近日，中銀理財牽手華夏基金成立了一款混合類專戶產品。此前，建信理財也與6家基金公司成立了3只權益類產品，來自銀行的理財資金正在穩步入市。
隨著銀行理財子公司成立，投研體系不斷強化，其投資股票市場的能力也將逐步提高。但現階段，銀行理財子公司還需要和以資產配置和主動管理能力見長的公募基金合作共贏。
當然，銀行理財子公司和公募基金聯手發佈的混合類產品和基金還是略有區別的，相比基金公司直接投資單票和單隻債券，銀行理財子公司更側重於對管理人能力的選擇。
理財子公司基金再聯手入場
2019年是銀行理財子公司的元年，不過目前發行的產品還是以固定收益產品為主，但各家銀行理財子公司均已在加速佈局權益類資產，在投資策略上採用多元化資產配置策略。隨著銀行理財子公司投研體系的不斷強化，其投資股票市場的能力也將逐步提高。
國金證券認為，銀行理財子公司逐步成立並運營，將為A股帶來新的增量資金，2020年規模預計約1450億元。銀行理財子公司為A股帶來的增量資金主要來自於兩方面：一是銀行理財子公司產品投資門檻降低將帶來銀行理財規模穩定增長，二是監管政策放開銀行理財子公司投資股票限制，引導其加大股票配置，疊加銀行理財子公司投研能力不斷強化，未來將逐步提高A股配置比例。
招商證券分析師則表示，從目前的政策導向和銀行理財子公司的前瞻性佈局規劃來看，純固收產品是銀行理財的核心產品，主動管理能力突出的債券基金仍繼續受青睞，權益類產品是公募基金和銀行理財子公司產品的合作重點。
事實確實如此，基金業協會產品公示信息就顯示，3月17日，華夏基金備案了一單華夏基金——中銀理財1號集合資產管理計劃。備案信息顯示，該產品3月16日成立，到期日為2023年3月15日，投資類型為混合類。
該產品成立之後也意味著中銀理財成為繼建信理財後又一家牽手基金公司的銀行理財子公司，銀行理財子公司又將為股市注入增量資金。
而建信理財作為首家和基金公司合作的銀行理財子公司則在2019年7-11月間，牽手6家基金公司密集備案6只新產品。其中，3只權益類產品分別由易方達基金、大成基金和華泰柏瑞基金管理；3只為固收類產品則分別由中歐基金、建信基金和華夏資本管理。
另外，由於近期全球金融市場劇烈波動，銀行理財子公司也在積極調整產品的資產配置。建信理財表示，該公司部分產品近期正在逐步提升非固收資產的佔比，包括混合型基金、高股息高分紅股票等。面對波動率顯著放大的股票市場，建信理財通過對沖策略應對高波動的市場環境。目前，部分產品採取MOM模式管理，在主賬戶下根據資產和策略差異劃分為多個子賬戶。其中，衍生品子賬戶主要用來對沖組合整體的風險敞口，從而將產品的淨值波動嚴格控制在客戶可以承受的範圍內。
合作共贏但仍保有一定差異
此前，業內普遍認為銀行理財子公司和基金公司之間是競爭關係，應當會水火不容。然而，如今事實並非如此，對於基金公司來說，銀行理財子公司的建立並不是威脅。因為銀行理財子公司的投研能力不足，初涉股票市場可能給產品帶來較大風險，造成投資者資金損失。
而公募基金歷經20餘年發展，在投研管理、產品體系、人才培養等各方面奠定了堅實的基礎。因此，銀行理財的資產配置需要優秀的公募基金來提供好的投資策略，需要優秀的投資經理和管理人，以FOF、管理人的管理人（MOM）等多種形式開展合作，有助於發揮雙方特長，實現共贏發展。
據悉，目前，銀行理財子公司和公募基金之間已經開始了多重合作，包括資產端、產品端、研究端和組合端合作。
在資產端，銀行理財子公司在成立初期佈局權益板塊大概率藉助委外業務，基金公司可通過銀行理財子公司委外或者充當投資顧問的形式為銀行理財子公司充當通道。在產品端，銀行理財的核心產品仍為固收類產品，因此主動管理能力突出的公募債券基金仍將繼續受銀行青睞。由於基金公司專戶具備更加自由的投資限制和投資比例要求，銀行理財子公司在進行委外的過程中亦會考慮投資專戶的形式。在研究端，基金公司可與銀行理財子公司進行研究數據交換、信評與專題研究、共同調研等，打包輸出相關服務，為後續與銀行理財子公司的其他業務合作奠定基礎。在組合端，不同的投資組合間可以進行資金回購、逆回購等操作提供流動性支持，也可以利用基金產品的淨值估值強項協助銀行理財淨值型產品估值模式的搭建。
儘管基金公司和銀行理財子公司的合作愈漸密切，但其合作發行的混合類理財產品和基金產品還是有一定差異。銀行理財子公司權益類資產的管理能力和投資能力與公募基金相比存在差距，因此固收和權益類資產都有可能以投資基金的形式開展。相比基金公司直接投資單票和單隻債券，銀行理財子公司則更側重於對管理人能力的選擇。
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