報告摘要：
激光&光學智能裝備方興未艾，充分受益於產業鏈國產替代
激光由於具有單色性好、亮度高、方向性好等相對優勢，產業鏈下游廣泛應用於製造、醫療、軍事等眾多領域，產業發展迅速。據Strategies Unlimited 統計數據披露，2018 年全球激光行業產品總收入達到137.54億美元，同比增長5.2%。預計2024年全球激光器銷售收入有望達到206.3億美元。
高端定製化激光/光學裝備以歐美為主導，部分領域市佔率達到90%，具備較大進口替代空間。據傑普特相關公告披露，在非標定製化裝備、自動化 程度較高的激光/光學智能裝備、半導體及特殊材料所用的激光裝備領域，國產化率仍然偏低。 我們認為，隨著激光器產業的不斷髮展，下游企業對於高端定製化激光/光學裝備需求的不斷擴大，疊加國家對智能製造關鍵部件及高端裝備支持政 策的不斷出臺，激光器產品的本土化優勢將會越發明顯。相關公司產品有望受益於激光產業鏈國產進口替代進程，或進一步釋放產能，增厚利潤。
傑普特:國內激光領域頭部企業，經營業績穩步發展
傑普特是我國首家商用“脈寬可調高功率脈衝光纖激光器(MOPA脈衝光纖激光器)”和領先的光電精密檢測及激光加工智能裝備提供商。 近幾年傑普特經營業績實現高速發展，營收淨利保持在較高水平。根據傑普特相關公告披露，2016-18年傑普特實現營業收入2.53/6.33/6.66億元， 同比-0.78%/150.2%/5.21%;實現歸母淨利潤0.06/0.88/0.93億元，同比-66.38%/1318.43%/6.49%。其中，激光器、激光/光學智能裝備為傑普特主要產品， 是其主要收入與利潤來源。2018年兩項業務分別佔傑普特營業收入39.88%/49.3%，佔其毛利32.22%/55.48%。
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