這一點非常重要，昨天易論還在一篇文章中分析到這一點，前文也強調了淨資產的重要性，為什麼重要？

因為淨資產的質量需要我們深入分析，我們只需要看到資產負債表的資產端，資產=負債+所有者權益，這個所有者權益就是淨資產，在資產端中，存貨、無形資產、固定資產等具備著不同的含義。

比方說一家100億市值的週期性上市公司，其無形資產有30億，固定資產有200億，其淨資產或許是300億，那麼這家企業的固定資產大概率屬於廠房、設備等等，而這些廠房、設備在出售的時候，能得到200萬嗎？

既然無法確定，那麼該企業的淨資產能跟優質資產畫上等號嗎？我們要知道，每股淨資產=淨資產/股本，假如股本為30億，那麼該企業的每股淨資產就是10元，可如果該企業的廠房、設備、得減值50億呢？那麼其每股淨資產就成了250/30=8.33元，而股價為9元/股，毫無疑問，如果用公司淨資產數據看，那麼已經低估了，可如果用減值之後的淨資產看，股價還沒有被低估，從而你得出來的結論完全不同，所以，我們要評估資產的質量。

綜上，哪怕是某一個指標，我們也得進行深入的分析，況且我們多次強調不能按照同一指標而得出買賣的結論，市盈率/市淨率在不同的行業有不同的用法，與此同時，這兩者之間並不能橫向比較，換言之，在同一家上市公司，你不能既用市盈率估值，又用市淨率估值，再者，我們對企業進行估值後，還需要用更多的分析來支撐及判斷上市公司的質量，這些過程缺一不可……

易論招財圈

關於市盈率與市淨率，我認為兩個財務指標都能很好的反應公司的基本情況、潛力與否，因為不管是市盈率還是市淨率，均是將上市公司基本每股所代表的價值與股票價格進行計算。市盈率=股票價格÷每股盈餘，而市淨率＝股票價格÷每股淨資產。

一個是股票價格與公司每股盈利情況的計算呈現，一個是股票價格與公司淨資產之間的計算呈現，兩個指標均是能呈現公司的基本情況、潛力與否，也均能反應公司的估值高低。

一、什麼是估值？

普遍認知的估值，其實大家所瞭解的是PE，也就是市盈率。相信這是眾多投資者所認知的基礎，市盈率就是估值、估值就是市盈率，或者PE就是估值、估值就是PE。但是，股票市場在定義估值水平時計量的方式有很多，籠統的稱之為估值，比如市盈率中的靜態市盈率、動態市盈率、滾動市盈率，甚至有投資者自身通過加權計算衡量估值的特殊市盈率，這些都可以稱之為市盈率或者估值。

也就是說，估值的計算方式並不固定，是一個籠統的概念。對上市公司未來每個年份的淨現金流入進行預測，貼現到今天得到它的絕對價值，這也是價值的估值。而，這樣的方式計算，並不常見。

市場中常見的估值計算其實是兩個，並不是單一的PE，分別為：市盈率、市淨率，也就是PE、PB。可以將估值理解為既是市盈率，也是市淨率。

要說市盈率與市淨率，兩項財務指標誰更能體現公司估值的高低，我認為不管是市盈率還是市淨率，均能體現公司估值的高低水平。

二、瞭解市盈率與市淨率。

只有正確瞭解市盈率與市淨率，才能更好的利用指標體現公司估值的高低。投資者日常所見到的市盈率，通常為靜態市盈率。本身計算的方式沒有任何問題，但上市公司財報的公告時間卻與靜態市盈率有著差錯。

靜態市盈率的計算方式是：股票價格÷最近一個季度或者最近年度每股盈餘=市盈率。而上市公司年報公告的時間並不是即時的，年報在次年的1-4月份，一季度報在4月份、二季度報在7-8月份、三季度報在10月份。也就是說，股票實際反映與最近的季度之間有著很大的時間差異性。

