鯨商（ID: bizwhale）原創
作者 | 範向東
今日（3月2日）晚間，京東發佈2019年第四季度及全年業績。
2019年，京東GMV首次突破2萬億人民幣達20854億元；全年營收為5769億元，同比增長24.9%；歸屬於普通股股東的淨利潤達到122億元，非美國通用會計準則下歸屬於普通股股東的淨利潤增長211%至107億元。2019年第四季度，京東營收1707億元人民幣，同比增長26.6%。
新增用戶的數量與速度是衡量電商企業成長的關鍵指標，京東給出了一份令人滿意的答卷：年度活躍購買用戶數較三季度末新增了2760萬，環比增長8.3%，增速相較於第一季度至第三季度的1.7%、3.5%和4.1%，呈現出了明顯的加速增長態勢。
而在疫情之下，京東仍預計2020年第一季度營收較2019年同期增長至少10%以上。如此硬氣，底氣何來？
京喜立功
截至2019年12月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為3.213億，繼續保持增長。
2019年京東的年度活躍購買用戶數增長至3.62億，環比截至第三季度末大幅增長2760萬，當季新增年度活躍購買用戶數創下過去12個季度以來的新高。
這主要得益於“京喜”帶來的驚喜。2019年9月京東將拼購App和小程序更名為“京喜”，全力投入社交電商加碼下沉市場後，京東活躍用戶數量增速大幅提升，三季度超過70％的新客戶來自低線城市，四季度的新增用戶也有超過七成來自三至六線城市。
在線上，京東有主站和京喜業務雙輪驅動，在線下則有京東電腦數碼專賣店、京東家電專賣店、京東掌櫃寶合作門店，不管是京東的產業帶拓展計劃或C2M定製模式，都是輸出高性價比商品迎合下沉市場。
而更關鍵的，京東的品牌形象給了京喜添加了品質保證的光環，騰訊在已經容納京東主站後，又把京喜放到了微信發現頁一級入口。一級入口和二級入口兩個入口，騰訊給足了京東流量資源。
在社交流量端的玩法上，2018年徐雷全面執掌京東商城業務後，加碼發力，他表示如今也算取得階段性成果的驗收，後續還將持續滲透，可持續關注：“京喜可以幫主站拓展長尾更高、性價比更好的供應鏈。目前我們已經佈局了100多個產業帶，未來的目標是要連接1000個產業帶。”
抗疫維穩靠兄弟
劉強東把快遞員當兄弟，快遞行業從業者95%都來自農村，京東生意向兄弟們的家鄉拓展，本身更離不開兄弟們的支持。
京東在財報中預計2020年第一季度營收至少漲10%，在這種特殊時期，京東依然保持增長預期，很大程度上是靠物流的底氣。
快遞行業有周期性，春節前後是快遞的淡季，按照往年慣例，電商年終大促，消費向線下部分轉移。春節前一個禮拜，不管是B端商家還是消費者都開始撤退，包裹流通量減少、成本上升，加盟制快遞缺少利益推動自然散去，只保留一些同城業務。
相比加盟制快遞，直營制快遞最突出的優勢便是網絡穩定性，況且京東倉配一體充分結合商流，把貨物放到離消費者最近的地方，大量商品屯在本地倉使京東在疫情期間依然能保持基本的配送運營，春節後京東快遞員的快速到崗，也幫助京東搶先供應生鮮和快消品資源。
截至2019年12月31日，京東物流在全國共運營了700多個倉庫，22萬名員工中，有近20萬是快遞小哥，他們給京東提供了優質的購物體驗和穩定可靠的供應能力。
綜合服務、綜合品類能力提升
再看營收情況，第四季度京東營收1706.8億元，同比增長26.6%，相比上季度增速略有回落。
京東將營收分為商品銷售及服務兩大類，前者對應自營銷售收入，後者是為第三方賣家提供服務的收入。分業務來看，第四季度京東自營同比增速24.5%，第三方業務同比增速43.6%，第三方服務依然保持較高增長。
淨服務收入來自兩大部分，分別是平臺廣告收入、物流和其他服務收入，兩塊收入都需要第三方商家的大量入駐。2019年四季度，京東平臺第三方商家達到27萬家，越來越多的第三方商家使用了京東的物流服務。
京東素有線上電器城的別稱，將商品銷售業務再拆分，可見電子和家電商品銷售收入佔比逐漸下降，京東的銷售品類正逐漸豐富。
在電話會議上，徐雷說：“因為此次疫情，京東的商業模式讓我們的供應商更加認識到與京東加強合作的重要性，我們在入倉全渠道建設方面比以往速度更快。品類的角度來說，消費品、生鮮和健康品類確實是在這次疫情之中的增長表現非常好。”
疫情之下，人們對家用電器以及生鮮和快消品的需求是增長的，2020年第一季度，我們應該能看到京東把電器城的帽子再脫去一點。
盈利環節薄弱
2019年第四季度京東淨利潤35.53億元，已經連續4個季度保持盈利，但本季度京東利潤大部分來自其他收入，盈利能力還不夠穩定。
如下圖，四季度代表毛利率拆線被各項費用的堆疊柱淹沒，也就是並沒有經營利潤。本季度京東經營利潤率為正，靠了一點出售開發物業獲利。
生鮮、快消品品類的拓展會如何影響京東的盈利情況？京東有“自營毛保合同”一說，維持住現有業務毛利率平穩應該問題不大，只能說京東的毛利率很難做高了。
而旁邊，拼多多正用百億補貼大打價格戰，四季度京東市場費用支出有大幅增長，便去年雙十一京東也搞出百億補貼跟拼多多、阿里“肉搏”，不再剋制的京東費用略有透支。
在財報電話會議上，即將榮退的集團CFO黃宣德表示“第四季度是比較注重推銷，也是給消費者進行返利的季度，所以業務不是以追求利潤為主的”，對於未來，他認為：“在有規模、有用戶數量的情況下，京東能以更有創意的方式來增加盈利率，改進京東和供應商之間的關係，優化品類規劃。
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