资产负债表是在某一会计时点综合反映企业的资产、负债和所有者权益的报表。对资产负债表的分析目的就是为了从整体上把握企业在特定日期财务状况的全貌。
1、整体分析
资产负债表按照资产=负债+所有者权益的结构从左到右。三者的关系可以用下表表示：
表1 资产负债表
资产负债表的左边体现的是企业的资源和结构，右边反映的是企业的资源是从哪里、由谁提供的，一个来自于股东投资，一个来自借款。
2、资产分析
资产是企业综合实力的反映，分析一家企业的资产情况，主要分三步走：
第一步，看规模
不同行业的企业资产规模可能差异巨大，比如传统的机械制造企业与软件开发企业的资产规模之间肯定差了好几个层级。看一家企业的资产规模主要看其增减变化。对于处在成长期或者发展前景好的企业，资产规模肯定在不断增加。而若企业的资产规模衰减，可能是企业正在走向衰退，也可能是企业在转型，比如原来高污染、高能耗的企业响应国家政策整改，这需要结合企业所处的行业特征、国家政策等相关因素进行判断。
第二步，看结构
表2 资产结构分析表
对外披露的资产负债表一般将资产分为流动资产和非流动资产（见上表左）。流动资产主要包括货币资金、债权（包括应收账款、应收票据、应收利息、其他应收款等）、一年内或者一个经营周期内可以转化为货币的存货等。非流动资产是指不能在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，常见的非流动资产主要有投资类资产、固定资产、无形资产等。
在分析财务报告时，一般是将资产分为经营资产和金融资产（投资资产）两大类（见上表右）。常见的经营资产包括债权、存货、长期股权投资等，金融资产包括可供金融资产、持有至到期投资等。其中大家最为疑惑的可能是为何长期股权投资归类到经营资产里？这是因为企业通过长期股权投资这个科目控制或者共同控制下属企业是为了扩大生产经营增加企业财富，而不是为了买卖股票和分红获得收益，因此从管理报表角度来看其就是经营性资产。根据这两类资产在总资产的比重，可以判断企业是经营主导型、投资主导型还是经营与投资并重型。比如一家企业经营资产的比重远远大于金融资产的话，其便是经营主导型企业，该类型企业的战略布局呈现地域集中度高、业务连接紧密—专业化程度高的特点。
第三步，看项目
通过以上两点对企业有了大致的判断后，再对各个项目进行详细的考察。
（1）货币现金
若一家企业持有较多的货币资金，其抵御风险的能力较强，管理层对待风险的态度可能偏保守，但同时需结合所在行业去综合判断，若其持有的现金量远大于同行业，也可能表明其资金管理有问题或者缺少投资机会。
（2）应收账款/应收票据
应收账款结合营业收入一起解读，可以反映企业目前采取的赊销政策。若应收账款余额很大，该企业可能采取较为宽松的赊销政策，同时也说明企业在上下游关系中占据较为弱势的地位，以至于下游可以大量占用其资金。另外，还需关注应收账款的客户来源、行业及应收款的性质及账龄，以判断是否存在较大的坏账风险。
（3）其他应收款
关联企业的借款，一般是放在其他应收款。其他应收款如果特别巨大的话，可能是潜在的投资性资产，比如公司通过其他应收款向子公司投资，借记其他应收款，贷记银行存款。所以对于其他应收款，要看其是不是关联方借款，有没有借款协议。因此，看企业对子公司的投资，除了看长期股权投资，还需关注金额巨大的其他应收款，其反映在报表便是其他应收款在合并报表中的金额小于其在公司单体报表的金额。比如母公司报表其他应收款有9亿，合并报表其他应收款只有3亿，子公司占用的资金就是6亿，因为编制合并报表时将内部往来的6亿资金给抵消掉了。
（4）存货
存货是企业重要的资产，原材料、在产品、产成品均属于存货。对存货会计上的管理很容易成为企业调节利润的手段。比如企业将产品销售出去，若不结转成本，就会导致存货金额大，营业成本小而虚增利润。因此在分析存货时需特别关注一个很重要的指标，存货周转率。若存货周转与同行业或者往年相比变慢，可能企业存货的管理能力下降，或者存在未及时结转成本的情况。
（5）固定资产
分析固定资产需重点关注其规模。如果出现大规模的增减需结合企业的经营战略和财务状况进行分析，大规模的增加是企业扩大生产规模，拓展经营范围？大规模的减少是因为资金压力变卖资产？同时，还可以关注固定资产的利用率指标，即（存货+成本）/固定资产，存货+成本代表企业的生产规模，固定资产的增长是否同步带动生产规模的扩大，如果这个值比较大，说明固定资产的利用效率比较高。
（6）长期股权投资
长期股权投资的分析需将公司单体报表和合并报表结合来判断其投资情况。比如中国联通2018年单体财务报表长期股权投资只有1007亿，合并报表总资产有5418亿，这说明其只用1007亿的资金便撬动了5418亿的项目，这说明其投资取得了较好的成果，子公司具有较强的筹资能力和盈利能力。为何这样就可以判断子公司具有较强的筹资能力和盈利能力？我们可以这样来看，你拿60亿去持有一家注册资本100亿公司60%的股权，那么你便用60亿控制了100亿，然后这家子公司通过负债筹得50亿的资金，子公司总资产增加到150亿，于是你用60亿控制了150亿，而后子公司盈利30亿，所有者权益中盈余公积、未分配利润增加30亿，那么你便是用60亿控制了180亿的投资。所以说，最后撬动多少亿的资金归功于子公司的融资能力和盈利能力。
以上分析只是财务报表资产类项目分析的一个维度，可以帮你对企业的资产情况在心里形成一个初步的预判。资产负债表右侧的负债和所有者权益的分析将在《从资产负债表看公司的家底—负债和所有者权益篇》分享。
