既要增强增长动力，又要避免资产价格上涨。要实现这种平衡，需要系统性改革。
据报道，中国人民银行深圳市中心支行已向深圳市各商业银行下发通知，紧急自查房抵经营贷资金违规流入房地产市场情况。
最近几天，深圳楼市突然火爆，上海楼市亦出现类似现象。这种现象主要源于货币环境相对宽松之后的资产升值预期。疫情之下，当前针对小微企业的信贷标准大幅放松，使得一些企业通过房产抵押轻松获取经营贷、消费贷，其中一部分或流向了房地产市场。
这并不陌生。当前，包括中国在内的全球经济，在疫情冲击下，最大的问题是供需挑战，中国已经逐步复工，但需求增长依然有待于提振，国内消费与出口恢复需要时日，进而也影响了社会投资。这与2008年全球金融危机后的状况类似。
在投资与需求低迷的情况下，相对宽松的货币环境，尤其是鼓励银行主动为企业投放信贷，必然会出现一个问题：需求不足导致一些企业的投资意愿不强。因为在一些领域产能已经相对过剩，有的企业更愿意拿着这笔钱去干其他业务。比如2009年后，大量央企以及大型民企都纷纷进入房地产业，大量企业信贷资金流向楼市，导致房价在短时间内大涨。
当时，比较典型的是温州。2008年后的宽松货币政策下温州民企融资发展较快，大量企业信贷资金流向了楼市，形成了楼市泡沫。但随着房价见顶以及银根收缩，温州企业很难在银行获得贷款。于是企业开始通过民间高利贷融资。最终，温州楼市泡沫破裂，温州一些企业因为民间融资实施“联保联贷”措施，导致企业连锁性倒闭和逃债。
在需求不足的环境里，扩大信贷投放的同时，需要防范经济脱实向虚，以及部分资金流向资产领域。当然，还有相当一部分企业进行了多元化投资，以为跨界有机会，实际上大部分投资或许长期没有收益，但投入却像滚雪球一样，会带来更多债务。最终，非理性投资会让一些企业陷入债务困境。
深圳也有过这方面的经验教训。自2015年开始，实施了五次降准和五次降息。之后，先是股指出现大起大落。然后，以深圳房价大涨为起点，这种趋势从一线城市向其他城市发展，“脱实向虚”现象凸显。这一轮的尾声，则是整顿在此期间形成的庞大的影子银行，减少金融空转和套利，降低杠杆，防范金融风险。可以说，这一轮改革非常必要，也取得了良好成效。
目前，深圳有的楼盘价格再次上涨，也与深圳的城市结构性问题有关，一方面，这几年大量外来人口落户深圳；另一方面，深圳住房供给因为土地问题而存在供需失衡现象。再加上区域经济建设等利好，市场主流看好深圳房价继续上涨。因此，需要及时防范深圳房价上涨，避免进一步抬高商业和生产成本，以更好地维护和支持实体经济。目前，深圳相关部门已经及时采取措施进行应对。
目前，全国银行间同业拆借中心4月20日公布的数据显示，1年期LPR为3.85%，较上月下调20个基点，创下去年8月份启动以来的最大单次降幅；5年期以上LPR为4.65%，较上月下调10个基点。
当需求不足的市场与大量流动性并存，部分资金一定会流向资产领域，因为产能相对过剩压缩了投资空间。当前，商业银行为了落实支持中小微企业的政策，已经大幅放宽了信贷门槛，例如，某大型国有商业银行的APP上就有融e借、经营快贷、小微e贷、e抵快贷等多种便利的放贷方式，而且利率成本远远低于民间借贷。应该对每一笔资金进行严格审核，并加强对市场的监管。
因此，稳健的货币政策要更加灵活适度，既要增强经济增长动力，又要避免资产价格上涨。要实现这种平衡，需要系统性的改革。从历史经验看，应该坚持结构性改革，只有这样，才能避免积累更多的债务、更高的资产价格、更大的贫富差距以及更难以解决的结构性难题。
因此，在保持流动性合理充裕的同时，必须加快推进结构性改革，引导资金流向实体经济。
