摘要
2月份USDA供需報告數據公佈，數據公佈美豆價格盤中短暫波動，收盤價格趨於收平，美豆庫存的下調和巴西產量上調影響基本抵消，美豆能否完成出口目標仍需密切跟蹤。市場將繼續關注本月USDA農業展望論壇對中國需求和新作面積的評估。
圖1USDA美國大豆供需
WASDE報告數據公佈，USDA對美豆平衡表中的出口項進行調整，美豆出口由1月份的17.75億蒲調增至18.25億蒲，其餘各項均不變，最終年度庫存由1月份的4.75億蒲調降至4.25億蒲，報告前市場對美豆庫存平均預期為4.43億蒲，預期範圍為3.2~5.2億蒲，USDA美豆數據較市場預期利多。
巴西大豆產量預估較上月的1.23億噸調增至1.25億噸，對阿根廷產量預估維持5300萬噸不變，報告前市場對巴西大豆產量平均預期為1.236億噸，預期範圍為1.225~1.25億噸，數據位於市場預期上限，報告數據較預期利空；對阿根廷大豆產量平均預期為5315萬噸，預期範圍為5250~5400萬噸，報告數據基本符合市場預期。
全球大豆庫存預估由上月的9667萬噸調增至9886萬噸，報告前市場平均預期9690萬噸，預期範圍為9420~9930萬噸，報告數據位於市場預期偏高位置，數據偏空。
USDA對中國進口由上個月的8500萬噸調增至8800萬噸。
圖2USDA全球大豆供需
WASDE報告公佈後，由於美豆庫存下調幅度明顯超出此前市場預期，美豆出現短暫上漲，但隨後美豆出現回落，市場認為巴西大豆產量的調增會抵消掉目前美豆庫存調降的利多。對於巴西大豆產量的調增，USDA認為1月份的良好降雨能夠有效降低12月份巴西部分地區乾旱的影響，目前的NDVI指數顯示巴西大豆單產可能會高於趨勢單產，巴西主產州馬託格羅索州、巴拉那州和中西部地區的單產有望高於平均預期。
美豆出口的調增，USDA在報告後的一份簡短語音採訪中標明，數據部分反映了中國對美國農產品進口需求的增加，但是從農產品整體出口數據來看，變化並不大，原因仍舊是此前USDA白皮書中所提及的測算時間範圍和測算方法的差異。
出口數據的調增和USDA的採訪在一定程度上增加了市場信心，但是目前南美豐產的壓力和中國疫情可能導致需求的減少和滯後依舊籠罩在CBOT大豆上方，能否完成出口目標仍需密切跟蹤。USDA在2月21日將會舉辦今年的農業展望論壇，市場將繼續關注美國農業部對中國農產品需求情況和新作面積的預估。
本文源自中糧期貨研究中心
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