提及香港，有一個人不能不提。那就是被稱為香港之子的李嘉誠，他傳奇的奮鬥歷史代表著港人自強不息的精神。而提及港股，也有一隻股票不得不提，那就是李嘉誠先生1950年創辦的長江工業有限公司(長江實業的前身)，長江實業於1972年上市，奠基於香港，目前在港旗下共有8家上市公司，總市值約為10,100億港元(截至2014年9月30日)。長實業務遍佈全球52個國家，包括物業發展及投資、房地產代理及管理、港口及相關服務、電訊、酒店、零售、能源、基建、財務及投資、電子商貿、建材、媒體及生命科技等。
港股市場的老牌勁旅
長江實業在港交所的證券代碼是0001，那麼為什麼它的代碼是0001呢？長江實業於1972年在香港上市，在早期香港有四個交易所，後來由於行政與監管上的困難，四家交易所合併勢在必行。1980年，香港聯合交易所有限公司註冊成立，經過多年籌備，1986年4月2日，四所正式合併。合併後所有的股票代碼重新安排，由於當時長江實業是最代表香港的公司，所以定為00001。
1972年，長江實業上市。當時公司以每股3港元，發行4200萬股上市，其股票超額認購65倍，上市首日升幅凌厲，股價上漲一倍達6港元。隨後僅在1973年一年，長江實業便五次發行新股，用於收購土地。在上市的一年內，其土地儲備已上升逾20倍，資產價值飆升。
上市後，長江實業擴張的步伐逐漸加快。最值得一提的就是在1979年，“長江實業”斥資6.2億元收購老牌英資商行“和記黃埔”22.4%的股權，李嘉誠因而成為首位收購英資商行的華人。其後，1984年，長江實業購入“香港電燈公司”的控制性股權。1986年，時值中東石油危機，全球油價暴跌，石油股低迷不振，李嘉誠進軍加拿大，購入赫斯基石油逾半數權益。1987年，聯同2名華資大亨李兆基及鄭裕彤，成功奪得溫哥華86年世界專覽會舊址的發展權。
(圖片來自長江實業集團2013年度財報)
長和系的全球多元化佈局
李嘉誠在中國內地持有大量物業，其中最為人熟悉的莫過地處北京市黃金地段王府井的“東方廣場”項目。東方廣場的最終權益所有人為匯賢控股，匯賢控股擁有北京東方廣場土地使用期限內的全部租金收益權，而長實集團及和記黃埔分別擁有該公司33.4%和17.9%的股份。
數據顯示，截至2014年6月，長和系在中國內地的發展中項目面積達到1600萬平方米，面積涵蓋內地20個城市的41個項目，數量最多的前三大城市分別為重慶、武漢及東莞。廣東省發展中項目比重則佔整個大陸市場約22%左右，惠州、東莞、深圳、珠海、中山、江門、佛山，以及廣州的發展中項目面積達355萬平方米。
自2013年以來，李嘉誠不斷拋售內地資產，將目光轉向歐洲市場。有業內人士認為，此舉與歐洲資產處於低位階段密切相關。相較而言，內地和香港資產處於高位。因此，減持高位資產，符合李家一貫的投資理念。
李嘉誠側重投資歐洲早在3年前就已開始佈局。李嘉誠近3年累計海外併購金額超過1400億港元，約半數公司資產已經轉移至歐洲。除了重磅投資的英國，以色列、愛爾蘭、荷蘭、奧地利、新西蘭、澳大利亞、 加拿大等地都成為其“西移”的選擇。李嘉誠其旗下公司已經相繼購進新西蘭EnviroWaste廢物管理公司、亞洲貨櫃碼頭、荷蘭AVR- AfvalverwerkingB.V.廢物能源轉化公司等實業巨頭。
2014年11月5日，長江實業宣佈，斥資20.2億美元摺合約123.5億元人民幣，透過4項收購買入最多60架飛機，其中10架購自中銀航空租賃，涉資約5億美元。集團表示，收購中包括以18.922億美元收購45架飛機，以及1.32億美元收購15架飛機的60%權益。多家投資機構認為，長實拓展客機租賃業務，將強化其經常性盈利基礎，未來有空間上調派息比率，初步看法傾向正面。
業績分析
(圖為長江實業近10年來股息情況)
長實主席李嘉誠一年三次召開記者見面會，包括中期、全年業績及股東大會，由於長和業務遍佈全球，涉及碼頭、零售、電訊、能源及基建等多項業務，對全球經濟發展情況，有更全面的瞭解，故李嘉誠每年三次的記者會，一直被視為經濟的晴雨表，倍受投資者關注。
2014年2月28日，在長和系業績發佈會，長江實業與和記黃埔公佈了2013財年的業績報告。報告顯示，長和系業績雙雙突破盈利預期。李嘉誠旗下的香港長江實業2013年純利較2012年多10%至352.6億港元，另一旗艦公司和記黃埔2013年多賺20%至311.12億港元，高於市場預測的297億港元。
2014年8月，長和系召開中期業績發佈會，受分拆港燈及向淡馬錫出售24.9%屈臣氏股權的收益帶動，長實及和黃截至2014年6月底中期盈利，按年分別增長59.1%至213.45億港元及1.29倍至284.43億港元。在減持中港投資及加強海外收購影響下，和黃中港兩地業務，佔息稅前盈利(EBIT)比重，由去年上半年35%降至今年上半年的26%。
中期業績報告顯示，截至2014年6月30日，長江實業2014年上半年六個月未經審核營業額為港幣147.47億元，股東應占溢利為港幣213.45億元，同比增長59%。每股溢利為港幣9.22元。其中，上半年度物業銷售營業額(包括攤佔合資企業的物業銷售額)為港幣125億元，同比增加港幣1.95億元；物業銷售收益(包括攤佔合資企業的損益)為港幣47億元，同比增加港幣8億元；物業租務營業額為港幣9億元，比去年同期減少港幣5900萬元。
機構普遍看好
年初至今，長實在港的合約銷售金額超過200億元，全年目標為300億元。高盛預計，長實至今已鎖定物業盈利的94%。在計入對和黃的預測調整後，上調長實2014-16年每股盈測0-6%，目標價上調4%至167港元，維持“買入”評級。長實現價較明年每股資產淨值預測(223.2港元)有所折讓。相信在和黃的推動下，長實的股價有進一步上行空間。
交銀國際認為，由於長實管理層對購地仍持謹慎態度，仍傾向投資基建項目。下一個地產項目致藍天將於2014年第4季或2015年初推出，因此，我們相信公司短期內未見催化劑。我們把評級由“長線買入”下調至“中性”，維持145.2港元的目標價，較扣除和記後的資產淨值折讓40%。
摩根士丹利指出，長實於香港港及倫敦的物業銷售前景強勁，而其6月底淨負債率僅得1.6%，若地價持續偏低，預期負債率可維持低水平，故重申長實“增持”投資評級，目標價維持162港元不變。
美銀美林發表報告指，長實飛機租賃業務的稅前股本回報率約為10%，合乎長實在此類投資中追求高單位數至低雙位數回報的典型策略。與集團的基建業務相似，客機租賃業務因屬長期合約，一般而言回報較清晰。加上長實財務狀況強勁，可享低成本融資，預料交易將令現金流及盈利增生。美銀美林建議投資者關注長實能否有效監管新業務，挑選機型及航空公司客戶兩方面尤其關鍵。雖然對新業務仍有不少疑問，但初步看法傾向正面，維持“買入”評級，目標價166港元。(高暢 綜編)
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