▌行業穩定增長，關注細分領域成長機會
通信行業2017年營收和淨利潤同比實現增長
2017年度通信板塊營收和淨利潤同比增長。2017年度營收7643.57億元，同比增長10.52%;淨利潤198.98億元，同比增長22.91%。
考慮到中國聯通、中興通訊對營收佔比對板塊數據的影響，剔除後2017年通信板塊營收3807.13億元，同比增長20.42%;淨利潤128.27億元，同比降低25.06%。百度搜索“樂晴智庫”，獲得更多行業深度研究報告
從通信細分板塊來看，2017年營收增速前三分別是專網通信、其他、固網，增速分別為55.52%、26.23%、22.07%;2017年淨利潤增速前三分別是運營商網絡設備、其他、專網通信，增速分別為255.82%、72.21%、30.53%。
另外，大數據及Saas板塊淨利潤出現大幅下滑，同比降低856.99%，主要受*ST信通虧損24.79億影響。
銷售毛利率方面: 通信行業2017年平均銷售毛利率為24.72%，較去年同期下降0.20個百分點，行業整體盈利能力比較穩定。橫向比較來看，平均毛利率高於全部A股平均毛利率(19.83%)和滬深300平均毛利率(19.73%)，低於創業板平均毛利率(29.31%)。
銷售費用方面: 通信行業2017年平均銷售費用營收佔比為9.3%，較去年同期下降0.9個百分點，呈逐年下降的趨勢，說明通信行業公司在銷售費用管控方面不斷成熟。
管理費用方面，通信行業2017年平均管理費用營收佔比為7.8%，較去年同期上升0.3個百分點，實現連續兩年上升，但總體保持在7%-8%之間。
財務費用方面: 通信行業2017年平均財務費用佔比為1.4%，較去年同期上升0.4個百分點，主要是16年財務費用偏低，總體保持在平均水平。
三大運營商2018年資本開支略微下降，蓄力5G建設
國內三大運營商營收和淨利潤保持同比增長，中國移動佔據明顯優勢，中國聯通業績有所改善。
2017年國內三大運營商總營業收入維持增長，合計達到13815.72億元，增速達到3.40%，其中中國移動、中國聯通、中國電信的營收增速分別為4.35%、0.23%、3.96%;中國移動、中國聯通、中國電信的營收分別為7405.14、2735.46、3662.29億元，佔比分別為54%、20%、26%。
2017年國內三大運營商淨利潤合計1345.80億元，增速為5.78%，其中中國移動、中國聯通、中國電信的淨利潤分別為1142.79、16.84、186.17億元，增速分別為5.09%、250.89%、3.40%，中國聯通營業情況明顯好轉。關注“樂晴智庫”，獲得更多行業報告。
2018年三大運營商資本開支有所降低，中國聯通同比增長18.68%。
2017年三大運營商資本開支合計3068.42億元，同比降低13.86%，其中中國移動、中國聯通、中國電信資本開支分別下降6%、41.58%、8.37%。
2018年三大運營商預計資本支出合計2911億元，同比降低5.13%;中國移動、中國聯通、中國電信資本開支分別為1661億元、500億元、750億元，同比增長-5.63%、18.68%、-15.46%。
國內移動電話用戶達到14.7億，移動寬帶用戶佔比達81.5%。
2018年3月末，三家基礎電信企業的移動電話用戶總數達到14.7億戶，其中移動寬帶用戶(即3G和4G用戶)總數近12億戶，佔移動電話用戶的81.5%。4G用戶總數達到10.6億戶，佔移動電話用戶的72.2%，較去年末提高1.9個百分點。
國內100Mbps及以上固定寬帶接入用戶數達1.63億，50Mbps及以上固定寬帶接入用戶佔比超過四分之三。2018年3月末，三家基礎電信企業的固定互聯網寬帶接入用戶總數達3.61億戶。
