已實施高送轉的15家上市公司，有12家股價在4月出現下跌，累計跌幅超24%的有10家，而這些公司2019年均取得了不錯的業績。業內預計，高送轉遇冷不會是短期現象。
《投資者網》謝瑩潔
推高送轉的掌聲稀落，有減持動機的股價下跌。隨著《高送轉指引》逐漸落地，A股投資者在實現“價值觀”轉變之時，上市公司的“分配觀”也已完成“脫虛向實”的轉換。
同花順統計顯示，截至4月末，在2659家發佈了2019年利潤分配方案的上市公司中，有374家推出高送轉，其中達到高送轉指引標準（10轉5以上）僅125家。
今年不少公司打“擦邊球”式推高送轉，如方大特鋼即使業績下滑仍推高送轉，因10送轉4.9股在《指引》中不屬於認定標準。
由於這一現象屢禁不止，還有不少公司在股份解禁期推高送轉，今年監管層對相關公司的監督更為頻繁。不少公司在預案發布的當天就收到關注函，被質疑送轉的合理性和必要性。
高送轉行情降溫
不同於往年動輒推出10轉20、30股的高送轉預案，今年鮮有上市公司推10轉10以上的方案。統計顯示，今年送轉比例最高的是新諾威，擬10送轉11股；長春高新、力合科技等7家公司緊隨其後，送轉比例為每10股送轉10股。
與送轉比例降溫一脈相承的是，二級市場對高送轉的炒作熱情也有所緩和。以2019年淨利潤同比增255%的古鰲科技為例，該公司於4月21日宣佈擬10轉8派0.45元，卻在公告當日遭遇股價下跌。
原來，此前為降低控股股東股票質押風險，古鰲科技召開股東大會，豁免了大股東減持的自願性承諾。由此來看，在A股炒作風氣逐漸湮滅的當下，即使上市公司有著業績和高送轉雙重利好，如果“割韭菜”意願太強烈，也會被投資者“用腳投票”。
數據顯示，高送轉行情最火爆的4月，有90只高送轉概念股股價出現上漲，在125家推10轉5以上的上市公司中佔比近七成，其中漲幅較高的有佳禾智能、卓勝微、富瀚微等公司；有35只個股累計漲幅為負。
值得一提的是，已實施高送轉的15家上市公司中，有12家股價在4月出現下跌，累計跌幅超24%的有10家。而這15家公司2019年均取得了不錯的業績，僅有1家淨利潤同比下滑。
“從A股市場出現開始，拆細和送轉股就被視為特大利好。但長期看，貴州茅臺這樣的從不送轉股也讓投資者獲利匪淺，投資者開始對高送轉審美疲勞。”財經專欄作家周科競表示，“現在價值投資理念越來越濃厚，投資者需要的是能夠實實在在提高上市公司股東價值的題材，而不是單純的投機炒作，高送轉遇冷不會是短期現象。”
打送轉“擦邊球”
多年來，A股市場一直有熱炒高送轉概念的“傳統”，直到2018年年末監管層發佈《高送轉指引》，將“高送轉”比例與公司業績增長緊密掛鉤，以此打壓高比例送轉。
上有政策，下有對策。今年不少公司打“擦邊球”發佈高送轉，擬推10送轉4.9股的方大特鋼是其中典型案例。2019年方大特鋼淨利潤同比下滑四成，明顯不符合《高送轉指引》中“最近兩年淨利潤複合增速至少在50%以上”等規定。
不過，鑑於指引對於高送轉的認定標準為“主板10股送轉5股以上，中小板10送轉8股以上，創業板10股送轉10股以上”，高度接近標準的方大特鋼免去了規則束縛。但在通過議案的次日，方大特鋼股價以大跌逾7%收盤。
與之類似的還有，美聯新材推10送轉9股，低於創業板高送轉認定標準。作為打響2019年高送轉第一槍的上市公司，美聯新材曾迎來九連陽。而其股價之所以得以順利上漲，是因公司在監管層屢屢發函敦促下，做出了“不減持承諾”。
相比之下，方大特鋼便沒有那麼“自覺”了，在被問及“在業績出現下滑的情況下，公司選擇進行股本快速擴張的主要考慮；送轉預案是否與相關董監高的後續減持安排有關”等問題時，公司以業績高於行業平均水平否認了炒作股價嫌疑。
業內呼籲更嚴格的監管措施出臺，獨立財經評論人皮海洲認為，要防範打“擦邊球”式的高送轉，關鍵還是要先把《高送轉指引》的“後門”堵上。等到上市公司“鑽空子”時交易所再發來關注函，除了徒增監管的工作量之外，對於解決問題也是於事無補。
監管力度加強
