消費,回暖了嗎?

一場疫情,悄悄改變著人們的消費習慣。

疫情初期,原本火熱的春節消費旺季彷彿踩住了“剎車”,海外遊計劃擱置了,飛機、高鐵出現退票潮,過節拜訪親友的禮品費也省下了。


傳統農產品銷路受阻,銷售平臺搬上了直播間;快遞也從一個月送貨變成了三四天送到家;買菜線上購,宅家也能變大廚……


雖然疫情尚未完全結束,一時間難以全部彌補消費行業的損失,但是復工復產正在穩步進行中,那些被抑制的消費需求也慢慢釋放出來。

資本市場,消費似乎也悄悄起來了~

以消費領域最具代表的食品飲料為例,對比上證綜指和滬深300指數,整個3月份,上證綜指跌幅4.51%,滬深300指數跌幅6.44%,食品飲料(申萬)指數逆勢上漲4.26%,足足跑贏大盤近10%。下圖表可以明顯看出,3月20日之後食品飲料(申萬)指數與大盤指數明顯拉開差距。

消費,回暖了嗎?

(來源:wind,2020/3/1-2010/3/31,採用申萬一級行業指數)


幾個具有代表性的消費指數都體現出明顯超額收益!

消費,回暖了嗎?

(數據來源:wind,統計區間:2020/3/1-2020/3/31)


消費場景逐步“解凍”

疫情結束後,你要做的第一件事是什麼?

有人用行動給出了答案。

蘭州一家烤串店復工,有人為了一飽口福,直接站著就擼掉40多串,也就是2斤羊肉!

杭州一家購物中心恢復營業,從中午12點到下午5點,營業額直接突破1100萬。

某網購平臺,“口罩妝容”的銷售數據相當可觀。


被壓抑了2個月的消費需求一下子被釋放了。。。


據國家統計局數據,今年1-2月社會消費品零售總額同比(相比2019年1-2月)下降20.5%。


積攢的消費需求釋放的同時,人們的生活也越來越“正常化”。國內各地企業工廠陸續復工,大家開始恢復正常上班出行。正常的就業節奏,也給居民消費帶來一定支撐。


從過往歷史數據看,就業壓力增加的時候,消費往往承壓,最近一輪經濟短週期中,PMI從業人員指數從2017Q3的49.1%下滑至2019Q3的47.6%,社零實際增速從2017Q3的9.3%下滑至2019Q3的6.4%。

消費,回暖了嗎?

(來源:新時代證券,2009.3-2019.3)


進入3月,多個城市都迎來了刺激消費的“紅包雨”,從各地公開發放的消費券來看,適用範圍大多集中在餐飲、文旅兩大方面。被積壓的消費需求也隨著政策的刺激,得到進一步釋放。


此外, 3月4日召開的中央政治局常委會也明確指出,“要把復工復產與擴大內需結合起來,把被抑制、被凍結的消費釋放出來,把在疫情防控中催生的新型消費、升級消費培育壯大起來,使實物消費和服務消費得到回補”,也極大的增強了市場對於消費快速恢復和穩健增長的信心。


機構唱多消費,必選消費或率先復甦

近期不少券商機構也紛紛表示看好消費行業機會。

消費,回暖了嗎?


消費場景逐步“解凍”,哪些消費行業可能出現復甦的跡象呢?必選消費可以首先關注下。


從近期數據看,必選消費板塊最近漲幅確實更好。從上週表現看,3月23日- 27日,食品飲料指數漲幅為5.3%,在申萬一級子行業中排名第2,跑贏滬深300指數3.7 %。

消費,回暖了嗎?

(來源:開源證券,2020/3/23-2020/3/27)


其次,從歷史走勢看,食品飲料等必選消費和社會零售走勢相關。預計在政策支持下,社消零售額或將有較大的回升空間。從歷史統計情況來看,消費行業中的食品飲料、餐飲旅遊盈利增速與社消零售總額中的餐飲收入走勢基本呈現正相關,也就是說隨著餐飲收入增速在政策提振下回升,消費行業中食品飲料的盈利預計也將呈現回升趨勢。

消費,回暖了嗎?

(來源:東北證券,2010/1/1-2019/8/31)


今年還是十三五規劃全面建設小康社會的收官之年,消費作為拉動經濟的引擎,在收官之年中扮演重要角色。山西證券也指出,內需將成為拉動行業需求恢復的主要動力,隨著企業陸續復工、餐飲逐漸恢復,消費有望不斷復甦回暖,酒業行業高質量發展的趨勢不會改變。


短期波動仍在,佈局要看長期

從短期看,當前疫情影響存在,未來消費板塊的短期波動也會是正常現象。


面對市場波動的衝擊,不少人的心理預期可能容易被擊碎,但長期價值投資就像滾雪球,需要長長的坡和厚厚的雪,短短3個月的市場,放到更長的3年、5年或者10年時間裡,這短期的波動也許只是一朵小浪花,判斷是否為有價值的標的,應該看清它背後的賺錢邏輯。


第一、消費過往長期走勢高,對比上證綜指、滬深300指數,中證消費指數過去10年上漲180.35%,遠超前兩隻指數同期漲跌幅。

消費,回暖了嗎?

(來源:wind,2010/3/31—2010/3/31)


第二、高且穩定的盈利能力是消費板塊持續跑贏的原因。從ROE(淨資產收益率)角度來看,2000-2018 年,消費板塊的ROE高於成長和週期板塊,僅低於金融板塊。但金融板塊ROE自2010年開始進入下降通道,目前仍在下降過程中,相較而言,消費板塊的ROE高且穩定。

消費,回暖了嗎?

(來源:招商證券,2000—2018年)


如果你是風險承受能力較高的投資者,可以考慮一次性買入、堅定持有,與時間做朋友。如果你是風險承受能力較低、追求穩健的投資者,可以考慮採用降低波動的方式,比如定投分批買入,短期波動,恰好給我們低價格買入好資產的機會,積攢便宜的投資份額,靜待時間的玫瑰。


沒有隻跌不漲的市場,聰明的投資者通常追求的不是短期暴利,而是長久穩健的回報,因為他們知道,市場在短期內是投票機,長期來看是一臺稱重機。


基金有風險,投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。

投資者應充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險,不能保證投資者獲取收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。


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