經濟導報記者 韓祖亦
定增，曾經在上市公司再融資時風頭無兩，堪稱絕對“王者”，近年來卻陷入了持續低迷中。不過，隨著上月證監會對再融資政策進行修訂，並公開徵求意見，迎來政策“鬆綁”的定增市場，已顯露出回暖跡象。
日前，艾迪精密（603638）收到證監會出具的關於核准公司非公開發行不超過7710.21萬股新股的批覆。而就在數日前，另一家上市魯企中孚信息（300659）也拋出了募集資金總額不超過7.13億元的定增預案。
“本次政策修訂疊加前期一系列利好，定增市場目前已出現一定回暖勢頭，且市場預計正式稿有望在年內發佈。長遠看，這將解決定增市場核心的需求問題，進一步發揮資本市場對上市公司的融資支持作用，引導資金流向實體經濟。”南方一家券商的基金經理嚴鵬對經濟導報記者表示。
多魯股“拋”出定增預案
據經濟導報記者不完全統計，今年以來，滬深兩市再融資規模（包括增發、可轉債、配股和優先股）已超百億元。其中，可轉債發行規模大幅提升，同比增長近3倍。與之相對，增發的募資規模佔比則出現明顯下滑。
不過，作為對2017年發佈的“再融資新政”和“減持新規”的再次修訂，今年11月8日證監會對再融資政策進行修訂，並公開徵求意見，被視為定增市場需求即將快速回暖的一個政策信號。
近月來，中孚信息、魯北化工（600727）、ST亞星（600319）、金雷股份（300443）等多隻魯股先後“拋”出定增預案，上市魯企定增積極性已出現提升跡象。
其中，中孚信息擬向不超過5名符合條件的特定投資者非公開發行股票不超過2656.66萬股，募集資金總額不超過7.13億元，扣除發行費用後募集資金將用於“基於國產平臺的安全防護整體解決方案”“基於大數據的網絡安全監管整體解決方案”“運營服務平臺建設”和“補充流動資金”等項目。
魯北化工也在11月16日披露發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金預案，擬通過非公開發行股票方式募集配套資金不超過5.49億元，全部用於支付本次交易對價及與本次交易相關的中介機構費用。
金雷股份則擬向不超過5名特定投資者非公開發行不超過4761.14萬股，募集資金總額不超過5億元，扣除發行費用後將全部用於海上風電主軸與其他精密傳動軸建設項目。
未來定增將進一步迴歸投資本質
定增市場的低迷，已為時已久。
據統計，僅在今年上半年，便有59家上市公司增發方案（包括併購重組）擱淺，涉及募集金額1123億元，其中約有8家定增批文到期失效。
但近月來，再融資政策所釋放出的信號，則給予了市場諸多樂觀預期。
招商證券研報顯示，證監會對再融資政策的修訂公開徵求意見，在定價基準日的選擇上更靈活，定增價格下限放鬆，投資者能夠以更低的價格獲得增發的股份，套利空間增大。“同時，限售期減半，參與定增套利的不確定性相對減小，將進一步帶動投資者參與定增的積極性，有望帶動2020年定增市場回暖。”
“目前定增市場處於供遠大於求的狀態，新規定落地後定增項目將集中獲得批文待發行，而短期內新進入定增市場的資金相對有限，仍將處於供大於求的狀態。因此，定增投資在再融資政策修訂落地後將進入一個折價高、鎖定期短（6個月）、減持不受限的‘黃金時間’。”在開源證券分析師任浪看來，長期而言，折價率上限提升、鎖定期縮短、不受減持新規限制將大大提升定增市場的吸引力，“從而解決定增市場核心的需求問題，驅動定增市場的快速回暖。”
嚴鵬也認為，此輪政策修訂中，定增投資機構最為關注的折價率和鎖定期均進行了大幅放鬆，折價率提升疊加鎖定期大幅縮短將大大提升定增市場的吸引力。“事實上，雖然目前基金參與定增的熱度較2016年大幅降低，但從市場點位來看，現在參與優質標的的定增性價比較高。而且，未來的定增投資也極大可能不復以往的粗放盈利模式，將進一步迴歸到投資本質，需要更務實地從基本面考察上市公司經營質地，選擇真正優質的上市公司標的參與定增投資。”
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