1.1.1、兩次戰略轉型，開啟輕重並舉發展模式1.1.2、達成2019年業績目標，銷售業績排名持續提升（略）1.1.3、成渝區域業績貢獻領先，高端定位產品佔比增加（略）1.2、合生創展：加快開發及供貨節奏，業績規模突破200億1.2.1、連續四年跌破百億，昔日地產航母規模掉隊（略）1.2.2、近兩年復甦跡象顯現，2019年突破200億門檻1.3.1、聚焦大灣區區域深耕，業績規模穩步提升1.3.2、大灣區貨值貢獻近7成，規劃利好下挑戰與機遇並存1.4、小結2.1、花樣年：“5+N”投資策略穩步推進，城市更新蘊藏潛力2.1.1、形成“5+N”投資策略，多元拿地降低土地成本2.1.2、優質土儲充裕，粵港澳大灣區土儲佔比超五成（略）2.1.3、城市更新項目優勢顯著、潛力較大（略）2.2、合生創展：積極參與城市更新項目，投資積累豐富2.2.1、聚焦三大城市群，積極向周邊二、三線城市拓展2.2.2、土地儲備規模保持在高位，偏向大盤項目投資（略） 2.2.3、 積極參與城市更新，廣州項目超過10個（略）2.3、方圓：積極把握舊改、合作開發等多渠道投資機遇2.3.1、加倉大灣區優質土地，進一步擴大發展優勢2.3.3、項目合作開發佔比提升，分攤資金壓力、優勢互補（略） 2.4、小結……部分略……3.1、花樣年營收規模持續增長，合生創展盈利能力提升（略）3.2、淨負債率均控制在行業低位，低槓桿率保障穩健發展3.4、受益資本市場認可，合生創展融資成本保持在較低水平4.1、花樣年：“平臺化+智能化” 提升物業管理競爭力……部分略……4.2、合生創展：商業、物管收益提升，試水新能源汽車領域……部分略……
05 總結
綜合來看，雖然花樣年、合生創展、方圓多年來的規模增速略低於行業整體水平。但自2017年以來，這三家房企的銷售規模都已分別有一定的提升。在目前粵港澳大灣區的政策規劃利好下，這三家房企受益於前期低成本的土地儲備以及大灣區深耕佈局的發展優勢，都更具發展機遇和行業競爭力。同時，在行業整體規模增速放緩的背景下，他們能否在銷售百強的基礎上進一步穩健增長，值得拭目以待。
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專題
目錄
《花樣年、合生、方圓，大灣區利好下如何規模突圍》
一、成立時間相對較早，規模發展低於行業水平
1.1、花樣年：地產開發增長提速，行業排名不斷提升
1.1.1、兩次戰略轉型，開啟輕重並舉發展模式
1.1.2、達成2019年業績目標，銷售業績排名持續提升
1.1.3、成渝區域業績貢獻領先，高端定位產品佔比增加
1.2、合生創展：加快開發及供貨節奏，業績規模突破200億
1.2.1、連續四年跌破百億，昔日地產航母規模掉隊
1.2.2、近兩年復甦跡象顯現，2019年突破200億門檻
1.3、方圓：聚焦廣東省、深耕大灣區，機遇與挑戰並存
1.3.1、聚焦大灣區區域深耕，業績規模穩步提升
1.3.2、大灣區貨值貢獻近7成，規劃利好下挑戰與機遇並存
1.4、小結
二、深耕城市群聚焦發展、立足廣東開拓全國
2.1、花樣年：“5+N”投資策略穩步推進，城市更新蘊藏潛力
2.1.1、形成“5+N”投資策略，多元拿地降低土地成本
2.1.2、優質土儲充裕，粵港澳大灣區土儲佔比超五成
2.1.3、城市更新項目優勢顯著、潛力較大
2.2、合生創展：積極參與城市更新項目，投資積累豐富
2.2.1、聚焦三大城市群，積極向周邊二、三線城市拓展
2.2.2、土地儲備規模保持在高位，偏向大盤項目投資
2.2.3、 積極參與城市更新，廣州項目超過10個
2.3、方圓：積極把握舊改、合作開發等多渠道投資機遇
2.3.1、加倉大灣區優質土地，進一步擴大發展優勢
2.3.2、把握多渠道投資機遇，2019年拿下四個舊改項目
2.3.3、項目合作開發佔比提升，分攤資金壓力、優勢互補
2.4、小結
三、營收規模同比提升，淨負債率保持行業低位
3.1、花樣年營收規模持續增長，合生創展盈利能力提升
3.2、淨負債率均控制在行業低位，低槓桿率保障穩健發展
3.3、花樣年債務結構保持穩健，合生創展債務結構優化
3.4、受益資本市場認可，合生創展融資成本保持在較低水平
四、地產開發、物業、商業等多元業務並進
4.1、花樣年：“平臺化+智能化” 提升物業管理競爭力
4.2、合生創展：商業、物管收益提升，試水新能源汽車領域
4.3、方圓：深化服務體系，轉型“現代東方生活服務商”
五、總結
轉載註明出處：克而瑞地產研究(cricyjzx)多謝配合！
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