50Mbps及以上接入速率的固定互聯網寬帶接入用戶總數達2.72億戶，佔總用戶數的75.2%。光纖接入(FTTH/O)用戶總數達到3.08億戶，佔固定互聯網寬帶接入用戶總數的85.3%。
細分來看，截至2018年Q1，中國移動，中國聯通、中國電信移動電話用戶總數分別為8.99、2.94、2.65億戶，其中4G用戶數分別為6.72、1.94、2.00億戶;有線寬帶客戶總數分別為1.24、0.78、1.37億戶。
中國移動在移動電話用戶優勢明顯，在有線寬帶用戶方面和中國電信逐漸接近。
2017年度韓國運營商營收增速最高，美國運營商營收規模最大。
從全球運營商2017年年報的經營數據統計分析來看，美國運營商收入同比降低6.21%，中國、韓國、澳大利亞運營商收入同比分別增長3.39%、10.05%、1.31%。
美國地區除T-MOBILEUS營收增長2.70%以外，AT&T、VERIZON、SPRINT、CENTURYLINK營收分別同比下降7.67%、5.77%、11.43%、4.80%。
中國地區中國移動、中國聯通、中國電信營收分別增長4.35%、0.15%、3.96%。
韓國地區SKTelecom、KT、LGT營收分別增長8.77%、9.12%、13.79%。
澳大利亞運營商TELSTRA營收同比增長1.31%。
從營收規模來看，2017年美國五大運營商營收合計24570.25億元人民幣，規模最大;中國、韓國、澳大利亞地區運營商收入規模分別為13802.90、3249.17、1355.25億元人民幣。
▌全球設備廠商營收同比增長，加大5G研發投入
全球四大設備廠商營收同比增長，淨利潤有所下滑。從全球主要設備廠商(華為、中興、諾基亞、愛立信)來看，2017年共實現營業額收入10524.97億元，同比增長9.1%;其中通信設備總收入7016.81億元，同比增長1.4%，增速有所放緩。
從細分公司來看，華為、中興、諾基亞、愛立信分別實現營業收入2978.38、637.82、1806、1594.61億元，同比分別增長2.50%、8.32%、4.67%、-6.04%，通信設備佔比分別為42%、9%、26%、23%。
從全球主要設備廠商(華為、中興、諾基亞、愛立信)來看，2017年共實現淨利潤132.96億元，同比降低57.6%。從細分公司來看，華為、中興、諾基亞、愛立信分別實現淨利潤474.55、53.86、-116.57、-278.88億元，同比分別增長28.07%、482.52%、-108.27%、-2232.11%。
設備廠商狀況各不相同，華為繼續實現高速增長，中興通訊扭虧為盈，諾基亞虧損繼續擴大，愛立信由盈利轉為虧損。
四大設備廠商研發投入持續增大，愛立信研發投入增幅最大，華為研發投入規模領先。
隨著5G的逐步推進及物聯網、雲計算等新技術的發展，研發投入逐漸成為企業競爭和盈利能力的重要影響因素。
從全球主要設備廠商(華為、中興、諾基亞、愛立信)來看，2017年共投入研發費用1710.2億元，同比增長14.7%。
從細分公司來看，華為、中興、諾基亞、愛立信分別投入研發費用896.9、129.62、383.56、300.12億元，同比分別增長17.41%、1.57%、7.04%、24.43%。研發費用投入方面華為遙遙領先且增速較快，愛立信增速最高。
▌中興華為崛起帶給產業鏈巨大機遇
2016年全球網絡設備及服務市場規模合計為1483億美元，較2015年同比下降0.11%，2007-2016年期間收入平均增速為3.54%。
其中，2016年網絡設備市場規模約為1045億美元，較2015年增速為-0.31%，2007-2016年期間網絡設備收入的平均增速為1.55%;而國內的設備廠商華為、中興份額逐步提升，特別是在無線設備端;網絡設備端華為和思科形成雙寡頭壟斷。
