世茂房地產控股有限公司（HK：00813，簡稱“世茂”）重回行業TOP10的雄心，在其頻繁的收購動作上體現的尤為明顯。
近兩年，世茂在收併購市場動作頻頻，在2018年以收購大量闊儲之後，2019年以來也依然沒有放慢腳步，其不僅在一季度通過併購拿下千億土地儲備，近期，此前充滿爭議的西安璀璨天城地塊也終於落袋為安。
在今年3月27日世茂舉辦的2018年業績會上，世茂房地產副主席兼總裁許世壇明確表示，會繼續加大收併購力度。對此，有業內分析認為，一系列收併購動作背後，是許世壇對規模的追求。但據藍鯨房產梳理發現，從世茂收購土地的屬性及價格來看，其大手筆收購的背後，或許更多是出於地塊性價比的考慮。
作為地產二代接班人，許世壇加入世茂近二十年，早在2011年就進入高管之列，在此期間，其曾因企業規模徘徊不前而遭受過質疑，不過，經過近幾年世茂規模的提速，許世壇終於在2019年1月30日接棒總裁一職。而在其正式掌舵企業航向的這個新起點上，勢必希望能夠在行業排名中獲得更好的成績。如今，其通過收併購“盤”下的這些土地儲備，能否成為世茂加速跑的“捷徑”，助其實現彎道超車？值得一看。
世茂以總價32.42億底價鎖定西安璀璨系後期地塊
近幾年來，收併購因具有較低的成本特性，成為規模房企趕超規模的利器，而多年來堅持穩健發展的世茂，也選擇在市場融資環境趨嚴的2018年大力推進收併購策略，通過其收購土地較高的性價比屬性來看，這一策略的實施或確實對其業績有明顯幫助。不得不說，許世壇的這步棋可謂高明。
近期，世茂收購陝西開城實業有限公司（下文簡稱“開城實業”）一事，在經歷過一波三折之後，出現了大反轉。
從時間節點上看，自2017年4月雙方簽署協議起，截至最新公告日，這宗收購已延續接近兩年的時間。 2017年4月20日，世茂首次公佈與賣方利君地產、陝西盛大油氣簽訂協議，計劃收購其待開發的3宗地塊，規劃建築面積約為81.1萬平方米，結合23.26億元的收購價格，樓板價為2868元每平米。
但隨著西安樓市升溫，該項收購進程並不順利。2018年5月，世茂房地產發佈公告稱，該次交易的買賣雙方就收購事項的若干商業條款發生分歧，而利君地產更是提起訴訟，要求撤銷此前的股權轉讓。彼時，有觀點認為，交易發生分歧的原因或是2017年以來西安樓市的較大變化，使原股東對此前的轉讓價格不太滿意。
據此公告時隔一年後，2019年4月29日世茂再度發佈公告顯示，世茂將與利君地產等賣方在保持原有協議價格不變的前提下，再以9.16億元的價格額外收購其餘5宗非項目地塊。此次世茂補充收購的資產包括：中國西安市未央區DK-1、DK-2A、DK-2B、DK-5及DK-6地塊的非項目土地的土地使用權以及收購的非項目土地使用權所附帶的負債和支出。這意味著，在簽署附加協議後，世茂將以總價32.42億元，間接持有開城實業擁有的全部土地資源。
據資料顯示，開城實業總土地面積約為46.88萬平方米，均位於西安市未央區北辰大道與北三環立交西南方向，其中，本次新收購的非項目土地面積約為21.3萬平方米。
一位不願具名的專家向藍鯨房產表示，在西安這個地段，這個價格買到土地，可以說是底價成交。
根據西安當地房產交易平臺數據顯示，上述地塊目前已完成開發的璀璨傾城項目，在2018年9月開盤預售時，每平米均價在1.2萬元-1.3萬元之間，以此估算，在不計算本次新併購地塊收益的情況下，該筆收購將有望為世茂帶來百億元業績。
四度接手泰禾項目，一季度併購貨值超千億
西安土地市場的擴容動作，僅是世茂房地產近年來收併購戰略下的一個縮影。2018年，世茂便已經在收併購市場上脫穎而出。在中指院統計的數據中，2018年，世茂首次躋身房企收併購排行榜第10位。
對此，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對藍鯨房產表示，房企通過併購拿地，能獲取較大的溢價空間。對於上市公司而言，收購低價土地一方面可以控制成本，另外一方面其實也提高了其資本運作的能力。
事實上，世茂房地產在收併購上確實也嚐到了甜頭。在今年世茂2018年業績發佈會上，許世壇表示，世茂在今年一季度已經完成超過1000億元貨值的收購，而在新收購的千億貨值中，50%有望在年內轉化為銷售額。
例如世茂四度接手“老鄉”泰禾集團（SZ：000732）的項目股權，均為正在開發中的項目。4月26日，世茂以股權對價7.84億元，以及承接股東借款1.44億元，交易總對價9.28億元收購泰禾杭州臨安同人項目49%股權。公開資料顯示，臨安同人項目位於杭州市臨安區錦城街道陳家塢村，總佔地面積60.16萬平方米，已開發四期，未開發土地面積約31.45萬平方米，規劃用途為商業、住宅用地。此前，泰禾集團已向世茂房地產轉讓了南昌茵夢湖項目四家標的公司51%股權、蔣村項目51%股權以及漳州泰禾40%股權。
在世茂大手筆收併購拿地的背後，暗藏的是其提速的信號。2014年，未實現800億銷售目標的世茂，在2015年和2016年，主動下調了銷售目標。經過調整之後，世茂在2017年開始顯現提速跡象，當年其首次以47.93%的增速，躋身進入千億軍團。2018年，世茂全年銷售額1761.5億元，增幅達到75%，此時，其距離行業前十僅有一步之遙，居於行業排名第11位。因此，在2019年，世茂將銷售目標定為2100億元，同比增幅約20%。
然而，2018年TOP10房企門檻已突破2000億元大關，2019年，世茂即便完成2100億銷售目標或也難入前十之列，由此來看，世茂加速的進程還有望再進一步。對此，許世壇也在業績會時給世茂留下一定預期“空間”，他表示：“相信今年可以在2100億目標上多做一點。”
可以看到，在土地市場火爆，調控尚未鬆綁的情況下，收併購正成為世茂實現規模超車的主要途徑，但與之並存的是，加大收併購對於企業而言也將意味著需承擔更多風險。而重拾“彎道超車”信心的世茂房地產能否借收併購在規模排名上更進一步，藍鯨房產將持續關注。
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