並且，如果拿季度每股盈餘計算靜態市盈率勢必很高，而利用年度每股盈餘計算勢必低上很多。因為公司一年的盈利大多數要比一個季度的盈利多上很多，而每股盈餘所代表的是每一張股票公司所賺的錢。

彼得·林奇有言“公司的狀況與股票的狀況有100%的相關性”。雖然靜態市盈率能很好的呈現市盈率水平，但卻因為時間差、計算差的情況，是有弊端的。只有我們瞭解靜態市盈率之後，才能更好的瞭解如何利用市盈率指標衡量公司的估值。

動態市盈率，較靜態市盈率的計算方式要合理上很多，其的計算方式為：股票價格÷（季度每股盈餘×動態係數）=動態市盈率。也就是說，利用動態係數平衡靜態市盈率中時間差異的不足。但，仍舊有弊端。因為很多公司的季度性盈利並不平均，有的一季度盈利豐厚而後面的季度盈利水平很弱，也有的一季度盈利薄弱而後面的季度盈利豐厚。這樣的情況也就造成計算不準確，對於判斷公司估值高低有著一定的影響。

滾動市盈率較靜態市盈率與動態市盈率又更加合理了一些，其計量的是連續四個季度的市盈率水平，然後通過股票價格相除得出的滾動市盈率。從計算方式的角度分析，確實要合理很多，但仍舊有著缺陷。對於眾多公司而言，使用起來確實不錯。但對於一部分業績不穩定的公司，並不能很好的衡量其價值高低，因為業績不穩定。

也就是說，不管是靜態市盈率、動態市盈率還是滾動市盈率，都有著或大或小的缺陷，對於衡量估值高低有著失真。我們再來了解市淨率。

市淨率，市場中對於這項指標的深度剖析並沒有市盈率深，通常計算方式為：市盈率=股票價格÷每股淨資產。

這也是因為每股所代表的淨資產往往變動並不大，通常資產的變化幅度並不凸顯所造成的。由於變化並不凸顯，所以造成的衡量效果也就弱上了很多，不比市盈率深入。這也是市場普遍使用市盈率衡量估值而不使用市淨率衡量的原因所在。

三、市盈率與市淨率結合使用，才能更好的衡量公司估值高低。

我認為市盈率與市淨率，兩項指標結合使用才能更好衡量公司估值的高低。市盈率的變化性很快，不僅僅股票價格在變動，公司的盈利水平每年也有著較大變化，波動更快。而市淨率呢？波動要比市盈率窄很多，並且衡量的是股票價格與公司淨資產之間的關係，能更好的反應資產性價比。

一個是能反映股票價格與每股盈餘之間的關係，一個是反應股票價格與每股淨資產之間的關係，一個波動較快，而另外一個波動要慢上許多。二者均有缺點，也有彌補。兩者結合，我認為更能衡量公司估值高低水平。

當然，利用兩項指標衡量公司估值的高低，不能以即時作為標準，應當以時間作為標準。也就是說，要有著一定的時間期限，比如一年、二年、五年時間期間。因為對比高低估值，如果是即時，不管是市盈率還是市淨率，只是兩個倍數關係而已，但對比某階段、某區間時間內的水平，才能知曉高低。

厚金說

其實應該說是市盈率更能體現一個公司的估值。

一個公司到底賺不賺錢，其實大幅度的就體現在一個公司的市盈率的方面，像每個不同行業它的市盈率都是不同的，比如說互聯網行業一般給的市盈率大概都是40倍左右，而像光學光科技一般的市盈率都給到25~40倍左右，像傳統的化工行業，它給這個市盈率一般都在10~15左右。

那你就可以想一想哪個公司更賺錢，哪個公司更不易賺錢，很顯然就是說是互聯網行業它的毛利率更高，而光學光電子毛利率比互聯網低一點，而像化工行業毛利率是最低的。

所以說一個公司的估值市盈率更能體現出一個公司的賺錢效應，更能體現出一個公司的估值。

根據這種估值，其實你就可以通過公司的盈利預期再加上市盈率的估值，就可以大概估算出公司下一年它的總市值是多少，如果遠遠低於這種總市值，那麼你就可以配比這整個公司的股票，從而達到盈利的目的。

