基於企業基本面研究的價值投資陣營中，有不同風格的投資者。有些人是通過長期、重倉持有優秀的公司，在漫漫歲月陪伴優秀企業成長並獲取超額收益；
也有人選擇在市場短期不太關注的領域挖掘基本面被低估標的，持有一段時間等企業價值迴歸後逐步止盈，再尋找下一批更有性價比的標的。
△ 廣發基金價值投資部林英睿
在廣發基金價值投資部林英睿看來，很多投資者經過長期實踐後會發現，挖掘偉大的公司非常難，即便挖掘到了，能否在市場、行業出現週期波動時依然堅定持有，是一件非常考驗人性的事情。
與此相比，如果我們能選出一批當前價格低估、面臨底部反轉的企業，業績改善疊加估值提升，兩年實現30%以上的收益並不難。
“我的投資策略是從暫時不受市場關注的領域尋找價值被低估的公司，在風險可控的前提下，獲得價值迴歸帶來的收益。”林英睿認為，專業投資人做的事是對資產進行定價，如果能找到一批市場定價與企業內在價值存在偏差的標的，就存在大概率獲得可複製性的賺錢機會。
基於此，林英睿專注於在面臨底部反轉的行業尋找市場的定價失誤，注重標的安全邊際和風險控制，其管理的
廣發睿毅領先不僅近兩年回報位列同類前1/8，且在今年波動的市場中，過去一個月逆市取得正收益，在銀河同類基金中排名第1（截至3月20日）。尋找被嚴重低估的資產
近十年，A股市場湧現一批十倍牛股，包括長春高新、大華股份、貴州茅臺等，但能從中獲得高收益的投資者鳳毛麟角。究其原因，林英睿認為有兩點，一是發掘牛股需要深入的研究和獨到的眼光，成功的概率較低；二是長期看這些牛股也會經歷股價波動，長期持有的概率也比較低。兩個小概率事件同時發生，並最終收穫豐厚回報的投資者只是少數。
相較將希望寄託於“一舉選中十年十倍股”，林英睿更堅信選出一批未來兩三年能貢獻30-50%收益的股票，能夠“大概率地可複製性賺錢”，尤其是在投資的品種處於底部階段，成功的勝率就會更高。
而他選擇這些標的的標準就是市場價格低於他所認定的價值。“打個比方，大家都去追捧300元一克的黃金，但旁邊沒人關注的地方1公斤鋼鐵只要1塊錢，經過耐心等待以後可以賣3塊錢，差值就是盈利空間。
而且這是很多人在理性客觀的情況下可以一眼就看出來的機會。”林英睿強調，不同的企業有不同的價值，當價值被嚴重低估時就會有較好的投資機會。
這種理念與傳統的價值投資理念存在共通之處。格雷厄姆、施洛斯、霍華德馬克斯等大師都是這一流派的價值投資者，他們關注股票價格比起內在價值是否便宜，注重風險控制和安全邊際。有數據顯示，施洛斯在近十五年實現了15.3%的年化收益，同期標普指數的年化收益為10%。
基於價格終將回歸價值的理念，買入價格就顯得非常重要。同時，被低估很可能就意味著是市場上暫時“冷門”的領域，投資人需要有逆向而行的勇氣。
這也正是林英睿不斷提升的“能力圈”，他將自己定位於“做資產定價的人”，沉穩冷靜的個性、多年來的研究經驗使得他能夠守得住寂寞，不追熱點，不懼冷門，靜待價格向基本價值迴歸。
在底部反轉行業中挖掘價值迴歸機會
“從追求大概率獲勝的角度出發，資產配置成為必然的選擇。因為全球的歷史經驗已經表明大部分超額收益來自於資產配置。”這在林英睿的投資框架裡體現為通過倉位選擇實現對權益資產和現金類資產的配置。
自他管理基金組合以來，先後經歷了2015年下半年的極端下跌、2016年年初的熔斷、2018年熊市和今年2月以來的巨震，其管理的組合幾乎都是輕倉躲過。
“當我發現市場有比較大的矛盾、出現風險變化時，我會盡量讓自己處於安全區域。”林英睿解釋，這並不只是簡單的減倉概念，持有現金相當於擁有了選擇權，獲得了以更便宜的價格買優秀資產的機會。
不過，基於市場系統性風險而進行的資產配置需求不會很頻繁，這樣的機會往往一年也就出現一兩次。
因此，林英睿將主要的精力用於捕捉處於底部週期且基本面出現邊際改善的行業。尤其是目前關注度低的行業，他會研究行業和公司的細微變化，通過對細節的把控預測未來的走勢，包括供應端、企業應對下滑的方式等是否出現積極變化。
“如果從基本面角度發現定價出現偏差，未來它們的業績和估值就有望出現雙升。”林英睿表示，他會從中挑選幾個這樣的行業，再結合公司估值、質量等指標在一個行業中篩選出3-5只股票，以分散的方式構建一攬子投資組合。
在近十年的研究投資生涯中，林英睿廣泛涉獵多個行業，包括零售、家電、消費、汽車、鋼鐵、軍工、計算機等行業均有所覆蓋，對行業基本面的深入瞭解，為其整體研究體系奠定了堅實基礎。
2015年他開始管理基金以來，對行業的敏銳判斷體現在2017年配置鋼鐵、2018年配置傳媒、養殖等，這些行業的反轉均為其基金帶來了明顯的超額收益。
因此，除了收益率居前，穩——也是林英睿管理的基金最為明顯的特徵之一。Wind數據顯示，廣發睿毅領先自成立以來至3月23日，最大回撤是偏股混合型基金中最小的5%（23/527），為投資者帶來了良好的投資體驗。
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