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市場回顧：
上週汽車板塊上漲9.25%，滬深300 指數上漲4.05%，汽車行業領先滬深300指數5.2 個百分點。從板塊排名來看，汽車行業上週漲幅在申萬28 個板塊中位列第5 位，總體表現位於上游，較上週有所上升。
子板塊中，乘用車（12.89%），貨車（9.12%），客車（8.11%），零部件（7.88%）。
行業熱點：
商務部：鼓勵各地增加傳統汽車限購指標
商務部表示將會因地制宜出臺促進新能源汽車消費、增加傳統汽車限購指標和開展汽車以舊換新等舉措，促進汽車消費。
售83.7 萬輛 大眾集團公佈1 月份全球銷量
根據大眾集團官方日前公佈的數據，2020 年1 月，大眾集團全球累計交付83.7萬輛新車，同比下降5.2%。
每週一談：刺激政策或加碼 推薦特斯拉和大眾MEB 產業鏈預計乘用車2-3 月終端零售大幅下滑，Q1 整體承壓。2020 年1 月狹義乘用車終端銷量同比下滑29.95%，環比下滑21.4%，主要是由於春節因素的影響。由於疫情爆發，全國範圍內居民降低出行頻率，根據我們調研終端4S 店銷售情況，目前到店客流量大幅下滑，預計2 月終端銷量下滑80%左右；根據當前疫情情況，我們分析3 月份乘用車市場仍不容樂觀，預計銷量下滑或達到50%以上，Q1 乘用車銷量將大幅下滑。
汽車行業產業鏈對宏觀經濟拉動效果明顯，政策加碼或超預期。由於汽車行業投入要素較多和生產工藝複雜，汽車工業可拉動很多行業的增長，上游原材料如鋼鐵、橡膠等，同時汽車消費對成品油也有一定的影響。在疫情影響經濟的情況下，擴大消費是對沖疫情影響的重要措施，在穩住居民消費的措施中，積極穩定汽車等傳統大宗消費是必要的措施。在2019 年相關部門已經出臺了鼓勵各限購城市增加牌號配額，但在上海、北京、廣州、深圳等9 個國內實施限購政策的地區中，只有廣深、貴陽和海南等地放寬了限購。近期商務部聯合其他部門研究出臺進一步穩定汽車消費政策措施，我們認為此次政策力度有望超過去年，主要可能包括限購城市進一步增加牌照配額、以舊換新、各地根據自己情況適當補貼等。在政策的刺激下，汽車銷量有望在疫情結束後快速回升。
基於對政策的預期，對2020 年汽車行業，我們整體持樂觀態度，全年看好四大投資機會。我們認為近期相關刺激汽車消費的政策將會出臺，對全年汽車銷量產生正向促進作用，看好汽車行業2020 年趨勢性機會，且強烈建議關注特斯拉產業鏈、大眾MEB 產業鏈的投資機會。
投資策略及重點推薦：
特斯拉產業鏈短期估值較高，但長期來看，隨著Model Y 投產、Model 3 長續航版和出口英聯邦國家的右舵版Model 3 的國產，未來特斯拉上海工廠對供應商業績的拉動將遠遠高於當前水平。
基於對MEB 車型的分析和競品對比，我們認為大眾MEB 平臺車型的上市將對自主品牌新能源汽車形成衝擊，大眾MEB 產業鏈有望成為繼特斯拉之後的第二大投資機會。
重點推薦拓普集團、旭升股份、三花智控（家電）、均勝電子、新泉股份、精鍛科技、華域汽車等。
投資組合：星宇股份15%、華域汽車15%；新泉股份20%、拓普集團25%、精鍛科技25%。
風險提示：政策力度不及預期；疫情控制力度不及預期。
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