複利軌跡

基於市盈率和市淨率指標的公司估值方法是市場估值法。市盈率和市淨率都屬於價格乘數。通過分析公司的價格乘數，投資者可以更好的判斷一隻個股是被高估、低估還是被合理的估值。這類估值方法也稱為相對估值法。

市盈率

市盈率（P/E）是最常用的估值指標之一。市盈率就是股價除以每股收益所得到的比率。市盈率又分為靜態市盈率和動態市盈率。

靜態市盈率=股價/過去12個月的每股收益

動態市盈率=股價/未來12個月的預期每股收益

如果公司的業務發生了變化，比如發生了收購，則靜態市盈率影響估值的準確性。如果公司收入波動較大，以至於無法準確預測未來12個月的收入，動態市盈率可能就不起作用。

運用市盈率指標給股票估值，一般會設定一個基準市盈率。比較常見的是用行業平均市盈率或者相似公司的平均市盈率作為基準市盈率。如果您知道一家公司的每股收益和所在行業的平均市盈率，那麼就可以根據公式得出該公司的合理股價。或者用該公司股票的現價除以每股收益，再用得到的市盈率和行業平均市盈率比較。如果得到的市盈率大於行業平均市盈率，則表示股票被高估，應該賣出；如果得到的市盈率小於行業平均市盈率，則表示股票被低估，應該買入。

市盈率指標的優點：以每股收益衡量的盈利能力是投資價值的主要決定因素。市盈率指標也最為常用。另外，實證研究表明，市盈率與股票的長期平均收益率顯著相關。

不過市盈率指標也有很多缺點：比如用來計算每股收益的淨利潤是一個會計指標，存在被操縱的可能性。另外，如果公司虧損，淨利潤為負的話，計算得出的市盈率是沒有意義的。最後，淨利潤的波動和變化也為投資人運用市盈率指標增加了困難。

市淨率

市淨率（P/B）也是比較常見的估值指標。市淨率是股價和每股淨資產的比率。其中，淨資產=股東權益=總資產-總負債-優先股

運用市淨率指標給公司估值的方法跟市盈率類似，一般市淨率較低的股票具有較高的投資價值，而市淨率較高的股票，投資價值較低。

市淨率相比市盈率，有以下幾個優點：

一、淨資產通常是正數，如果公司虧損導致每股收益為負數，進而無法使用市盈率指標的話，可以用市淨率。

二、淨資產比每股收益更穩定，當每股收益過高、過低或者波動過大的話，可以採用市淨率指標。

三、淨資產適用於持有流動資產的公司，比如銀行、保險和投資公司，也適用於破產清算的公司。

另外，和市盈率一樣，市淨率也有助於解釋股票的長期平均收益率。

市淨率的缺點是：

一、市淨率不反映無形經濟資產的價值，比如人力資本。

二、當參與比較公司的淨資產規模有差異時，市淨率指標可能會產生誤導。

三、不同的會計準則（比如GAAP和IFRS）、通貨膨脹和技術變革都會影響到淨資產，從而對市淨率指標產生影響。

總結

通過以上分別對市盈率和市淨率的具體分析，可以知道，兩個指標都各有其優缺點，要結合公司的具體情況選擇合適的指標，進行估值。

其實，價格乘數中還有市銷率（P/S）、股價現金流比率（P/CF）等等。相對估值中還有市盈率與增長比率（PEG）、企業價值倍數（EV/EBITDA）等指標。這些指標也各有有缺點和適用情況。

如果市場數據缺失，或者希望增加結論的準確性，還可以使用絕對估值法，即DCF法這類基於公司未來產生的現金流進行折現的估值方法。當然絕對估值法比相對估值法在計算過程上要複雜的多，而且需要基於一系列假設。

