汽車電子市場將呈現高速增長
未來隨著汽車電動化、智能化的發展，汽車電子市場將呈現高速增長的狀態，國元證券認為這主要受到了三方面因素的影響：1）汽車消費呈現中高端化。2）新能源汽車佔比逐步提升。3）智能網聯車的崛起。
根據中汽協數據，2018 年汽車產銷量分別為2780.92 萬輛和 2808.06 萬輛，分別較去年同比下滑 2.7%和 4.1%；但是，汽車銷量結構發生變化，逐漸向中高端車型轉變，豪華車實現 282 萬臺銷售量，全年上漲8%。數據顯示，2011 年 25 萬元以上車型銷售佔比約 16.18%，2018 年實現佔比19.19%。而中高端轎車電子對汽車電子的需求量(28%)高於入門車型（15%），進而帶動單車汽車電子元件需求上升。
從單車汽車電子價值量來看，1990 年乘用車汽車電子成本佔比 15%，2000 年實現 22%，2010 年佔比 35%，2015 年達到 40%。2018年 1月的《智能汽車創新發展戰略》中提出 2020 年智能汽車佔比將達到 50%，未來汽車電動化、智能化將會得到進一步的發展，由此我們認為到 2020 年乘用車汽車電子成本佔比可達到 50%甚至以上，2025 年實現 60%的佔比。
新能源汽車佔比逐步提升，合資車企加快推進新車佈局
根據智研諮詢數據顯示，混合動力車電子成本佔比 47%，純電動車電子成本佔比 65%。新能源汽車依賴大量電子設備大幅上升，三電成本佔比達到 50%，新能源汽車的發展給未來汽車電子市場發展帶來巨大空間。
海外市場新車投入，帶動 NEVs 銷量大幅增長
2015 年下半年及 2016 年，海外市場新車投入，帶動 NEVs 銷量大幅增長。2018 年，吉利、上汽、長城、蔚來等傳統車企投放新能源車型增加，如吉利帝豪 Gse、EV450、上汽榮威 Ei5、上汽 Marvel X等。與此同時，一些新興品牌如前途汽車、威馬汽車、小鵬汽車、合眾汽車也嶄露頭角，推出新能源車型。伴隨新能源浪潮，合資企業如上汽大眾、北京奔馳、東風日產、廣汽豐田等紛紛發佈新能源車型規劃，2019-2020 年預計有 20 多款新能源汽車上市，如 EQC、逍客、雷凌、途觀 L、雪佛蘭、別克、e-Golf 等。隨著外資車型密集上市，預計 2020 年後，新能源汽車市場將持續增長，進而拉動汽車電子需求的放量。
智能網聯汽車崛起帶動傳感器等電子元件需求上升
汽車智能化 2025 年有望實現滲透爆發。ADAS 系統具備事前提醒和防護的功能，從而能夠將人為操縱失誤引起的交通事故減少 90%。根據 2015 年數據顯示，我國ADAS 滲透率 2%~4%遠低於發達國家 8%。2015 年，亞洲智能汽車滲透率 1.7%、日本 8%、歐洲 12%、北美 8%；亞洲地區普遍低於發達國家地區。2025 年前，ADAS以 L1/L2 為主，2020 年 L1/L2 ADAS 將滲透到 40%以上；2025 年後，L3 級別 ADAS滲透爆發，有望達到 50%，L1/L2 級別佔比迅速下滑,L3 級別 ADAS 是中長期內智能網聯車的中堅力量。
國元證券預計隨著未來新能源汽車以及智能網聯車的逐步普及，2018 年、2020 年以及 2025 年我國汽車電子市場規模將達到 717 億美元、1097 億美元以及 2154 億美元，複合增長率達到 17.01%。
汽車電子單車價值佔比大幅提升
東吳證券同樣認為安全駕駛和車載娛樂推升相關電子零部件的單車價值不斷提升，同時新能源汽車天然地更樂於採用更多的汽車電子技術。汽車電子單車價值佔比會從現在20-30%的水平進一步提升至50%以上，產業規模增速會遠遠超過汽車行業，整體市場規模也有望超越萬億，成為電子行業的下一個藍海。並認為汽車電子的投資主要看三個方向：特斯拉、動力系統和智能駕駛。
相關標的：藍思科技、長信科技、安潔科技、世運電路、欣旺達、法拉電子、斯達半導、韋爾股份、聯創電子、水晶光電、韋爾股份。
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