“明智的人，在經歷各種沉浮時，始終盯緊穩健的基本面。輕浮的人，則是跟著感覺走，對熱門的東西一擁而上，不熱的時候又馬上放棄。”
如果用這段話作為參照，歷經沉浮、緊盯基本面、業績優秀，均符合它的投資大佬，大家會選誰？
我想我會把我這一票，投給蕭楠。
主要的，有這麼三個角度的分析：
第一，歷經沉浮，13年消費老司機。2006年蕭楠加入了易方達基金，開始從一名消費行業研究員做起。
2012年，蕭楠管理消費主題基金。再到現在2020年，蕭楠的投資路，從未偏離過消費這個賽道。
歷經沉浮的13年消費老司機，一點也不為過。
第二，緊盯基本面，風格不曾漂移。投資中，蕭楠會以足夠的安全邊際，買入並持有優秀的消費公司。在投資中，他不會因為行業處於上行週期，就買入行業中的三流公司。也不會因為行業處於下行週期，就拋棄一流的公司。
“股票投資唯一的收益，是來自於企業的盈利。”
“猜心遊戲玩家的潛在假設是‘我比市場聰明’，但事實顯然不是這樣的。”
蕭楠是這麼說的，有沒有這麼做呢？
回首2015年，市場上上演著各種擒牛傳奇。蕭楠管理的易方達消費行業，在2013、2014、2015年，分別上漲17.4%、8.46%和26.85%。
在擒牛傳奇中，是被“忽略”的存在。
因為在2014年-2015年的行情中，沒有跑贏大盤，易方達消費行業的持有人，由2013年的6.3萬戶，降至2015年末2.6萬戶，跌超一半。
對於蕭楠來說，可謂是壓力山大了。
蕭楠當時的態度，特別像個檸檬精。
為啥這麼說呢？這話可是有依據的。在易方達消費行業的2015年的基金中報裡，蕭楠是這麼寫的：
紡織服裝行業各個公司，在一連串眼花繚亂的併購重組中，漲幅翻倍；
傳統電視廠商不甘淪為代工廠，“轉型”互聯網電視之後，漲幅也能接近翻倍；
被電商衝擊得七零八落的連鎖龍頭，依靠變賣家底，估值也能超越行業龍頭；
相反，蕭楠重倉的食品飲料、汽車等行業，無論估值多低、分紅多麼慷慨，始終得不到市場青睞。
在字裡行間流露的心情，躍然紙上！
雖然業績壓力山大，雖然自己的投資者不斷流失，雖然“眼紅”別人的業績，但是，蕭楠沒有因為市場一時的行情上漲，就盲目追逐。
然後，就要說到蕭楠的投資業績了。
當時鐘敲過了2015年、2016年，到了2017年裡，業績優秀的白馬股迎來了春天。
易方達消費行業，也在2017年淨值增長64.97%，在近200只普通股票型基金中，業績排名第一。
從各個業績區間來看，蕭楠的收益都大幅跑贏了同期滬深300。短、中、長期業績，都非常豐厚。
即便在2016、2018年，市場整體的行情表現不好，蕭楠依然跑贏了大盤。
簡單的，也來聊聊蕭楠的投資策略。
蕭楠在投資的時候，首先選擇自己最熟悉的行業，也就是消費。由於做研究員時，對消費的長期跟蹤和研究，因此消費一直是蕭楠的重倉賽道。
對於消費，蕭楠是這麼說的：
消費股是價值投資的沃土，因為消費中，存在著大量可提供內生增長、長期穩定的預期回報的公司。
然後，蕭楠會在公司低估時買入，並做中長期的投資。專注自己的能力圈，不做波動率的追逐者。
從擇時的角度來看，蕭楠在易方達消費行業的資產配置上，倉位連續7年在85%以上，幾乎不擇時。
簡單查了查：
蕭楠管理產品以來，歷年基金報告裡面的重倉股，都是消費公司。比如2013年中報，第一大重倉股是貴州茅臺，然後是伊利股份、格力電器。
記得塑化劑風波，是2012年的事。在白酒大跌後，2013年中報，貴州茅臺就成了基金第一大重倉。
這樣的逆向投資、重倉壓進，需要很大的魄力！
蕭楠的投資特點是：專注於大消費領域，同時對於食品飲料認識深刻，對於認準的公司，敢於重倉！
不知不覺，蕭楠已經管理易方達消費7.5年。
對於伊利股份、貴州茅臺、格力電器、美的集團、五糧液這些消費公司，蕭楠也至少重倉了7年。
不難看出，家電、食品飲料、白酒等消費行業的龍頭公司，是蕭楠長期跟蹤，並長期持有的公司。
“如果你問我明天、下週、下個月等，這些消費公司的短期股價的表現，我的答案永遠是不知道。但如果問更長時間段的表現，比如3-5年，我就對我選出來的股票很有信心。”
