前幾天，在雪球上看到有網友提問：“現居某二線城市，自有住房一套，家有倆娃，工薪階層，收入穩定，趕上這兩年二線城市房價大漲，身家翻番，但也沒錢再買二套房。考慮到未來房住不炒，房產繼續升值空間有限，可否先賣房套現？趁當前股價低迷，精選幾隻優質藍籌股，鎖定賬戶持有幾年，股票裡賺到錢就換兩套房。”
在資產配置和投資風險教育越來越普及化的今天，對於這樣拿家庭唯一住房變現炒股的想法，網友們的回覆絕大多數都很理性，紛紛勸誡其“股市有風險、入市要謹慎，不要在股市裡賭上全部身家”。
今天，我們就從資產配置的角度，和大家聊聊股票投資。
通用的居民大類資產配置模型中，涵蓋了最底層的低風險儲蓄存款、保障保險、自住房產，到中間層的類固定收益理財，再到上層的股票、基金等風險類資產。“什麼性質的錢就應該配置到什麼類型的資產”，是家庭和個人理財的核心思想，雖不能讓人一夜暴富，卻可以幫助我們免於許多潛在的財富風險。
過去幾十年中，中國經濟高速增長，國民財富年年創新高，可用於投資理財的閒錢也越來越多，然而家庭風險類資產的重要類別——股票，卻是我們絕大多數人繞不過去的“痛點”。一方面，是滬深兩市大盤的表現，實在跟不上GDP連年創新高的節奏；另一方面，絕大多數買件衣服都會“貨比三家”的居民們，一旦進了股市往往兩眼一抹黑，聽到點消息就敢All in，結果自然也就難以直視。被套多了，很多人也因此“談股色變”，採取直接回避策略。
然而，股票作為居民大類資產配置中的核心資產之一，即便不直接投資股票，你我買的基金中也有間接配置，隨意買買買肯定不對，簡單的迴避也並不能解決問題。弄清楚股票配置的基本邏輯，方才有助於你我做出更成熟科學的理財投資決策。
目前，中國滬深兩市的股票超過3500只，總市值超過50萬億元，位於全球規模大、交易活躍的股票市場前列。從幾千只股票裡隨機選擇一個或幾個“買入即賺錢”的股票無異於大海撈針。因此，要理解股票的資產配置問題，首先要明白：股票是什麼？
股票，書面定義是，股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證，並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。簡單說，股票的背後是一家要融資的公司。買股票，本質上是買入公司，借錢給公司成為其股東，與公司共進退。公司賺錢了，給股東分紅；公司虧損了，股東們一起分擔損失。總結下，買股票，就是買公司，關鍵還是看公司的盈利能力。
我們在股票裡的盈利主要來源於兩部分：
1. 因買賣價格變化帶來的投資收益，“低買高賣”是我們做證券投資盈利的核心原則；
2. 上市公司因經營盈利派發的股息、紅利。
然而，相較於妄圖通過市場博弈賺取價差，我們更應該樹立基於公司基本面研究、賺取公司自身增長盈利賺錢的投資理念。
其次，如何選擇股票？ 經濟發展有周期，行業、企業也有自身的生命週期，企業的盈利水平也都時時變化，如何比其他人更早地知曉“哪些企業能賺錢、能賺多少錢”成為證券投資研究的競爭熱點。
總的來說，選股策略主要分為兩類：“自上而下”和“自下而上”。
自上而下是從宏觀經濟分析、信貸政策變化看整體經濟水平的熱度，選擇景氣度高、有發展優勢的行業，再選擇行業中具有競爭優勢的企業，沿著“宏觀-中觀-微觀”的邏輯框架，考慮風險收益構建股票投資組合，是研究實力較強的基金公司等金融機構主要沿用的選股方法。
自下而上則是直接切入具有成長性、競爭優勢的具體上市公司，基於調研公司的商業模式、成長空間和估值水平等做出投資決策，是個人投資者主要沿用的選股方式。兩者各有利弊，關鍵在於適合自身的性格偏好，並能不斷完善、形成自身的投資策略風格。
茫茫股海，數千家上市公司，涉及到具體的選股方法，每一位活下來的優秀投資人都有一套自己的選股方法論。以歷史上最偉大的股票投資人之一：彼得林奇為例，將公司分為六種類型：
緩慢增長型：一般處於成熟期，規模大、歷史久、股息高、增長慢，諸如電力、公路等公用事業型；
2. 穩定增長型：一般市值較大、經營比較穩定，以消費品牌為主，盈利與否關鍵在於買入時機和價格是否合理；
3. 快速增長型：一般規模小、成長快，以滲透率、集中度較低行業和快速增長型行業為主，比如TMT企業。投資關鍵在於判斷其增長期何時結束，以及對應不同的增速所花費的價格是否合理；
4. 週期型：主要指公司經營發展跟隨宏觀經濟水平呈現擴張、收縮週期性變化的行業，典型的如煤炭、鋼鐵、航空、化工等，投資關鍵在於時機的選擇。存貨增減和價格變化是重要的觀察指標；
5. 隱蔽資產型：是指你先於市場大眾發現公司具有遠高於市場所認為的資產價值，通常包括：被低估的特許經營權、房地產等。投資關鍵在於對公司業務和資產價值的深刻理解；
6. 困境反轉型：主要指瀕臨危機、又浴火重生的公司，多見於全球性金融經濟危機後。
接下來，是如何交易股票？對於選擇好的股票，我們的交易行為一般只有三類：買入、持有、賣出。
多少價格買入？買入多少倉位？一次性買入還是分批建倉？持有多長時間？何時賣出？賣出方式如何？等等諸如此類，背後對應的是一套適合自身的交易系統。你是什麼樣的人，決定了你傾向於選擇什麼樣的交易風格。股市如人生，你性格急，往往會快進快出；你沉穩冷靜，往往更擅長埋伏等待、伺機而動。股價的起起伏伏，也正反映了股票背後不同人性的波動鬥爭。
交易，看似最簡單的買賣動作，卻是股票投資交易裡最難掌握的技能。人性裡恐懼、貪婪的弱點，註定股票交易本是一項反人性的活。而沒有情感起伏的人工智能AI，無疑比人更擅長這門技藝。
而就股票資產配置本身而言，我們通過理論知識學習可以持續提高並能轉化為實踐的部分，主要是前兩點：
認清買股票的本質是投資背後的公司；研究分析公司的盈利能力是關鍵。
選擇你能理解的行業、公司，以儘量合適的價格選擇買入。價格便宜與否，是相對概念，要與同行業橫向比較，與公司可預見未來的盈利能力縱向比較。
投資是投資於未來，需要以發展的眼光看產業發展、公司經營變化。而在你熟悉的領域，無疑要比其他人更容易看明白、看透徹。至於投資組合的構建，普通投資者在可投資金有限的前提下，相對集中的投資更有助於管理和目標實現，2-4個公司為宜。
我們需要明白：每個人都有自身的能力圈範圍，熟悉領域內，你就有先於他人的優勢。諸如汽車工程師自然比一名醫生更瞭解汽車產業鏈；而醫生往往要比汽車工程師更熟悉醫藥領域。而每個行業也有不同的認知門檻，諸如消費類行業天生面向大眾，裡面的商業邏輯也易於普羅大眾理解。
總言之，選擇你熟悉的、能真正理解的產業裡賺錢的好公司，以儘量便宜的價格買入，構建一個相對集中的投資組合，在企業基本面沒有發生根本變化以及沒有更好投資機會出現前，堅定地持有一段時間，是適合於我們大多數人的股票資產配置邏輯。
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