2019年以前，养老这个词在大家的认识中，还基本只与“保险”关联在一起。随着近一年越来越多养老FOF基金的发行，投资者才开始试着接受这一新产品。今天来说一说这第一批吃螃蟹的人回报如何呢？
顾名思义，FOF就是基金中的基金。
可以这样理解，基金主要投资股票或债券的一篮子资产，而FOF基金则不是直接投资股票或债券，而是投资基金。
相当于二次分散了基金的资产，风险相对更低一些，比较适合追求长期资产保值的基民。FOF基金通过分散化的投资，可以实现多种资产的覆盖，比如贵金属、大宗商品、股票、债券等，可以最大程度上降低某一类资产过度集中造成的波动风险。
“倒春寒刘星”第一周就出现17万+的文章，感谢大家认可，欢迎关注“倒春寒刘星”及时获取最新消息。
大涨不喜，大跌不忧。只说事实，不做预测。需要什么资讯，就在文后留言，能提供的都会公开给大家。作为散户，市场的弱者，拒绝被人忽悠，争取早日成为投资强者。
►基金市场最新动态
受益于美元流动性逐渐恢复，港股反弹强劲。我们提示当前港股处于历史估值底部。同时恒生波幅（VHSI）指数逐渐下行，市场企稳也有利于配置型资金重新买入。
恒生波幅指数与恒生指数对比
►基金市场行情
上周海外疫情新增趋缓，各资产波动率平稳下降，美联储不限量 QE、 购买公司债和商业票据后、向家庭和企业注入 2.3 万亿美元信贷等一系列宽松操作力度空前，美股相对于其他发达及新兴国家市场反弹 力度也相对更强，但短期刺激对风险偏好的提振会随时间边际递减，经济恶化程度的逐步确认可能导致走势的反复。国内来看，一季度实际GDP由去年4季度的6.0%降至-6.8%基本符合预期，分母端3月社融和M2增速超预期，显示货币政策加码，从全球资金配置的角度来看，国内宽松政策空间充足、一季度经济数据落地且估值低位，相对配置价值较高。
上周 FOF 型产品净值多数反弹，其中 23只平衡混合型FOF平均收益0.49%，26只偏股混合型 FOF 平均收益 0.84%，34只偏债混合型 FOF 平均 0.37%；偏股型产品收益靠前，富国智诚精选3个月表现出色。
公募 FOF上周收益前20
一．养老目标基金成为 FOF 主力军，最近一年实现较大的飞跃。
随着养老金投资需求的逐渐重视，以解决养老问题为目标的 FOF 产品茁壮发展。 截止2020年一季度末，已成立的70只养老FOF合计份额为 252 亿份，数量和份额均占公募 FOF 市场七成左右，相较于 2018 年末（12 只，41 亿份）翻了六倍。共有39 家基金公司参与公募 FOF的发行。 其中，华夏基金以数量取胜，5只养老目标产品共管理12.43 亿份。银行系基金公司，如民生加银、交银施罗德等，以管理规模领先。
养老目标基金管理规模前10名的基金公司
2020 年以来，105 只混合型FOF基金的平均复权单位净值增长率为 1.24%，其中鹏华养老 2045 三年的增长率达6.99%。42只目标日期型FOF基金的平均复权单位净值增长率为1.29%，其中鹏华养老2045三年增长率最高，为 6.99%。39 只目标风险型 FOF 基金的平均复权单位净值增长率为1.42%，招商和悦稳健养老一年A的增长率最高，为5.11%。 三种类型 FOF 基金中，复权单位净值增长率排名前十的 FOF 如下。
今年以来复权单位净值增长率排名前十的混合型 FOF（截至 2020.04.17）
上周复权单位净值增长率排名前十的混合型 FOF（2020.04.13-2020.04.17）
二、FOF基金值得配置吗？
2019年是养老FOF规模和数量都呈现突破式增长的1年，这很大部分得益于2019年权益市场的回暖和期间养老FOF基金优良的业绩表现。
养老FOF基金的一大特色就是对风险的严格控制。作为一个养老投资品种，它追求的不是短期的业绩冠军，而是长期的资产增值。因此，比起普通基金，养老FOF更注重大类资产的平衡配置和回撤风险的控制。这也就让养老FOF拥有了更好的投资体验，尤其是在以“牛短熊长多震荡”为特点的国内市场。
以兴全安泰平衡养老FOF基金为例，基金自2019年1月25日成立以来，净值累计增长23.99%，基本跟上同期沪深300指数25.12%的涨幅。可以看到，短短的一年间市场经历了三次较大的回撤，而期间兴全安泰平衡养老FOF基金都展现出了优异的回撤控制能力。
从过去1年的成绩单来看，因为追求长期的投资目标和双重分散风险的产品特性，养老FOF产品在市场上涨时期不会成为最耀眼的明星，但其呈现出鲜明的低波动、低回撤的特征，可以成为普通投资者完善资产配置的重要品种。
如果我们进一步把视野扩展到整个FOF基金，这个品类的配置价值如何呢？
与养老FOF类似，FOF基金的整体突出优势就在于，它能提供一篮子解决方案，是普通投资者进行资产配置的便捷方式。
一只FOF基金在手，相当于拥有了一篮子标的不同、风格不同的优质基金。均衡配置的方法，可以避免单一资产风险过高、单一基金只适应某种市场风格的弊端，力争使得产品能在各类市场行情中都“分一杯羹”，降低市场风格切换时的收益波动。
对FOF基金来说，我个人觉得要区分情况来说：
