南都訊 近期A股跌跌不休，投資者普遍覺得選股難度加大。與此同時，展望明年又該如何尋找結構性機會？對此，南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博在獲邀為“早評之友模擬炒股賽”優勝選手點評時表示，2020年需要更加精選行業和個股，可以從ESG、高研發比例、高股息、估值還處合理區間的優質龍頭等四大角度著手。
近期A股跌跌不休，投資者普遍反映選股難度加大。而南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博亦向南都記者坦言，在當前時點，展望2020年的行情，既要看到權益資產整體估值合理，仍具有明顯配置價值的樂觀因素，也要看到結構行情已經演繹的比較充分，選股難度將增大的悲觀因素。
史博認為，2020的經濟運行，仍然大概率是窄幅波動。“邏輯在於決策層的前瞻和預判愈發及時和到位，政策調整的頻率有所加快，對可能的失速和過熱都採取了預調微調，確保經濟增速處於合理區間。”史博如是說。
另外，史博亦表示，投資者對中國經濟的中長期趨勢不應悲觀。在史博看來，MLF、OMO、LPR利率已相繼下調，2020年專項地方債額度也已提前下達、科創板註冊制試點的推廣等都在有條不紊的推進中。
那麼2020年，應該如何把握機會，精選行業和個股呢？史博提供了四個角度，分別是ESG(環境、社會和公司治理)、高研發比例、高股息、估值還處合理區間的優質龍頭。
2019年是ESG主題基金髮展的元年，史博表示看好ESG選股理念。“外資佔比持續增加，境外成熟市場盛行的ESG選股理念終將引入A股並開始成為超額收益的重要因子，因此提前佈局這一思路有望成為未來一段時間機構投資者獲取超額收益的重要手段之一。”史博稱。
“高研發投入且費用化的公司，理論上存在被市場低估的可能。”史博表示，因為當前的研發投入若能轉換成較強的經營壁壘，在未來創造的價值增量將遠遠超過當前的成本增加，因此價值是得到提升的，估值應該給得更高才對，所以較宜在市盈率的基礎上將研發投入計入盈利來進行更合理的估值。
而在高股息上，史博認為，隨著無風險利率的下降，IFRS9準則的推廣實施以及理財產品的淨值化轉型，都會提升盈利穩定且有高股息的藍籌股的配置需求，這將是內資增量資金的主要流入方向。
另外，史博也提到，部分漲幅不大、估值還處於合理區間的優質龍頭股也是不錯的選擇。
專家介紹
史博，南方基金副總經理兼首席投資官（權益），特許金融分析師（CFA)，曾任職於博時基金管理有限公司、中國人壽資產管理有限公司、泰達宏利基金管理有限公司。2009年10月加入南方基金，現任南方基金副總經理兼首席投資官（權益）、資產配置委員會主席、境內權益投資決策委員會主席、國際投資決策委員會主席。2014年2月至2018年11月，任南方新優享基金經理；2015年9月至2018年11月，任南方消費活力基金經理；現任南方績優、南方智慧混合、南方瑞祥一年混合、南方瑞合、南方智誠混合基金經理。
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周賽排行榜（11月18-22日）
採寫：南都見習記者 黃桂煊
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