1、供應：PTA方面，截至3月20日國內負荷在69.7%，較上週同期下降6.6個百分點。從檢修情況來看，佳龍石化、漢邦石化小線、蓬威石化以及華彬石化依舊處於停車階段，珠海BP、恆力石化以及獨山能源本週開始檢修，計劃3月底重啟，福海創計劃下週初重啟，本週內PTA供需基本維持平衡，但待月底檢修裝置恢復運行後供應壓力仍在。乙二醇方面，截至3月20日，國內乙二醇整體開工負荷在79.36%，其中煤制乙二醇開工負荷在72.6%，負荷暫時沒有明顯下降，但在乙二醇價格處於低位、庫存壓力較大的情況下未來不排除出現更多的檢修裝置。不過乙二醇新增產能目前運行穩定，恆力、浙石化基本滿負荷運行，乙二醇供應想達到短缺程度需要看到煤化工出現大規模檢修。PTA和乙二醇庫存壓力仍然較大，儘管累庫速度有所放緩，但PTA社會庫存已超過300萬噸；截至3月16日乙二醇港口庫存達105萬噸，較上週同期增加9.9萬噸。
2、需求：國內疫情防控取得較大進展，各地物流基本恢復正常，聚酯及織造企業負荷水平穩中有升。截至3月13日，聚酯負荷為81%，較上週同期增加1個百分點；江浙加彈機開機率81%，較上週同期增加14個百分點；江浙織機開機率73%，較上週同期增加8個百分點。下週多家聚酯工廠計劃提升負荷，如古纖道、華宏、天聖等。因此預計下週聚酯開工走勢將繼續回升。但考慮到新冠疫情在海外蔓延情勢仍較為嚴峻，我國上半年紡織服裝出口需求不容樂觀。
3、觀點：（1）3月20日，PTA現貨加工差524元/噸，PTA2005盤面加工差631元/噸，處於中性水平。當下PTA社會庫存高企，但在國內裝置檢修降負增多、聚酯需求逐漸恢復的情況下，PTA累庫速度有所放緩。目前阻礙PTA繼續上行的原因在於：第一，在油價偏弱的條件下，成本端的並無支撐；第二，2020年新增產能較多，PTA供應壓力想要化解需看到高加工成本裝置出現大規模檢修降負；第三，海外疫情的蔓延情勢嚴峻，而我國紡織服裝有相當一部分依賴出口，這部分需求的減少和延後對原料價格將是比較大的拖累。預計短期內PTA仍然難逃偏弱震盪的命運，未來絕對價格的波動與宏觀面和原油的聯動性增強。（3）乙二醇方面，總體來說乙二醇自身供需面短期內沒有明顯改觀，在新增產能運行穩定，進口貨源較為充裕之下，累庫趨勢短期難以改變。但若乙二醇價格長期維持在當前低位，且煤價保持堅挺，國內煤制乙二醇裝置停產檢修的意願將有所增強，一旦出現大規模檢修，供需平衡表或需要重新修正。不過目前來看短期內煤制乙二醇供應仍然達不到緊缺的地步。未來需要持續關注油價、國內裝置負荷變動情況。
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