如何看食品飲料的短中長期趨勢？
一、疫情對食品飲料行業的短期衝擊
短期來看，疫情對食品飲料板塊的基本面有一定影響。按照消費場景分析，受益的主要是家庭端消費，如速凍行業、家庭調味品、部分休閒食品；受損的是社交類、餐飲類、零售類企業。疫情結束後，龍頭公司有可能通過比較強大的渠道網絡彌補疫情區間的銷售影響。長期來看，歷史上的危機或“黑天鵝”事件是龍頭企業進化自身、搶佔市場份額的好時機。
對於疫情結束後的反彈，節奏主要取決於整體庫存水平，預計庫存低的企業反彈較快，如日配型零售業和快消品。這次疫情正值農曆春節，而農曆春節是社交禮品類產品的重要消費時點，疫情之後它們還需要進行去庫存，但股價表現可能先於基本面。
二、食品飲料行業中長期趨勢
中長期角度，中國有著非常龐大的人口基數，GDP也在不停上升，消費佔整體GDP的比例約為56%，而歐美髮達國家這一比例達到70%、80%，說明國內消費還有一定的提升空間。中國有很多特色食品飲料板塊，比如白酒、中式調味料、中國特色滷味，可以阻隔從海外進入的競爭對手，競爭格局較好。
2015年開始，中國人均GDP超8000美金，人們消費能力提升，品牌意識增強，出現了兩大趨勢：一是龍頭企業依託更好的產品、渠道網絡和品牌，不斷提高市場佔有率；二是龍頭產品結構升級，整體利潤增長水平比收入增速更快。相信在未來一段時間內，這兩大趨勢仍可得以延續。
三、研究食品飲料企業的框架
個人在研究食品飲料企業的時候，一般會關注三個方面：
首先看公司所處行業，包括行業空間、增速、競爭格局等，這些因素決定了公司的發展天花板。
其次關注財務指標，特別是ROE指標，如過去3-5年ROE水平和趨勢，以衡量公司隔絕競爭對手、維護自身競爭實力的能力。
第三是關注資產負債表，比如淨營運資本，這個指標越小越好，反映公司在整個產業鏈的話語權，如果這個企業能上下游佔款，說明它在產業鏈上非常強勢，有助於減小經營中的資金成本，大部分龍頭企業這一指標都為負。
風險提示：以上僅為基金管理人研究員分享的研究觀點，不構成任何投資建議。本基金是混合型基金，其預期收益及風險水平高於貨幣市場基金、債券型基金，低於股票型基金。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件，瞭解基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員取得的過往業績不預示未來表現，也不構成本基金業績表現的保證。基金有風險，投資需謹慎。
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