本報記者 薛雅萍
樂普醫療（300003）2月21日披露業績快報，2019年公司實現收入77.5億元，同比增長22%，歸母淨利潤為17.2億元，同比增長41%，經營性現金流為19.9億元，同比增長33%。集採背景下，公司業績及現金流保持快速穩健增長。
樂普醫療創立於1999年，2009年10月上市，成為創業板首批上市公司。上市之初公司主要從事冠狀動脈介入醫療器械的研發、生產和銷售。2013年起，圍繞“建立包括醫療器械、醫藥、醫療服務和移動醫療四位一體的心血管全產業鏈平臺型企業的戰略目標”，鞏固“內生增長”的同時，樂普醫療開始加大併購力度。隨著收購公司並表，樂普醫療逐漸發展為包括醫療器械、醫藥、醫療服務和新型醫療業態四大業務板塊協同發展的心血管大健康生態型企業。
器械板塊穩健增長，生物可吸收支架（NeoVas）帶來業績新增量。2019年醫療器械原有業務繼續保持穩定增加，新上市的生物可吸收支架（NeoVas）自3月下旬實現銷售以來貢獻新業績，增長為支架業務新增一個強勁的增長點。預計隨著可降解支架的持續推廣，Neovas對公司利潤貢獻有望進一步體現。後續獲批創新器械品類不斷增長，公司藥品板塊貢獻的利潤佔比將持續下降；公司醫療器械板塊未來幾年有望持續保持30%以上覆合增長。
藥品板塊最困難時期已過，增量品種陸續上市。藥品板塊未來作為公司的重要現金流業務，最困難時期已經過去，受第一輪仿製藥4+7集採阿託伐他汀和氯吡格雷落標影響，2019年二季度開始是公司最困難的時期，而隨著4+7集採擴面中公司產品積極中標並2019年12月始在全國各省陸續執行，公司最困難時期已經過去。未來公司藥品板塊有望繼續保持平穩增長。
兩大重磅藥品中選國家集採。2019年9月24日，在國家醫保局等部門指導下，25個省份和新疆生產建設兵團參與藥品集中採購，根據採購文件，樂普的氯吡格雷和阿託伐他汀將獲得中選供應省份的約70%採購量市場份額，參考樣本醫院2018年樂普產品的全國銷量市佔率，樂普產品市佔率有望得到明顯提升，對公司業績帶來正向貢獻。
在研產品梯隊豐富，提供持續業績增長動力。公司目前在研管線豐富，在器械領域，2020年紫杉醇藥物洗脫球囊、切割球囊、左心耳封堵器等新品陸續獲批上市，2021~2022年納米膜封堵器、腔鏡吻合器、全自動起搏器、人工智能監護等多款新品預期上市。在藥品領域，主要產品在研進展順利，氯吡格雷、阿託伐他汀、苯磺酸氨氯地平、纈沙坦均通過一致性評價，2020年甘精胰島素、阿卡波糖、倍他司汀等預期上市，2021~2022年替格瑞洛、利伐沙班、阿哌沙班、卡格列淨、西格列汀、樂伐替尼等預期上市；“研發一代、註冊一代、生產銷售一代”，豐富產品梯隊提供持續的業績增長動力。
公司檢驗中心入選為北京的新型冠狀病毒核酸檢測單位，有望推動其體外診斷(IVD)業務加快增長。公司的愛普益醫學檢驗中心入選北京市第三批開展新型冠狀病毒核酸檢測單位，其出具的病原學檢測結果可作為確診依據。愛普益醫學檢驗中心作為第三方醫學檢測機構，專業領域涵蓋生化、免疫、分子診斷、血液病特檢等服務，業務區域輻射全國；其使用的設備為樂普的IVD子公司生產的全自動核酸提取儀和全自動醫用PCR分析系統。公司IVD產品涵蓋POCT、生化、免疫、分子診斷和質譜，業務2019年預計收入4億人民幣，增速25%。公司入選北京的核酸檢測機構將會是公司產品的又一推動，公司的IVD產品線會受益於新型冠狀病毒的臨床檢測項目要求。
公司近幾年業績保持30%以上的高增長，短期來看藥品和支架中標，以及可降解支架放量帶來業績增量；中長期來看，隨著公司在各領域佈局的豐富產品線逐步進入收穫期，未來幾年的高增長仍具備持續性。
方正證券2月22日發佈研報，預計公司2019~2021年歸母淨利潤分別為17.35億元、22.31億元和29.79億元，同比增長42%、29%、34%，對應的EPS分別為0.97元、1.25元和1.67元，維持“強烈推薦”評級。
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