不能駕馭。

4、從中篩選出技術形態比較好的個股：

尤其是以下幾個技術形態都是可以操作。

（1）均線呈現多頭排列形狀，且股價在20日均線之上。

（2）走勢突破箱體，尤其是出現跳空形態。

重點提醒：

（1）集合競價抓漲停這套戰法學起來比較容易，但能不能快速對個股形成判斷並做出交易決定是難點卻也是關鍵，這比較考驗投資者快速決策的能力。

（2）由於是追買強勢股，所以波動幅度相對較大，“上的山多終遇虎”，有時難免會踩地雷，這種情況下就要求大家要有快速止損的果斷，這涉及到大家的交易心態夠不夠好。

（3）較好的捕捉熱點能力，一般來說，操作這些個股，成功率較高多的多半是市場當下的熱點股。所以，建議大家平時要多關注主題投資這些知識，慢慢提升自己捕捉熱點股的能力。

（4）此戰法是幫助大家集合競價抓漲停的，所以集合競價以外的時間段失效。

集合競價要點和實戰應用

每天早上9:15——9:25分是早盤集合競價時間，這個競價時間有個規則，這裡和9:30以後的交易有所不同，9點半以後的交易是按照價格優先、時間優先的原則成交，但集合競價這段時間內還有一個最重要的原則就是數量優先，問題就出在這裡，誰的數量大誰優先成交，計算機據此原則撮合競價，數量最大的優先成交，其成交價就是開盤價。

集合競價時誰參與籌碼多誰就能決定開盤價，誰有的籌碼多呢？那不就是主力、機構和莊家嗎。舉個例子，某股主力有兩個賬戶A和B，只要早盤集合競價時用A賬戶賣出100萬股，用B賬戶買入100萬股，如果主力想讓開盤價定在9.58元，那賣出的價格和買入的價格就下單為9.58元，開盤9點25分出來的開盤價就是9.58元，為什麼？人家數量大人家優先成交。所以主力對股票的開盤價擁有絕對的定價權，這是主力能夠操縱股票走勢的核心手段之一。

實際上主力當然不可能象我說的那樣只通過兩個賬戶對敲完成定價，那樣證監會還不一抓一個準，一般是多個賬戶之間在集合競價時通過對敲完成對股票開盤價的控制。這些股票多出現在暗莊、私募、遊資坐莊的股票中，公募基金一般不愛這麼玩的。

實戰範例一：

000795 太原剛玉，2010年10月25日早盤集合競價成交價13.25元。成交數量10381手，即100多萬股，對於股本只有2.77億的股票來說，這麼多的數量到底是怎麼來的？在沒有特別利好的情況下，散戶、中戶乃至大戶會盲目的在集合競價時動用這麼大的數量去參與嗎，顯然無論能力和實力，這都不可能是中小投資者所為，唯一可解釋的這就是主力主動操縱股價的行為，看盤要看什麼，這就是看盤的重點之一。

從太原剛玉的價格走勢圖看，主力前一個交易日剛剛突破前高，今天以百萬股的數量跳空高開，開盤價高開3%，難道剛剛解放全中國就又想套牢自己，顯然不合常理，唯一解釋的就是另一波行情已經躍躍欲試，由此分析，當日開盤就打劫它一票，，所以對集合競價後開盤價的理解要構建在整個股票價格走勢基礎上，這樣有利於對主力行為有個更為清晰地認識。

實戰範例二：

000970中科三環，2010年10月25日，4億的流通盤，早盤集合競價成交236萬股，巨量高開，從技術形態看這個股前一交易日剛剛突破整理的箱體，股價上行空間打開，今天巨量高開，開盤價23.8元，主力掃貨目的明確，臨盤時要果斷狙擊。這個股的開盤定價實際上就決定了當天的強勢，主力賬戶之間的對敲，這個高價買賣也是會增加它的成本的，在極端高的位置有時會出現釣魚波出貨的情形，但股價上升初始階段向上做盤的可能性卻非常大。