第一、追求长期稳健收益，非常在意短期的波动，不愿意接受太多亏损，可以选择以债券基金为主要配置仓位的FOF基金，虽然收益没有股票型基金的盈利空间大，但胜在足够稳健。
第二、不在意风险波动，宁愿花费时间追求长期波动收益，这类投资人就不适合FOF基金了，因为盈利目标很明确，需要直接投资基金来获利，而是通过二次投资来分散收益。
另外，FOF基金需要解决的问题还有很多，比如重复收费问题、分红问题等都需要政策确定，如果业绩没有达到投资人的需求，而收费又太高，它们可能会越来越萎缩，在市场中存在的空间不会太大。
任何一种产品的诞生，都有一定的原因，能否发展壮大，需要得到呵护和认可，正如指数基金当初并没有现在如此的发展。
面对当前的复杂市场，对于普通投资者而言，找到一只适合自己投资偏好的FOF基金，把后续的资产配置、选基、择时等等烦心事交给专业的基金经理，将是一种简单但高性价比的投资方案。
三、FOF做资产配置有什么优势？
目前公募基金已经覆盖股票、债券、黄金、原油、商品等各个领域，前两者自不必提及（有各种主动和被动产品），此外也有数只黄金基金、原油基金，目前还有多只如农产品、有色金属等商品基金尚在审批过程中，还有股权投资基金，QDII基金等等，这么多年来基金已经打通多个领域，实在是为实现资产配置提供了便利！
不需要开各种股票账户、债券账户、期货账户，不需要把资金分开管理，完全可以在统一账户下实现资产配置（尤其是基金公司内部FOF），大大节约成本和提升效率！
四、上周新发行FOF基金1只，本周及下个月将发行两只FOF基金
上周（2020 年 4 月 13 日-2020 年 4 月 17 日）新发行 1 只 FOF 基金，浙商汇金卓越优选3个月将于本周（2020 年 4 月 21 日）发行，国富平衡养老三年将于下个月（2020 年 5 月 06日）发行，具体如下图表所示。
上周新发行 FOF 基金（2020.04.13-2020.04.17）
五、总结
公募 FOF 作为一类创新产品，从普通 FOF的开创新纪元，到养老 FOF 逐步受到监管机构的认可与推广，该类产品目前正处于高速发展阶段， 未来随着法律和监管规范化的推进、养老基金个税递延政策的推出，公募FOF市场将存在巨大的发展潜力，未来将会朝着多样化和专业化方向发展。 目前我国公募 FOF市场主要以养老目标基金为主，目标日期型 FOF 和目标风险型 FOF在数量上平分秋色，份额上后者略胜一筹。但不论哪种类型的养老目标基金，均设有一定的投资持有期。普通型FOF在首批发行后进入修整期，从今年审批情况来看，该类 FOF 重新获取“准生证”， 但与之前不同的是，已审批的基金均设有一定的持有期，显示出监管机构引导投资者建立长期投资的理念。 以优异的超额收益水平回馈投资者，无疑是证明自身投研实力的凭证之一。从完整运作一年的公募 FOF业绩表现来看，最近一年公募 FOF 创造了卓越的超额回报，八成以上产品成功跑赢基准收益。比较而言， 养老型 FOF平均超越基准收益（5.88%）优于普通型 FOF（1.76%），其中目标日期型基金全部成功跑赢基准收益水平，平均超越基准8.48个百分点。普通型FOF相比之下略显逊色，超越基准收益的分化程度较高。从已成立FOF的持有基金情况来看，FOF目前多以债券基金作为底层资产，以寻求资产的稳定增值。在选择子基金时，多采用“内部+外部”模式运作，将自身优势与市场优势结合起来，构建优质的基金组合。部分产品线完备的大型基金公司，如鹏华基金、中欧基金，旗下 FOF 以持有内部产品为主，一方面节省运作费用，另一方面体现了对自家产品的信任。对底层基金的选择上，FOF对于优秀的子基金产品的持有集中度较高，中长期表现优秀的基金广泛受到 FOF 管理人的认可，投资者通过关注 FOF 管理人的持仓，对自身组合的构建也起到一定的指导作用。2019年二季度至四季度，公募FOF显著加大了对权益类子基金的配置，凸显了权益基金在FOF资产配置中的价值。具体来看，受到 FOF连续重仓持有的子基金具备鲜明的特征，主要体现在
1）资产代表性强。 FOF 管理人更倾向于持有投资领域“纯粹”的子基金，以发挥自身专业的资产配置能力。
2）风格稳定，长期绩优。FOF 管理人注重从中长期视角 选择子基金，长期业绩突出的基金更易受到 FOF 青睐；长期风格不漂移的子基金，能一定程度提升 FOF 资产管理效率。
3）综合评级突出。FOF 连续重仓的子基金中综合管理能力突出的数量占比约八成。
短期推荐配置成长板块基金，长期推荐配置周期板块基金
六大板块对应的基金标的
“倒春寒刘星”第一周就出现17万+的文章，感谢大家认可，欢迎关注“倒春寒刘星”及时获取最新消息。
免责声明：
本文的所有数据均来自相关网络媒体和软件公司，作者并不对其真实性做出保证和调查。其中的技术分析和相关评论操作方向，均为个人研究兴趣，不能作为读者的操作依据和入场点位，仅供交流学习使用。如有违者作为操作依据造成的经济损失和其他损失，作者概不负责，特此声明。最终解释权归作者所有，作者保留未尽事宜声明的解释补充说明权。
