投資要點:
與安川電機合作設立機器人公司。根據公告,公司與全球知名機器人龍頭安川電機合作,合資設立工業機器人、服務機器人兩家公司。其中,廣東安川美的工業機器人有限公司,投資總額為2億元人民幣,註冊資本為1億元人民幣,美的以現金出資佔註冊資本的49%,安川中國以現金出資佔註冊資本的51%;廣東美的安川服務機器人有限公司,投資總額為2億元人民幣,註冊資本為1億元人民幣,美的以現金出資佔註冊資本的60.1%,安川中國以現金出資佔註冊資本的39.9%。
機器人市場空間廣闊,安川電機全球競爭優勢突出。根據國際機器人聯合會(IFR) 數據,2013年中國工業機器人銷售3.7萬臺,成為全球最大市場,2014年國內工業機器人銷售5.6萬臺,同比增長51%,未來中國在工業機器人領域的總需求將達到約近300萬臺。同時,隨著人工智能、移動互聯等技術的發展,服務機器人進入家庭成為必然趨勢。2013年全球服務機器人銷售額52.7億美元,預計2017年達到189億美元,複合增長率37%,增速超過工業機器人。安川電機歷史悠久,是全球機器人行業四大家之一,依託全球領先的技術、品牌與完整的產業鏈優勢,活躍在汽車零部件、機器、電機、金屬、物流等世界各個產業領域,機器人銷量率先突破30萬臺,為全球第一。2014年,安川銷售收入約40億美元,佔有全球約20%的機器人市場份額。
積極推行“智慧家居+智能製造”“雙智”戰略,戰略性開闢“第二跑道”。公司在發展核心家電業務同時,積極創建第二跑道,開闢新的成長空間。以“智能製造+工業機器人”全面提升美的智能製造水平,佈局千億市場,拓展美的B2B 產業空間; 以“智能家居+服務機器人”推動美的智慧家居的快速發展與生態構建,打造智慧家居集成系統化、生態鏈能力。美的此次與安川電機強強合作,可充分發揮公司產業鏈優勢,通過自用和外供相結合,打造適合國內企業的經濟型3C 機器人,切入家用服務機器人市場,著力發展成為國內機器人領域龍頭企業,轉型升級分享行業成長紅利。
維持“買入”評級。預計2015-2017年EPS3.02/3.63/4.23元,給予2015年14-15X 估值,合理股價區間42.28~45.30元,維持“買入”評級。
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