A股被正式納入MSCI指數是20年來的重大變局，中國加入MSCI體系將會促進A股國際化，改善投資者結構，優化投資風格
《投資者報》高方方/文
歷經數次闖關，我國A股終被納入明晟公司（MSCI）指數體系。15日凌晨，明晟公司公佈MSCI全球市場指數計劃納入350只股票，其中234只來自中國A股，納入比例為2.5%，6月1日正式生效。對此，博時基金分析稱，A股入“摩”能夠進一步帶動短期市場情緒的修復，風格上利好大金融、大消費和一些大藍籌。此外，投資者需要關注這一次公佈的成份股名單與3月擬定的成份股名單之間的差異，調整的公司可能會形成短期直接利好或利空。
華商基金張博煒表示，在金融開放的大背景下，伴隨著今年A股納入MSCI以及“滬倫通”的推進，A股市場國際化進程將持續提速，未來A股市場的投資者結構將進一步變化，估值與盈利匹配的價值投資體系或將被不斷強化，相對高ROE、低PE的價值藍籌股仍是主要配置方向。
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納入MSCI正向效應十分明顯
在資產管理新規落地、MSCI即將正式納入A股的大背景下，如何看待當前市場？接下來應該如何佈局？大成基金指出，此次納摩6月1日正式生效，9月將再納入一次；分行業來看，銀行、非銀金融、地產、食品飲料等行業納入公司的數量較多。在市場表現上，首次納入的正向效應會較為明顯，而從長期來看，加入MSCI體系也會促進A股國際化，改善投資者結構，優化投資風格。
大成基金認為，近期可能會出現較優的反彈窗口。這首先是因為宏觀政策方面較為有利；其次市場目前估值較為合理，一季報證實企業盈利強勁，二季度隨著PPI反彈還有望持續，北上資金流入也在擴大；最後，當前貿易戰進入新階段，存在好轉的可能，中方代表赴美開啟第二輪談判，貿易爭端與磋商將進入常態化，對市場的影響逐漸平滑。投資策略上，今年高波動的市場環境下，總體策略是在板塊的預期（配置、估值、股價、市場情緒等）高點尋找負向因素變化，在板塊的預期低點尋找正向因素變化。
圓信永豐基金洪流表示，A股被正式納入MSCI指數是重大轉折點，站在當前時點看，通過對政策、估值、市場內外環境等方面分析，A股市場將從交易型市場逐步向配置型市場轉變，這是A股市場近20年來的重大變局。隨著長線配置型資金持續流入市場，投機型資金越來越沒有生命力，加上優質“獨角獸”公司藉助CDR迴歸A股，良幣將會驅逐劣幣，資本市場將會迎來重大變革。A股被納入MSCI指數後，儘管初期帶來的增量資金有限，但A股從封閉走向開放後，海外長線資金的投資理念，優選具有安全邊際的核心資產公司。
6月，MSCI新興市場指數開始按2.5%的比例配置A股，到9月份增加到5%，這必然會引發更多外資流入A股。目前市場的投資風險偏好開始提升，這也引發了整個市場的反彈，白馬股的行情再次重啟。
從行業和板塊來看，首先是消費白馬股如醫藥、白酒、食品飲料等，代表了中國消費升級的受益板塊，很多外資優先抄底的便是消費白馬股，因此消費白馬股後市可能會有較大的機會。其次是一些金融白馬，比如銀行、保險、券商的估值都比較低。當然，估值低並不代表會漲，有可能會底部盤整。新能源汽車也屬於白馬板塊，從業績上看，新能源汽車板塊業績增速較高，估值比較低，新能源汽車及其上游的鈷鋰資源股現在都是比較好的配置機會。開源基金楊德龍認為。
國壽安保基金也表示，A股MSCI成份股即將確定，最為受益的大金融、大消費迎來估值修復的時間窗口，此外受EIA原油庫存驟降及中東局勢升溫，國際油價創3年半新高，石油石化行業值得關注。
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創新藥和仿製藥投資機會漸顯
其實，今年來，不少白馬股出現回落，而醫藥股卻一枝獨秀，走出了一波“能漲抗跌”的行情。多位基金經理表示，看好醫藥板塊的長期投資價值，背後邏輯在於其基本面的逐漸向好。醫藥板塊今年以來漲幅較大，短期內或面臨回調風險，不過從中長期看，其投資邏輯依然成立。
“從長期來看，還是要選擇好的細分子行業以及業績能逐步兌現的個股。”農銀匯理醫療保健基金經理趙偉表示。我國醫藥正在步入一個良性發展的通道，以創新為導向的優質企業價值將會逐步體現。從政策角度出發，目前國內在新藥審批上更加快捷有效，大大縮短了藥企創新藥上市的時間。
富國精準醫療基金經理於洋表示，醫藥行業的屬性比較特殊。很多行業個股屬性是與行業屬性相通的，指數漲，個股也會跟著漲。但醫藥行業不一樣，醫藥指數下跌的時候，很多醫藥個股表現反而很好。在現在的行業背景下，個股的機會依然存在。而且，醫藥行業受政策利好、業績趨勢明朗，醫藥板塊向牛市演繹的概率比較大。
也有分析人士指出，個別醫藥主題基金表現出色，一方面是因為該行業板塊走出獨立行情，績優標的湧現。對於後期醫藥板塊的佈局機會，中歐醫療健康基金經理葛蘭表示，重點關注創新藥和優質仿製藥的投資機會，並聚焦部分中長期空間廣闊的醫療服務龍頭標的。
葛蘭認為，醫藥行業或將迎來2~3年的景氣週期，並伴隨可觀的配置價值。這主要是受到四個方面的因素推動：第一，行業處於一年庫存底。隨著流通環節經過一年左右的逐步規範、調整，目前醫療行業已經回到了一個基本合理的庫存水平，預計後續行業增速將會持續回升；第二，正值三年政策底。對比2009年的醫保目錄調整，預計新進入醫保的相關醫藥品種有2-3年左右的良好成長空間；第三，創新週期逐步開啟；第四，藥品質量逐步提升。優質的仿製藥逐步實現過期進口原研品種的替代，葛蘭認為，這是進口品種逐步迴歸其真實價值的必然趨勢，也較大幅度地緩解了醫保基金的壓力，這也為優質仿製藥企業提供了快速搶佔市場份額的良好契機。■
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