在實際操作中，一般是綜合運用以上相對估值指標，並結合絕對估值法，給予標的公司合理的估值。

以上就是我對這個關於市盈率和市淨率指標的問題的回答，希望對您有幫助。

七寶飯財經

市盈率和市淨率都是判斷公司估值的重要指標，對估值都具有明顯指示作用。判斷上市公司估值不應將二者割裂開來看待，應當結合判斷。因而談論兩者孰輕孰重並無意義。

首先，市盈率又稱PE，等於股價/每股收益，每股收益與市盈率成反比，每股收益越高，市盈率很低，代表股價被低估，相反每股收益低，但市盈率很高，則說明股價被高估。市盈率越低，說明公司賺錢本領強，能在較短時間能收回成本。

其次，市淨率又稱PB，等於股價/每股淨資產，每股淨資產越高，PB越低，代表股價被低估，相反每股淨資產很低，但PB卻很高，說明股價被高估。PB控制在3-10區間比較合理，接近3或者低於3時，投資價值高。

第三，談論市盈率和市淨率時，一般是指理想狀態，事實有很多特殊的地方。比如現在很多互聯網、新能源等科技公司，市盈率大多很高的，難道說這些公司都被高估了嗎？而對於市淨率，一些優質上市公司股價較高，其市淨率也很高，難道這些公司也被高估了嗎？

所以，判斷公司估值時，要在同行業內進行比較，市盈率市淨率也要結合起來看，買賣時還要和其他各種指標一起分析，不應割裂開來單獨判斷。

陽陽的羊221

市盈率和市淨率，哪種指標最能體現公司的估值高低？

不能一概而論，而是根據行業的不同，具體分析。

市盈率適用於弱週期行業。

比如食品飲料、醫療、釀酒、公共服務等行業。因為不管經濟處於怎樣的週期，我們都要用到醬油、都要去看病、都要用電，也會喝牛奶、喝茅臺，這種必須消費品，受經濟影響比較小，業績與盈利比較穩定，產品價格波動不會很大，需求一直會存在，用PE來進行估值是比較合適的。

市淨率對強週期行業相對有效。

因為在經濟下行，行業不景氣出現虧損的時候，市盈率為負，就沒辦法來衡量估值高低了。市淨率還尤其適合金融服務業。因為金融服務業的賬目淨值非常接近他們的有形資產價值。具體來說，使用pb進行估值的時候，我們的分母是企業的賬面淨資產，而淨資產=有形資產+無形資產。對於無形資產，其實它產生的價值不好界定，我們認為如果一家企業的無形資產過多，那麼這時候評估的pb很有可能會失真，不太好評定它到底準不準。金融服務行業，我們以平安為例，在2018年3月31日的資產負債表中我們可以看到，它的無形資產只有348.95億，而它的淨資產為6174.13億，其無形資產佔比只有5%左右，我們認為這家公司算出來的pb更穩更真實。

但要注意，不尋常的低市淨率可能說明賬面淨值有問題，或許公司存在某些需要註銷的不良貸款。

然先生的價投計劃

股票基本面分析常使用主營收入、收益、未來增長、股本回報率，利潤率和其他數據來確定公司未來增長潛力和價值，側重於財務報表，而市盈率和市淨率是股市基本面分析經常使用的兩種估值工具。前期文章論述過“市盈率是什麼意思？靜態市盈率和動態市盈率的區別”，這裡闡述基本面分析中的市淨率用途。

市淨率（PB）=每股市價/每股淨資產；例如公司股價15元，每股淨資產5元，那麼市淨率就是15/5，是3倍，,當市淨率等於1時，股票價格就等於每股淨資產，低於1時，俗稱破淨。

A股主要板塊歷史市淨率走勢圖

圖表可以看出，牛市頂點，PB中值還是PB等權基本都在6倍以上，熊市低點，基本都在2倍以下。