海天是中國調味品行業的優秀企業，專業的調味品生產和營銷企業，歷史悠久，是中華人民共和國商務部公佈的首批“中華老字號”企業之一。目前生產的產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調味汁、雞精、雞粉、腐乳等幾大系列百餘品種300多規格，年產值過百億元。
以“傳揚美味事業，釀造美滿生活”為己任，海天一直致力於用現代科研技術對傳統釀造工藝的傳承和創新，建有規模超大，面積超60萬平方米的玻璃曬池和發酵大罐，專門用於高品質醬油的陽光釀曬。擁有多條世界先進的全自動包裝生產線，以及行業先進的國家認可實驗室，更嚴格地執行質量標準。並從國外引進成套科研檢測設備，努力打造具有世界先進水平的調味品生產基地。
安全、美味、高品質，海天產品不但暢銷於國內市場，還銷往全球60多個國家與地區。傳揚美食文化，調出生活百味。海天致力於向全球傳揚中國美食文化，提供優質產品，讓更多人享受美味的歡樂，讓更多家庭感受生活的美滿。
海天也是上海證券交易所上市的上市公司（股票代碼603288）。2016年，海天營收124.59億元，淨利潤28.43億元。在2017《財富》中國500強中海天排名第468位，淨資產收益率（ROE）排名全國第9。2017年，海天營收145.84億元，淨利潤35.31億元，同比分別增長17.06%及24.21%。2018年，海天營收達170.34億元，淨利潤43.64億元，同比分別增長16.8%及23.6%。2019年上半年營業收入接近101.6億元，同比增長16.51%，自實現了“五年再造一個海天”的目標後，海天又創造了“半年營收突破100億”的成績，競爭力和綜合盈利能力得到進一步提升。凱度消費者指數新報告指出，2018年10月至2019年10月，海天憑藉龐大的分銷網絡和親民的價格在下沉城市表穩定增長，新增了530萬個來自下沉市場城市家庭的購買。
海天有五大優勢
品牌力： 以品牌為驅動，踏踏實實經營品牌，與時俱進調整品牌發展戰略，使得海天由過去到現在，一直穩居中國調味業地位前列，並積累了顯著的品牌優勢。“海天”品牌的知名度、美譽度、影響力均得到了持續全面的提升，海天由區域品牌發展成為全國知名品牌，併到國際舞臺。
產品力：截至2019年7月，海天已擁有行業內廣受讚譽的營銷網絡，形成了全方位、立體式的覆蓋。線下，建有經銷商2600多家，聯盟商16000多家，直控終端銷售網點50多萬個，網絡覆蓋全國31個省級行政區域，320多個地級市，1400多個縣份市場，產品遍佈全國各大連鎖超市、各級批發農貿市場、城鄉便利店、鎮村零售店，並出口全球60多個國家和地區。線上，在B2C、B2B、新零售等各個版塊，已分別與天貓、京東、蘇寧、盒馬鮮生、賓果盒子、零售通、新通路等主流電商平臺建立了良好合作。海天也在持續、積極探索營銷新模式，加快自身電商平臺建設，以不斷滿足新技術時代下不斷變革的消費習慣及消費趨勢，持續鞏固海天在網絡和用戶上的競爭優勢。
研發力：截至2019年7月，作為國內傳統產業轉型升級典範，海天已在業內形成了顯著的研發優勢。擁有總面積達60萬平米的天然曬場，專門用於高品質醬油的釀曬，擁有被列入中國食品工業20大科技進步成果的超濾技術，專門用於高品質醬油滅菌澄清，所有的輸送醬油的管道全部採用316L不鏽鋼管，更好保證高品質醬油的食品安全。海天募投項目，更是立足於調味品優秀企業的打造，採用了國際專業的裝備水準，擁有時速達48000瓶的全自動智能包裝生產線10餘條，集結機器人碼垛、無壓力輸送、十萬級全封閉潔淨灌裝、高精度檢測設備全程監控等高科技配置，擁有高度集約化高度自動化高度高品質保障的立體倉庫4個，從下達指令到出倉完成只需120秒，並強制性做到“先進先出”，確保每箱產品的存放期最短。
規模力： 截至2019年7月，在產品規模、產銷規模、硬件規模、效率規模等方面，海天均已在行業內建立了強大的規模優勢。產品規模上，形成了以醬油、蠔油、醬料為主的幾大系列百餘品種300多規格產品體系。產銷規模上，整體產品生產能力超過200萬噸，年產值超過145億。硬件規模上，擁有佔地面積近3000畝，智能化程度高的大規模調味品生產基地，擁有面積近60萬平方米的天然曬池和發酵大罐，擁有最高時速達48000瓶的自動包裝線10餘條，擁有總倉儲能力超過500萬噸的立體倉庫4個。效率規模上，人均年產醬油超過300噸，達到日本等發達國家水平。
