一、宏觀環境
本週公佈的美歐經濟整體向好。美國1月Markit製造業PMI終值錄得51.9，高於前值及預期值51.7；1月Markit服務業PMI終值錄得53.4，高於前值及預期值53.2；1月ADP就業人數環比增加46.2%錄得29.1萬人，高於預期值15.6萬人。歐元區1月製造業PMI終值錄得47.9，高於前值和預期值47.8；1月服務業PMI錄得52.5，高於前值及預期值52.2。英國1月製造業PMI錄得50，高於前值及預期值49.8；1月服務業PMI錄得53.9，高於前值及預期值52.9。中國1月財新制造業PMI錄得51.1，低於預期值51.3和前值51.5；1月財新服務業PMI錄得51.8，低於預期值52和前值52.5。
美聯儲1月議息會議決定維持聯邦基金利率目標區間在1.50%-1.75%不變，上調超額儲備金利率5個基點至1.60%，維持貼現利率在2.25%不變。英國央行1月決議維持0.75%的基準利率不變，此前因部分官員發表鴿派言論市場預期降息。歐洲央行新一期貨幣政策決定維持各項政策參數不變，行長拉加德指出經濟下行風險沒那麼顯著，但通脹水平仍過低，有必要長期維持寬鬆。
英國目前正式“脫歐”並進入過渡期，過渡期將於2020年12月31日結束。首相約翰遜表示希望與歐盟達成加拿大式的貿易協議，而歐盟試圖迫使英國達成挪威式的協議。在不到一年時間內，英國要與歐盟、美國等主要貿易伙伴達成貿易協定挑戰巨大，充滿不確定性。美國國會參議院5日投票否決了指控總統特朗普濫用職權的彈劾條款，特朗普將不會被罷免。
中國方面因新型冠狀病毒肺炎爆發，湖北省各市自1月23日起陸續封城，全國春節假期延長至2月3日，部分省延長至2月10日復工，且仍有進一步延遲復工的預期，商品需求遭遇明顯打壓；世界衛生組織於2月2日宣佈其為“國際關注的突發公共衛生事件（PHEIC）”，並表示這不是對中國的非信任投票，與之相反，世衛組織對中國控制疫情的能力將持續有信心。
本週公佈的經濟數據如下：
二、EIA週報聚焦：
一週聚焦
走勢回顧：截至2月7日，WTI周度跌幅2.28%，Brent周度跌幅5.76%，Oman周度跌幅7.87%，SC周度跌幅9.76%。
本週三公佈的截至1月31日的EIA庫存數據顯示，美國原油庫存增加336萬桶至4.3501億桶，預期增加283.1萬桶，前值增加354.8萬桶。汽油庫存減少9萬桶至2.6114億桶。餾分油庫存減少151萬桶至1.4324億桶。進出口方面，本週原油進口量減少4.6萬桶/天至661.5萬桶/天，原油出口量減少9.6萬桶/天至341.3萬桶/天。汽油進口量增加13.2萬桶/天至67.6萬桶/天，汽油出口量增加33.7萬桶/天至98.6萬桶/天。需求方面，汽油需求環比增加14萬桶/天至893.3萬桶/天，餾分油需求環比增加31萬桶/天至421.1萬桶/天，航空燃油需求環比減少1.3萬桶/天至165.7萬桶/天。
本週油市震盪下行。供給方面，為應對突發公共衛生事件帶來的消極影響，OPEC及其合作伙伴正在考慮進一步減產，並考慮在2月14日至15日舉行部長級會議，較原定於3月舉行的會議提前；6日召開的歐佩克+技術委員會建議減產60萬桶/日；此前OPEC及其盟友剛剛開始新一輪更大規模的減產，這是根據一項三年期計劃採取的最新措施，目的是防止美國大量的頁岩油供應使全球市場出現供應過剩；伊朗石油部發言人稱，伊朗將與歐佩克+成員合作，將石油供需重新拉回到平衡的狀態。需求方面，公共衛生事件打擊全球最大原油進口國中國的燃料需求，中石化通知其煉廠本月削減產量約60萬桶/日，為十餘年來最大幅度減產；英國石油首席財務官Brian Gilvary表示，公共衛生事件對經濟的影響將使全年原油消耗量減少30-50萬桶/日，大約相當於全球需求的0.5%，這是2008年以來全球原油需求最大降幅。
EIA報告利空油價。美國除卻戰略儲備的商業原油庫存超預期增長，汽油庫存在連續12周增加後首次錄得減少，餾分油庫存處於降庫通道。上週美國國內原油產量減少10萬桶至1290萬桶/日，原油產品四周平均供應量為2025.5萬桶/日，較去年同期減少4.7%。煉廠原油加工量本週上升4.7萬桶/日，煉廠開工率環比上升0.2%。
