今天，主角是一隻中長期純債基金——鵬華產業債，也榮獲了2020年晨星普通債券型基金獎。
七週年成績單
2013年2月6日成立的鵬華產業債基金，最近剛剛交出“7週歲”的成績單，現任基金經理為祝松。
截至4月30日，基金7年總回報63.50%，年化收益超7%，中長期業績均跑贏同類，跟滬深300比回撤也綽綽有餘。
鵬華產業債基金成立以來累計收益率
鵬華產業債基金各年度漲跌幅
分年度看，這隻基金2019年取得了9.79%的收益，在同類基金（中長期純債基金）裡排名第七位，這是一個蠻耀眼的成績，也是本次獲得晨星普通債券基金獎的重要原因。
另一方面，歸類於普通純債基金的鵬華產業債基本不參與權益類資產投資，但會做可轉債投資，因此仍具備一定的“股性”。
這種“股性”讓基金的收益空間比普通純債基金更高，但波動與風險會低於純粹的可轉債基金和股債兼投的二級債基金（如昨天介紹的博時信用債）。
基金經理及投資策略
基金經理祝松在固收領域從業近14年後，於2014年1月加盟鵬華基金，3月即接管剛剛成立不久的鵬華產業債至今。
目前，祝松在管債券已達9只，管理規模240.82億元，其投資風格是圍繞政策面和基本面為主的價值投資。
而債券基金賺錢主要有三條路，
一、票息收益
即通過買債券到期還本付息，這便是債基最首要也最確定的收益來源，但箇中操作可不簡單。
七年的時間，鵬華產業債亦經歷了兩個完整的債市牛熊週期，在牛熊轉換中能夠保持穩健優秀投資回報，很重要一方面是抓住比較核心的債券市場機會。
在2014-2015年債券牛市過程中，鵬華產業債整體久期偏長；
2018年面臨牛轉熊行情，組合上半年久期明顯長於下半年，較好地抓住2018年牛市的一些債券投資機會。
二、債券價格波動的收益
比如以100元的價格購入一張3年後到期的債券（票面利率3%），結果一個月後債券的市值成交價已上漲5%，你這時出手不僅賺到滿意的收益，還大大提高了資金使用效率。
而鵬華產業債便是採取了多元債券投資策略，靈活把握不同類固收品種的投資機會。
祝松的投資風格穩健而靈活，用他自己的話就是“固收產品應力爭為投資人帶來長期、穩定回報，而不是波動起伏，博弈的回報”，所以研判方向，跟隨投資是他的主要投資風格。
比如2018年下半年，他抓住可轉債的機會果斷出手；並於2019年3月順利減倉，完美的參與了一波可轉債行情（在TMT及新能源車等成長性標的上獲得較好收益）。
所以我們要在股市走熊或震盪時上車可轉債（可通過基金配置），越跌越買，因為優質的可轉債是有底的，別怕。
到了牛市，我們便偏向債劵，從而形成一個低風險的策略。當然這種策略完全可以由一隻可靠的基金實現，無需自己親力親為。
三、槓桿收益
對於開放式的債券基金而言，槓桿比例不得超過140%，用槓桿賺錢也是門技術活但略微複雜，我們以後再說。
風險控制
一、產業債風險
產業債（信用債）投資區別於國債和金融債投資，基金資產在債券上的主要投資都是企業債、中期票據、企業短融債，而鵬華產業債在產業債券上的投資已達到94.44%。
鵬華產業債2020Q1債券投資組合
當然，此類債券有一定的信用風險，在票息和收益率上往往高於國債和金融債。
2018 年至今已有85家發債企業共300多隻債券發生了信用違約，違約金額高達3100億元。
因此需要規避單一債券持倉過高的基金，以免債券出現信用風險，極大影響基金淨值。
鵬華產業債2020Q1前五大持倉債券
不過，鵬華產業債真正重倉的只有佔比19.68%國家開發銀行金融債，安全性還是非常高的，極端信用風險影響基金大跌的情況基本可以排除。
二、堅強的後盾
除優秀基金經理的精耕細作外，很多“寶藏”基金背後同樣少不了強大投研團隊的支撐。
據悉，鵬華固收團隊自2003年組建以來已積累超16年的固定收益投資管理經驗，目前團隊成員共計55名，包括10名平均從業年限超8年的專業投資人員及15名覆蓋全行業的信用研究員。
將中長期純債基金的規模和業績按基金公司分類對比，2018年和2019年一共 95家基金公司中：
1）規模前二十的基金公司業績水平均表現穩定，業績排名較高；
2）易方達、鵬華、 富國、南方四家基金公司的業績相對更好，展現出公司強大的固收管理能力。
中長期純債基金對應基金公司的規模及業績表現
綜合近年來的基金報告可以發現，鵬華產業債基金在具體投資上，
偏向於買入並持有中高評級信用債為主（中等級較高，40%左右）；
久期管理上，2018 年組合久期偏高，2019年偏低；
可轉債投資上，最近兩年平均維持在 15%左右，換倉較頻繁。
從整體結果看，這隻基金在久期、信用債投資、轉債投資上風格穩定並有較好的業績效應。
基金經理祝松的固收從業經歷非常豐富，同時具有近7年的債券基金經理管理經驗，所屬基金公司鵬華基金在固收業務上綜合實力較強。
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