說起易方達，說起蕭楠，我們很難不提起，易方達的另一位優秀基金經理：易方達中小盤的張坤。
蕭楠和張坤，也有太多相似的地方：
比如兩人在同一天管理基金，都在2012年9月28號任職；兩人的投資風格，都是自下而上；投資中，都是精選個股、長期持有，並且高倉位運作。
易方達中小盤的倉位，長期在90%。
從持倉角度來看，兩人也都長期於重倉白酒公司，專注於大消費領域。
那麼，蕭楠和張坤的差異，在哪呢？
相對於張坤，蕭楠對白酒公司的配置比例更重一些，行業集中度更高。可以認為，蕭楠對於白酒股，甚至於消費行業，有更深刻的理解。
張坤的能力圈，相對於蕭楠，又更大一些，除了白酒的其他行業，不屬於消費的行業，亦多有涉獵。
蕭楠的投資特點是專注於大消費領域，同時對於食品飲料認識深刻，對於認準的東西，也敢於重倉！
其實在2013年，張坤就撰文總結過：
A股的投資者，喜歡小公司，邏輯是小公司基數小、增速快，符合經濟轉型方向；而海外投資者，更欣賞大公司，因為大公司行業地位更穩固，議價能力強，增長持續性好。
隨著我們A股的國際化進程不斷加快，越來越多的外資投資中國，蕭楠的消費賽道、行業龍頭公司、業績優秀的白馬公司，和國外成熟投資者的審美，其實是一致的，也容易走長期慢牛。
對於外資，蕭楠的態度也讓人深思：對於外資，從宏觀上，我是歡迎的。從微觀上，我是牴觸的。
因為外資有成熟的分析框架和投資體系，他們的投資，也更加偏基本面。這樣的投資者對於A股的價值發現、合理定價，是大有好處的。
但是，作為一個靠業績吃飯的基金經理，外資的投資策略有一部分是和我重合的，也就是說他們和我們是競爭性策略。
某種程度上，搶走了屬於我的收益率。
很多人把外資，看作是來“抬轎子”的，這恰好理解反了。你志同道合的朋友，才是分你錢的對手。
其次，外資的偏好相對來說比較簡單。
大致就是投資盈利能力強，且比較穩定的公司，財務報表在決策中扮演了重要角色，這和A股主流投資者有很大區別。所以，只要中國的上市公司能帶來好的股東回報，對外資就有吸引力。
最近外資撤退，是由於外圍大跌導致的交易行為。那麼外資走了以後，會不會回來？
短期取決於外圍市場流動性危機是否解除，長期，取決於全球資產配置視角下A股資產的相對吸引力。短期不好說，但經過這次疫情，中國資產的長期吸引力一定會凸顯出來。
中國龐大的市場，是消費牛股輩出的天然土壤。但消費經歷了這些年高速增長以後，很多龍頭公司的體量非常大，蕭楠怎麼看這件事？
蕭楠的回答如下：
先談大方向，我是非常看好中國消費行業的。
從總量上說，中國人均GDP目前差不多一萬美元，已經有一個巨大體量的消費市場。消費行業中的很多公司，具有高頻、剛需、痛點等特徵，內生增長動力強，受宏觀和外部因素影響小。
如果我們未來，有美國和日本人一半的富裕程度，那麼消費的增長，將會是怎樣激動人心的前景？
我相信，“一半富裕”只是個小目標，中國經濟增長的潛力和前景都很大。到那個時候，各個細分行業都會有龍頭公司，作為投資者是非常幸福的。
同時呢，我們在選擇比較具體的公司的時候，我們要儘可能的拋棄標籤思維，迴歸到事物的本質。
舉個通俗的例子：有兩個人追你，一個是山東人，一個是廣東人，怎麼選？根據出生地選擇伴侶是不理智的。既然選伴侶不能通過貼標籤，用自己的真金白銀做投資，又怎麼能去貼標籤呢？
“天然土壤”、“中國消費”、“龍頭公司”，都是標籤。天然土壤裡，也有做假賬的騙子；中國消費，每年都有品牌淘汰；龍頭公司有的強者恆強，有的走向沒落。歸根到底，需要我們不斷的紮實研究！
投資者的收益率，來源於認知。超額收益來自於超額認知，來自於深度研究為基礎的價值發現，來自對公司的盈利模式，及可持續性的深入理解。
面對風雨莫測的A股市場，蕭楠依然維持著自己的初衷：不猜市場走勢，專注研究，耐心持有。
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