2019年，對於香港的本地公司來說是艱難的一年，旅遊業和零售突遭寒冬，就連金融和地產也都未能倖免。
一般來說，港鐵(00066)作為香港的公用事業股，主要勝在穩健的特許經營和穩定的現金來源，是港股市場中為數不多同時具備良好基本面和防守型的公司。然而，這次香港本地公司的利潤大滑坡，港鐵也身在其中。
深陷增收不增利
日前，港鐵公佈了其2019年的年度業績，陷入了增收不增利的窘境。事實上，早在2019中期業績時，已經初見端倪。
自2019年中期盈警，直接截斷了港鐵的大牛走勢。智通財經APP瞭解到，港鐵股價自2018年10月底邊一路強勢上行，直到創出55.5港元歷史新高的2019年7月18日，公司漲幅已經超過50%，巔峰市值達到超過了3400億元。然而，2019年7月18日儼然成為了一個“分水嶺”，自55.5港元一路掉頭向下，隨即一直在45港元上下震盪盤整至今。
智通財經APP瞭解到，2019年，港鐵的總收入545.04億港元，同比微升1.1%;公司股東應占淨利潤較2018年下跌25.5%至119.32億港元;建議末期普通股息每股0.98港元，全年普通股息合共每股1.23港元。
利潤方面，去年基本業務利潤同比跌6.2%至105.6億港元，經常性業務利潤同比跌44.8%至49.8億港元。其中，香港客運業務的利潤貢獻由2018年的19.85億港元轉虧接近6億港元，其他業務的虧損由2018年度的8100萬港元大幅擴闊至20.77億港元。
細分業務方面，中國香港業務方面，來自客運業務收入增長2.3%，主要由於高速鐵路(香港段)自2018年9月通車的全年影響。總乘客量下跌6.4%，上半年增長2.5%，而下半年則下跌14.8%。
內地及國際業務方面，位於杭州、澳門、悉尼和倫敦的四條新鐵路線或鐵路段已經通車。獲得了兩項新專營權：北京地鐵十七號線營運和維修專營權，和延伸現有悉尼地鐵合約至城市及西南線，並英國西南部鐵路作出了4.36億港元的虧損性合約撥備。
但是在費用開支端，香港客運業務成本同比增長23.94%至140.29億元，香港車站商務開支同比增長19.92%至6.8億元，香港物業租賃業務同比增長4.6%至8.51億元，其它業務開支更是同比大幅增加77.49%至35.57億元，僅中國內地及國際相關業務開支從200億下降至197.6億元。導致公司未計折舊攤銷等的經營開支同比增加11.7%至391.78億元，大幅超過了營收增速，未計折舊攤銷等的經營利潤下滑1.9%至210.33億元。
負債方面，公司的短期貸款較上年同期有所減少，但應付賬款、其他應付款項及撥備大幅度增長28.39%至333.15億港元，導致公司的總負債突破1000億，由2018年時的940.68億港元增長8.84%攀升至1024.16億港元。
整體來看，港鐵雖然營收增加，但是整體開支大幅增加，再疊加2019年的總乘客量下滑明顯，現金流不復以往穩定，經常性業務和利潤貢獻均有所承壓。值得注意的是，經獨立專業估值公司重估集團於香港及中國內地的投資物業後，2019年的重估收益為13.72億港元，較2018年下跌71.1%。
而2019年報績後，港鐵股價於3月6日再跌1.84%，收至42.65港元，較2019年的高點已然回落23%。
買樓修軌兩不誤
儘管遭遇業績和股價雙重暴擊，但港鐵的業務拓展還是在有條不紊進行。
作為沙田至中環線的一部分的屯馬線第一期(由三個車站組成)於2020年2月14日成功通車，公司已於2020年2月11日提交沙中線造價估算予香港特區政府，現正與香港特區政府商討項目管理費。
港鐵稱，公共衛生事件沙中線工程人手和物料提供，實際對工程時間的影響，仍需再評估，但預計過海段要在2022年第一季度通車，仍然充滿挑戰。
港鐵此前表示，屯馬線全線預計可於明年通車，而紅磡至金鐘段(即東鐵線過海至金鐘)於2022年第一季通車的目標仍充滿挑戰，會繼續致力達到此目標，並將就屯門南延線、北環線(及古洞站)和東湧線延線展開詳細規劃和設計。
而在另一邊，港鐵於2月末斥巨資，拿下了兩棟商場資產。公司於2月26日公佈，已與新世界發展(00017)和周大福(01929)簽訂協議，購入其所持有的九龍灣德福廣場二期商場及將軍澳PopCorn2商場的收益權，作價共30億港元。資料顯示，德福廣場二期商場及PopCorn2商場分別於1997年及2006年開幕。交易完成後，港鐵將全數持有這兩家商場的所有收益權。
港鐵表示，交易將優化公司的投資物業組合，為鐵路的營運、定期維修保養及提升設備，提供可持續的財務資源，相關交易預計於三月底前完成。
倘若拆解公司純利構成可以發現，在2019年經常性業務、基本業務和投資物業重估方面均有不同程度的下滑，唯有來自物業發展的純利呈現翻番。另一方面，香港物業發展利潤在2019年度也有不錯的表現。因此，也不怪港鐵在純利下滑的情況下，會繼續加碼對物業進行投資。
一季度或雪上加霜
今年春天，公共衛生事件來勢洶洶，港鐵迅速做出反應，於1月23日停售所有往來武漢高鐵車票，已購票乘客全數退款，這不免還是會對其一季度財報產生不利的影響。
由於特區政府分階段關閉與中國大陸之間的邊境口岸，政府及部分商業機構亦容許僱員在家工作、學校延遲復課、加上訪港旅客及本港境內大陸休閒往來人數顯著減少，導致香港鐵路服務乘客量驟減。
智通財經APP瞭解到，數據顯示，受公共衛生事件影響，令社會運作受嚴重影響，致本地乘客數量大減，再加上過境服務和高鐵服務暫停，2020年首兩個月香港鐵路服務的總乘客量較去年同期下跌34%，對1-2月公司淨利潤的影響達13億港元。
不過，港鐵依然表示，公司已推出多項特別支援措施，並承諾2020年全年使用八達通的乘客實際車費將維持不變，更向車站及商場中小型租戶提供租金減免支援，希望與大家共度時艱、與香港市民攜手同行。
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