原油庫存累庫以美灣和中西部地區為主，美灣庫存環比增加492萬桶至2.265億桶，中西部庫存環比增加110萬桶至1.269億桶，其中，庫欣庫存環比增加107萬桶至3670萬桶。原油降庫集中在西海岸和落基山脈地區，西海岸庫存環比減少156萬桶至5030萬桶，落基山脈庫存環比減少18萬桶至2180萬桶。
汽油庫存累庫以東海岸和中西部地區為主，東海岸庫存環比增加98萬桶至6700萬桶，中西部庫存環比增加72萬桶至5870萬桶。汽油庫存降庫集中在美灣和西海岸地區，美灣庫存環比下降180萬桶至9400萬桶，西海岸庫存環比下降34萬桶至3220萬桶。
柴油庫存累庫以中西部和落基山脈地區為主，中西部庫存環比增加41萬桶至3400萬桶，落基山脈庫存環比增加4萬桶至430萬桶。柴油庫存降庫集中在東海岸和西海岸地區，東海岸庫存環比減少100萬桶至4310萬桶，西海岸庫存環比減少67萬桶至1320萬桶。
三、有色：下游復工延後，供給關注硫酸漲庫影響
一週聚焦
走勢回顧：本週有色金屬漲跌不一。本週倫銅上漲3.19%，滬銅下跌4.61%；倫鋁上漲0.69%，滬鋁下跌3.29%；倫鉛上漲1.07%，滬鉛下跌5.54%；倫鋅上漲1.23%，滬鋅下跌4.49%；倫鎳上漲4.09%，滬鎳下跌0.74%。
國內開市後，期銅大幅低開後出現超跌反彈，LME期銅震盪走高。宏觀方面，1月份中國PMI處於榮枯線的50%，相對中性；國務院關稅稅則委員會發布公告核減對美的部分進口商品關稅，此舉仍屬於第一階段協議範疇，銅價未有過多反映；國務院常務會議在前期針對疫情防控已出臺各方面措施的基礎上，再推出一批支持保供的財稅金融政策。需求方面，受到疫情影響下游加工企業目前基本沒有復工情況，節後開工時間普遍延後7至10天，因此冶煉企業成品庫存無法消化，庫存壓力偏大。供給方面，2020年第三批廢銅核定進口量總計4620噸，環比大幅減少82.6%。國內冶煉企業大多在春節期間並未停止生產，按照計劃保持正常生產，職能部門大多在2月3日（週一）正式上班，受到疫情的影響不大，目前產量並未受到明顯影響；節前冶煉企業均有備貨，目前原料供應基本正常。疫情對供給最大的影響主要來自硫酸的漲庫，硫酸是銅生產的副產品，冶煉廠每消耗一噸銅精礦，就會產生大約一噸硫酸，湖北硫酸消費量佔中國總消費量的20%，湖北已經通知企業至少在2月14日之前停工，而中國其他地區則將春節假期延長至本週，疊加運輸通道受阻，加重硫酸庫存的擔憂，部分冶煉廠產量可能受影響。相較而言，銅需求因疫情遭受的打擊更大。
四、黑色：
一週聚焦
走勢回顧：本週焦炭期貨主力合約周度跌幅2.1%，鐵礦石期貨主力合約周度跌幅9.16%，螺紋期貨主力合約周度跌幅5.6%，焦煤期貨主力合約周度漲幅1.4%，熱卷期貨主力合約周度跌幅6.08%。
本週螺紋鋼大幅低開後震盪拉昇。供給方面，長流程鍊鐵高爐、鍊鋼轉爐部分停產，不過總體鋼廠生產仍正常維持。2020年02月07日數據顯示，全國高爐開工率為64.09%，唐山高爐開工率為69.57%，同比分別下降2.76%和下降6.52%。短流程鋼廠產量復產時間將進一步推後。截至2月6日，全國共有17個省、自治區以及3個直轄市下達通知，要求轄區內企業復工復產時間不得早於2月9日，疫情最嚴重的湖北省要求各類企業復工不早於2月13日。需求方面，受疫情影響，中央和地方政府採取了嚴格的人口管控措施，工地復工延遲和建築工人未返程使得建築行業對螺紋鋼的需求啟動時間將延遲到2月底3月初，具體下游需求恢復進度需要結合疫情發展情況逐步做出判斷。鋼廠庫存面臨大幅增加，鋼廠未來可能主動減產。
本週鐵礦石大低開後弱勢橫盤震盪。供給方面，澳洲由於颶風原因，力拓已經發出公告並採取一定的清港行為，據澳大利亞氣象局稱，颶風預計將在2月7日加強並且持續到2月10日恢復正常，此次預計影響3天，大約影響發貨量300至400萬噸。需求方面，目前疫情仍在嚴密防控階段，各類工程施工均有所暫停，全國各地紛紛延遲復工，加之運輸環節受阻，終端消費受到明顯抑制，個別鋼廠有脹庫情況，對鐵礦石消費形成壓制。
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