整合力：截至2019年7月，以優化供應鏈管理為核心，海天已建立了業內具有相當代表性的閉環供應鏈管理體系。依託於大數據、人工智能和物聯網技術，藉助企業ERP系統，實現了採購、生產、物流、銷售等供應鏈環節的精準對接，產品發運峰值達17000噸/天，平均庫存週轉3天左右，時速達48000瓶的單條生產包裝線只須4-5個操作工人，覆蓋原材料、制曲、發酵、灌裝、倉儲等環節的全流程品質管理鏈條日臻完善，每一瓶在售海天產品均能實現快速高效溯源，產品城市家庭購買滲透率超過70%。
經營分析
海天味業股權轉讓+增資擴股拿下合肥燕莊67%的股權，擴展生產線
合肥燕莊是專業的精品芝麻油生產企業，旗下擁有芝麻油品牌“燕莊”，是“中國頭道初榨芝麻油”行業引領者，是中國“冷榨芝麻烹飪油”的創始者，主要生產芝麻香油和芝麻烹飪油，產品深受消費者認可和喜愛。公司成立於2007年，在芝麻油生產銷售領域經驗豐富，是《芝麻油》等多項國家標準、行業標準參與制修訂單位，是“中國芝麻油加工期企業十強”。合肥燕莊2017、2018、2019前三季度收入規模分別為4.32、3.19、2.28億元，已經在芝麻香油細分領域具備一定的規模和市場競爭力。
此次收購合肥燕莊後，公司的渠道力和品牌優勢疊加燕莊生產研發能力和規模優勢，預計將助力芝麻油系列成為公司5億元規模細分品類，提升其重要性。另一方面，合肥燕莊在芝麻油領域生產製造的經驗和能力將助力公司進一步提升原材料粗加工能力，合肥燕莊的區域影響力也有助於公司提升倉儲配送能力，藉機深化公司在芝麻油領域的佈局。
從渠道來看，公司線下渠道前三季度實現營收138.04億元，佔營收比重達93.12%，同比增長14.79%。線上渠道目前佔比較低，僅為營收的1.90%，前三季度同比增長34.60%。Q3單季線上渠道增速趨緩，降至13.17%，而線下渠道增速提升至16.79%，較2019H1增加2.89pct。
分地區來看，公司的收入分佈較均勻，以前三季度收入計，北部地區最高，佔營收的24.67%，東部、南部、中部佔比分別為20.25%、19.86%、19.23%，西部地區佔比最低，為11.01%。Q3單季，增長最快的是西部地區，同比增速達30.68%，較2019H1提升6.75pct，中部/南部地區單季增速改善也相對較大，同比增速分別為23.41%/14.51%，較H1提升4.62pct/3.30pct，東部/北部增速穩定，單季同比增速分別為14.97%/9.54%，較H1水平相近，分別+0.82/-0.81pct。今年前三季度公司經銷商數量達到5640家，淨增加693家。其中，經銷商增量主要在北部地區，淨增加283家，中部、西部也是重點加強地區，經銷商分別淨增加132、144家。Q3末，公司預收款項下降40.11%，主要是上年末經銷商提前備貨打款導致。
公司毛利率水平有所降低，前三季度毛利率為44.51%，同比降低1.96pct，Q3單季的毛利率為43.75%，同比降幅有所收窄，為1.33pct。毛利率下降主要由於產品結構變動及原材料價格波動導致：1）醬油的毛利率水平在公司產品中毛利率水平最高，達50%以上，增長較快的蠔油毛利率水平較低，約41%；2）公司原材料中黃豆、包裝物、添加劑成本上升，其中黃豆的價格自今年Q2開始提升，Q3內雖出現一定回落，但仍高於上年同期水平。
從淨利率表現來看，公司在外部因素引起的成本率提升情況下保持盈利能力提升，不僅因為公司控費得當，更凸顯了公司作為行業龍頭的規模優勢。從費率來看，Q3單季銷售/管理/研發費率分別為12.86%/1.91%/3.37%，降幅明顯的是銷售和研發費率，分別下降2.82、1.29pct，今年公司銷售費率水平下降較大，一方面是公司渠道在優化下效率高，另一方面也由於今年部分經銷商選擇了產品自提的方式，節省了一定的運費支出。管理費用由於薪酬提升同比增長78%，但整體費率仍處於較低水平。
綜上所述，公司作為調味品龍頭，未來產能擴張疊加渠道網絡有望進一步提升市佔率。雖然疫情對行情有波動，但是作為生活必需品的調味品，是必不可少的，也是不容易受疫情影響的標的。還記得新聞裡面人們在超市搶購的畫面......
閱讀更多 牛牛牛1988 的文章
關鍵字: 美好，一直在身邊 原汁原味的德系SUV 蠔油