而相比之下、諾基亞西門子和愛立信等國外廠商有一定下降。
所以華為、中興在4G/5G時代的崛起，給國內相關產業鏈帶來巨大的機遇。
而從產業鏈分析，設備商下游以運營商為主;上游相對更加分散:包括芯片/射頻器件廠商、PCB廠商、天線廠商、原材料/五金件廠商、光學組件廠商等等。
所以中興通訊的禁令影響的不只是一家公司，可能會對整個產業鏈產生影響。
▌5G帶給國內產業鏈巨大機遇
5G基站數量會有大幅提升，宏站部分由於頻段提升，覆蓋半徑會有所縮減，
所以數量相比4G會略有提升;同時由於5G引入毫米波，穿透力較差，微基站的覆蓋半徑較窄，數量會有大幅增加。
同時，無線5G的RAN網絡將從4G/LTE網絡的BBU(BasebandUnit，基帶單
元)、RRU兩級結構將演進到CU、DU和AAU三級結構。
傳統的BBU被一分為二，CU、DU分離，CU可以集中式的布放，DU布放取決實際網絡環境，可以集中式布放，也可以採取分佈式的布放方式。
基站的大規模建設，也給國內通信產業鏈帶來大量機會，包括光模塊、天線、光纖光纜等細分領域。
▌雲計算行業快速增長帶來的投資機遇
全球雲計算行業呈現高速成長全球雲計算高速成長，營收和利潤增速客觀。
2017年全球雲計算市場依然處於快速發展階段，在行業雲、企業雲和政務雲等需求的驅動下，主要企業如亞馬遜、微軟、阿里巴巴和金山軟件的雲業務收入呈現強勁增長的勢頭。
2017年AWS、金山雲服務、阿里巴巴雲以及微軟智能雲合計取得472.32億美元收入，同比增長23.18%，增速高於2016年的19.43%。
從亞馬遜2017年報來看，AWS營業利潤為43.32億美元，同比增長39.35%，增速略低於營收增速，但依然處於高位。
微軟智能雲和AWS份額最大，阿里巴巴雲和金山雲增速最高。從四家企業雲業務來看，2017年AWS、金山雲服務、阿里巴巴雲、微軟智能雲營收分別為174.59億、2.04億、21.29億、274.40億美元，微軟智能雲和AWS優勢明顯。
2017年AWS、金山雲服務、阿里巴巴雲、微軟智能雲營收增速分別為42.88%、76.17%、120.39%、9.58%，阿里巴巴雲和金山雲憑藉較小的規模，增速領先於AWS和微軟智能雲。
雲計算技術的廣泛應用帶動IDC行業快速成長
國內IDC行業市場規模不斷增長。2016年中國IDC市場繼續保持高速增長，市場總規模為714.5億元人民幣，同比增長37.8%。
電信運營商近年來加大了對帶寬的投資力度，電信網、廣電網和互聯網的融合進一步加速，傳統行業信息化快速發展，由此帶動IDC機房需求和網絡需求持續增長。
移動互聯網和視頻行業呈現爆發增長，遊戲等行業增速穩定，這些領域客戶需求的增長拉動了IDC市場整體規模。
未來三年，中國IDC市場規模持續上升，預計2019年市場規模將接近1900億元。
移動互聯網、視頻、網絡遊戲等垂直行業客戶需求穩定增長是拉動IDC市場規模的核心驅動力。
全球數據中心IP流量複合增速達25%，IDC市場規模將快速增長。
根據IDC圈統計，2015年，全球數據中心服務市場規模達到384.6億美元，增速為17.29%，其增長速度的主要拉動力在於亞太地區，主要源於IT企業、互聯網企業和電信企業自身業務支撐和拓展的強烈需求。
2016年全球IDC整體市場規模達到451.9億美元，增速為17.5%。移動互聯網領域快速發展和雲計算技術的廣泛應用帶動數據存儲規模、計算能力以及網絡流量的大幅增加，是保持IDC市場增速提升的主要原因。
據Cisco預測，截止到2021年底，全球數據中心IP流量將從2016年的每年6.8ZB上升到20.6ZB，複合年均增長率達到25%，IDC市場規模將快速增長。
