標普：予花樣年控股(01777.HK)擬發行高級無抵押美元票據“B”長期發行信用評級，展望“穩定”
久期財經訊，1月6日，標普給予花樣年控股集團有限公司(Fantasia Holdings Group Co., Limited，簡稱“花樣年控股”，01777.HK) (B/穩定/--)擬發行的、以美元計價的高級無抵押票據“B”長期發行信用評級。發行信用評級取決於標普對最終發行文件的審核。
標普將該債券評級與發行人的評級等同，因為標普預計優先債務比率將降至標普下調評級的門檻以內，儘管該比率在2019年曾高於50%。標普認為，優先債務比率只會暫時維持在50%以上。
截至2019年6月30日，花樣年控股的資本結構包括約134億元人民幣的有抵押債務和由其子公司發行的92億元人民幣無抵押債務，標普認為這是優先債務。花樣年控股在母公司層面也有176億元人民幣的無抵押債務，主要由離岸高級票據組成。標普預計鑑於花樣年控股有大量使用無抵押離岸借款的記錄，而且因為該公司在2020年面臨相對較大的優先在岸債券到期期限，其優先債務比率將會下降。
此次發行可能有助於花樣年控股即將到來的再融資，並略微延長其債務期限。花樣年控股打算利用此次新發行的債券收益，對現有債務進行再融資，包括2021年到期的離岸高級債券，該公司同時提出回購上述債券。其離岸債券的到期日集中在2021年，屆時將有14億美元到期。
花樣年控股的穩定前景反映了標普的預期，即公司的財務槓桿將從2017-2018年的峰值適度下降，因為該公司在保持穩定的盈利能力的同時，擴大了合同銷售額，增加了收入。花樣年控股在2019年的總簽約銷售額為362億元人民幣，這符合標普對其在2018年的基礎上實現約20%的同比增長的預期。
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