由於“擦邊球”式高送轉屢禁不止，今年監管層對相關公司更是從嚴監管。不少涉及年報“高送轉”的上市公司，預案發布的當天，就收到關注函，被質疑送轉的合理性和必要性。
如送轉比例較高的新諾威就在第一時間被“盯上”。3月22日該公司在披露年報的同時，宣佈推出10轉11派現1.4元的方案，當晚深交所便要求公司說明，籌劃此次高送轉方案合理性、與業績匹配度等，並核實是否存在信息洩露等。
而在在對次新股的問詢中，監管層不僅對高送轉的合理性提出疑問，還要求部分公司回答現金分紅來源。
4月20日，如賬面資金僅有1.48億元的西麥食品，在向股東送出10轉10派16元的“大禮包”後，被要求說明利潤分配的具體過程，並報送內幕消息知情人買賣股票的自查報告等。
此外，萬集科技、力合科技在發佈高送轉方案昨晚後，也被第一時間發送問詢函，被要求回答股價漲幅與基本面是否匹配，是否有通過高送轉炒作股價的情形等。
但在如此“硬核”的監管力度下，仍有公司“屢教不改”。
每當年報季，捷捷微電都會發布高送轉預案，並且逐步增加比例。2017年推出10轉9的方案，次年再推10轉5。公司股本從9360萬股增加到了如今的3.05億股，增幅高達226%。
今年4月15日，捷捷微電再宣佈每10股轉增6股派2元。而在此前不久有9918萬股限售股迎來解禁。這也引發深交所對公司高送轉必要性及合理性的質疑，公司以行業發展空間大、公司業績穩定增長等理由予以答覆。
甚至還有業績不佳的公司推高送轉，同花順數據統計，推10轉5以上的公司中，有22家2019年出現淨利潤下滑，如中飛股份淨利潤同比下滑95倍至-1.12億元，仍推10轉5的高送轉，這批公司也成為監管層關注的重點。
日前，深交所就震安科技10轉8派2.3元的預案，要求公司說明制定較高比例送轉方案的主要考慮及其合理性，與公司業績成長是否匹配等。2019年，震安科技營收、淨利潤分別同比下滑15%、21%。
投資者需警惕風險
如同捷捷微電、美聯新材一般，大額解禁前後推高送轉預案的公司不在少數。因而上市公司是否利用“高送轉”配合股價炒作、掩護股東減持等動機，成為今年年報問詢函的關鍵詞之一。
在對新媒股份的問詢函中，深交所更是特別指出，新媒股份首發前多位股東所持4653萬股股份於4月20日解禁，要求公司核實股東未來減持計劃，說明公司是否存在為配合股東減持，推出高送轉方案炒作股價的情形。新媒股份擬推出10轉8派9元。
在財經評論員曹中銘看來，限售股解禁的前後三個月時間內，應禁止上市公司披露高送轉預案；在上市公司大股東、董監高披露減持計劃的三個月內，同樣應禁止推出高送轉預案。如此，上市公司基於制度缺陷，慷市場之慨，利用高送轉實施利益輸送的可能性將大大降低。
隨著監管層持續加大對高送轉的監管力度，上市公司借高送轉炒作股價等市場亂象已得到有效遏制。不過，資金卻尚未偃旗息鼓，年報季的投資者互動平臺上，關於上市公司是否擬推出高送轉的問題比比皆是。
在此背景下，有一些公司發佈澄清公告，防止莊家藉此炒作。如百合花3月末發佈公告，對近期市場上關於公司股東遞交擬高送轉的新聞進行詳細說明，並指出公司結合經營情況綜合考慮，擬不進行高送轉的權益分配計劃。
但更多公司面對投資者的提問含糊其辭。如嘉澳環保自2019年年末開始被市場炒作，股價從22元/股漲到今年1月的29元/股。由於其三季報表現良好，加之股本較小，每股公積金達3.48元，市場認為其有較強高送轉潛力。
今年3月，嘉澳環保提出每10股派發現金紅利2.55元，市場預期終於落空，該股股價又逐漸跌回到以往水平。
值得一提的是，部分股東早已完成高位減持。3月19日公司公告稱，股東君潤國際減持1%公司股份，減持數量過半。
業內人士指出，對於高送轉行情，如果投資者所持的股票正好碰上了高送轉行情，可以期待一波不錯的收益，但不能抱著高送轉的目的去買股票，這樣一旦預期落空，很可能面臨較高的投資風險。（思維財經出品）■
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