數據中心架構升級帶給光通信行業巨大機遇數據中心光模塊向高速率演進。
目前數據中心內部光互連接口已經從10Gb/s、40Gb/s邁入25Gb/s、100Gb/s速率時代。而數據中心通信產品迭代速度快於傳統光傳輸網絡產品，對高速光電器件/光收發模塊的需求更加急迫，因此數據中心架構的升級對光通信行業來說是巨大的機遇。
▌北斗全球組網加速，高精度應用方興未艾
北斗產業鏈不斷完善，全球組網加速北斗系統定位符合國家戰略，性能優異。
北斗系統是中國著眼於國家安全和經濟社會發展需要，自主建設、獨立運行的衛星導航系統，是為全球用戶提供全天候、全天時、高精度的定位、導航和授時服務的國家重要空間基礎設施，與美國GPS、俄羅斯GLONASS和歐盟Galileo系統，並稱國際公認的四大全球衛星導航系統。
北斗系統在高端技術性能如定位精度、授時精度、抗干擾能力等都與GPS相當，北斗三號導航系統還擁有短報文服務，是其他衛星導航系統不具備的能力。
產業鏈不斷完善，北斗三步走戰略邁向新階段。20世紀後期，中國開始探索適合國情的衛星導航系統發展道路，逐步形成了三步走發展戰略:2000年年底，建成北斗一號系統，向中國提供服務;2012年年底，建成北斗二號系統，向亞太地區提供服務;計劃在2020年前後，建成北斗全球系統，向全球提供服務。
自2012年北斗正式提供區域服務以來，北斗系統已經在我國周邊和“一帶一路”沿線國家如巴基斯坦的交通運輸、港口管理，緬甸的土地規劃、河運監管，老撾的精細農業、病蟲災害監管，文萊的都市現代化建設、智慧旅遊，印尼的海上集成應用。
北斗產業從芯片、模塊、天線、算法軟件等基礎產品，到整機終端、系統集成，直至運營服務，已形成了完整的產業鏈體系。截至2018年5月，北斗系統組網衛星已經達到31顆，2018年總計劃發射18顆左右，北斗全球組網更進一步。
北斗高精度應用方興未艾
高精度應用領域不斷擴展，逐漸向大眾領域滲透。衛星導航高精度應用是指通過差分定位等技術手段對獲取的衛星信號進行再處理，使最終精度高於系統本身性能。
高精度衛星導航定位產品主要應用於測量測繪、地理信息、災害監測、精準農業應用、氣象預測、飛行器控制等專業領域。
隨著高精度應用領域的拓展以及人們對導航定位精度要求的不斷提高，近年來高精度應用也逐漸向位臵服務、汽車導航、智能交通、船舶導航等大眾領域滲透。
高精度應用市場規模持續擴大，複合增速達到22.07%。
隨著技術水平的成熟及社會對衛星導航認知度的提升，高精度衛星導航定位應用的範圍持續拓寬，與其他產業的融合度不斷增強。
隨著地理信息、安全監控、健康監測、智慧城市、精準農業等領域對衛星導航定位需求的逐漸加大，高精度衛星導航定位應用市場規模呈快速擴大趨勢。
根據上海產業研究院研究數據，2015年中國高精度衛星導航定位應用市場規模已達70.83億元，同比增長22.07%，預計2020年有望達到215.30億元，年複合增長率達到24.90%。
預計到2020年，GIS數據採集器、GNSS測繪儀器、位移監測和機械控制將佔據高精度應用市場的較大規模。
從各細分領域來看，高精度GNSS接收機由於與國民經濟發展及基礎設施建設高度相關而保持平穩增長，GIS數據採集器市場隨著行業應用範圍的拓展持續快速增長。
位移監測系統(主要應用於安全監控和健康監測)市場則隨著國家在地質災害監測領域及尾礦庫安全的高度重視保持超過20%的年均增長。
機械控制目前主要是由應用於農機的自動駕駛系統及少量的工程機械應用構成，市場銷量快速增加。其他衛星導航高精度應用包括駕考駕培應用、無人機應用及三維移動測繪等。(東北證券：熊軍 ）百度搜索“樂晴智庫”獲得更多行業報告。
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