主力通過開盤定價就牢牢控制了股價當日甚至以後數日的走勢，巨量的集合競價成交一旦出現在突破某一阻力位或底部區域時往往是股價啟動的標誌，所以對那些低位漲停的股票一定要特別留意，做股就做強勢股，有些股盤整時間那麼長在沒有量價突破時，散戶沒必要參與。另外巨量高開出現在股價高位時要特別小心，往往會出現釣魚波出貨走勢

​集合競價9.25分到開盤選股公式

編寫要求：

請編寫一個集合競價到開盤之間也就是9：25--9.30，符合以下條件的公式 條件：1.漲幅1.5%以上； 2.量比2以上； 3.流通股10億以下；

解答：

ZF:=(C-REF(C,1))/REF(C,1)*100;

LB:=V/REF(MA(V,5),1);

LTP:=CAPITAL/1000000;

X:ZF>1.5 AND LB>2 AND LTP<10;

最後我們來談談：交易高手是怎樣磨練成的？

一位交易場上的倖存能手，歸納了幾項交易規則，恰正符合了上述徵人條件。謹羅列於此，但願投資人能因而增加獲利，遠離苦痛。

無論新手或老手，往往都忽略了成功交易的心理要素。交易無疑是全球最具壓力的工作之一，幾與吞火表演或拆除炸彈無異。

交易績效有時宛如雲宵飛車，時而攀高，時而劇降，總是夾雜著歡樂與哀愁。一個不留神，市場便可能瓦解投資人心理，蹂躪投資人靈魂。只要進場交易，這類的經驗便無可避免，但是投資人儘可學會如何應付這些情況，甚至學習從中獲利。

1、只靠自己。當交易時，千萬別想依靠他人，成就自己。投資人想依靠的人，可能根本不是一位成功的交易員。當然也有例外，但機會不多。只有相信自己，才能做得更好。

絕不將自己的失敗歸咎他人，這點無比重要。無論淪落到何種地步，自己必須為自己的決策負起全責。只有自己承擔責任，才能改正錯誤，也才可能不重複犯錯。

2、無論獲利虧損，都別情緒化。交易就像打高爾夫球。每個高爾夫球員都有自己的優缺點，成績也就時好時壞。當成績好的時候，就覺得自己像老虎伍滋，以為已經找到了打球訣竅，不會再打進砂坑或水塘。不幸的很！下次他就發現自己進入了砂坑，大喊再也不打球了。

其實，交易心理才是在這些市場獲利的關鍵。只有那些精確瞭解這些規則，及市場與投資人心理尤其自己心理的投資人，才能更有獲利機會，而且同時還保持著理性。

3、在能力範圍之內交易。交易不能影響正常生活。如果無論獲利或虧損，投資人總是情緒緊崩，就千萬別進場，因為一時的情緒極易導引出災難性的策略與謬誤的判斷。投資人最嚴重的錯誤之一，便是獲利後就加碼。這種事最糟糕不過，因為歡樂後，緊接著而來的，往往便是虧損。在虧損之前加碼，便會使得虧損較獲利加快一倍。交易金額應保持恆常，畢竟，緩步穩健者，才會是最終贏家。

4、不自我中心。以自我為中心，正是頂尖交易員的致命傷。這種例子屢見不鮮，別再因而成為犧牲者。以自我為中心的交易員，是無法面對虧損的。他們幾乎禁不起連續幾次的虧損。這導致他們往往以非常短期的績效，評估交易方式的好壞。市場沒有立即順著自己的交易走勢，便急急出場，無異是投資大忌。

5、以長期目標為焦點。避免根據短期績效調整交易方式。因為短期而言，任何交易方式均可能亮麗一時，然而長期累積結果，卻可能糟透。另一方面，最佳的交易方式，也難免三不五時的虧損。因而，若以短期績效，判斷交易方式好壞，很可能剔除了最佳的交易方式，終而導致虧損。

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